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人物姓名任职单位
黄一黎

人物简介:


  黄一黎博士现任嘉实基金董事总经理、投资者回报研究中心负责人。


  黄博士毕业于美国加州大学伯克利分校,获应用数学博士学位。在此之前他还分别获得北京大学数学学士学位和美国普度大学应用数学硕士学位。在2010年加入嘉实基金任CEO资深顾问之前,黄博士于2003年至2010年担任法国Natixis银行董事总经理、北美风险控制总监。自1994年在美国纽约开始从事金融行业以来,黄博士先后任职摩根大通、英国巴克莱、法国兴业等全球性银行从事金融衍生品交易和风险管理工作。

最新专栏

嘉实基金黄一黎:2015年债市展望
2014年12月19日

  2015年很可能是中国债券市场走向全面市场化的开始。虽然相对宽松的货币政策和较低的通胀预期对债市有利,但是受刚性兑付可能被打破和大类资产轮动等因素的影响,债市在2015年的不确定性和调整风险将高于以往。对投资者而言,在把控好风险的同时,债券本身依然是投资配置中不可或缺的一个重要资产类。 [详细]

嘉实基金黄一黎:沪港通能带来什么
2014年12月15日

  2014年11月17日,备受期待的沪港通正式启动,为大陆和香港的投资者投资对方股票市场开辟了新的通道。在沪港通开通后的前四周,投资沪市的沪股通,投资总额为634亿元,仅占3000亿元总额度的21%;而投资港市的港股通更是清冷,投资总额只有88亿元,不到2500亿元总额度的4%。无论是沪股通,还是港股通,投资热度与预期相去甚远,因为开通为时尚短。对于中国股市,沪港通能够带来些什么,长远影响又有哪些?在本期专栏中,我们将同广大投资者一起分析和探讨。 [详细]

嘉实基金黄一黎:中国页岩气发展前景分析
2014年12月5日

  作为可产业化的新能源,页岩气正在引发一场全球能源供给的深刻变革,为资源丰富的国家开辟了一条保障能源安全,实现能源自给的通路。中国作为页岩气储量丰富、能源需求巨大的国家,发展页岩气具有先天的优势和重大战略意义。 [详细]

嘉实基金黄一黎:金砖五国成色几何
2014年11月29日

  金砖五国的发展让世界为之瞩目,在全球经济中的位置举足轻重,固然整体金光闪闪,但是成色特质也不尽相同。展望未来,五国需要认真应对来自经济结构、人口问题、国际收支等方面的多重挑战,以保持金砖成色,完成持续发展的共同目标。 [详细]

嘉实基金黄一黎:银发经济中的产业投资机会
2014年11月24日

  2014年2亿,2020年预计2.4亿,2025年将突破3亿!这是中国60岁以上老龄人口规模预期,未来10年增加1亿老人,社会老龄化程度逐年加深,势头迅猛。随着中国人口结构的快速改变,服务老年人口需求的银发经济,在中国经济总体中占据着越来越重要的地位,成为中国经济转型中不可或缺的部分。在这一时代背景下,银发经济中孕育着哪些产业投资机会?在本期专栏中,我们将同广大投资者一起分析和探讨。 [详细]

嘉实基金黄一黎:透视个人养老投资
2014年11月17日

  随着老年人口的不断增多,中国已经在2000年正式进入老年化社会。据民政部发布的《2013年社会服务发展统计公报》显示,截至2013年底,中国60岁以上的老年人口已超过2亿,占总人口的14.9%,是世界上唯一老年人口过亿的国家,日趋严重的老龄化问题正在成为对整个社会的巨大挑战。我们在上期专栏曾经分析过老龄化背景下,积极开展个人养老财富管理的必要性。在本期专栏中,我们将同广大投资者一起分析和探讨个人养老投资的特点。 [详细]

嘉实基金黄一黎:财富管理应对“未富先老”
2014年11月7日

  中国已经进入老龄化社会,在“未富先老”的现实中,养老问题的解决不可能只依靠社会基本养老和企业年金。在这一背景下,通过专业财富管理来实施个人养老投资,是中国养老体系中不可或缺的一个支柱,也是让国人过上体面退休生活的重要保障。 [详细]

嘉实基金黄一黎:美林投资时钟在中国准吗
2014年11月1日

  南橘北枳,投资理论的应用也是一样。遵循经济周期指导资产配置的美林投资时钟生于成熟市场,也成名于成熟市场,其核心前提是经济体具有规律的周期性和很高的市场化程度。在中国这样处于发展期的新兴市场,周期性、规律性和市场化程度与成熟市场都有着很大的不同。 [详细]

嘉实基金黄一黎:事件驱动策略解析
2014年10月25日

  在现代经济中,公司起着举足轻重的作用,是经济运行的重要基本单位。在公司的经营活动中,常常会经历各种事件,如兼并、重组乃至破产清算。这些事件会直接影响相关公司的股票或债券在资本市场的表现,而对投资者来说,这也意味着投资机会。作为成熟市场的主流投资策略之一,事件驱动策略(Event Driven Strategy)就是一种通过捕捉公司在发生特定事件时的机会,进行投资获利的策略。在本期专栏中,我们将同广大投资者一起分析和探讨事件驱动策略的发展现状、内涵和策略的类别。 [详细]

嘉实基金黄一黎:嘉实FAS导航跨年度6个月投资
2014年10月20日

  进入2014年四季度,在经历了三季度股市逾15%的大幅上涨之后,市场是继续向上还是转入震荡引人关注。在中国经济步入“新常态”的大环境下,困扰投资人的问题依旧:市场怎么走?基金如何投?在这里我们同大家分享一下嘉实FAS基金投资系统关于跨年度6个月(2014年10月至2015年3月)市场预测、资产配置和基金选择的研究结果,这也是自2012年5月FAS公开亮相以来,我们连续第十一期季度发布。嘉实FAS是一个集市场预测、资产配置、基金选择(“Forecast + Allocation + Selection”)于一体的科学投资决策系统。 [详细]

嘉实基金黄一黎:统计套利策略解析
2014年10月13日

  投资离不开市场,投资策略就是要利用市场规律谋求制胜之道。在资本市场中,资产价格与其内在价值往往存在偏离,而偏离程度和恢复均衡的速度通常用市场有效性来衡量。一般来说,新兴市场的有效性要明显弱于成熟市场,然而即使在成熟市场,资产的价格也有可能在短期偏离其内在价值,市场的失效为投资套利提供了机会,如能把握得当就会为投资带来较为可靠的回报。在利用市场有效性的套利策略中,运用数学模型捕捉市场短暂失效的统计套利策略(Statistical Arbitrage,简称StatArb)很具代表性,而且在成熟市场取得了成功。在本期专栏中,我们将同广大投资者一起分析和探讨统计套利策略的内涵和特征。 [详细]

嘉实基金黄一黎:CTA策略解析
2014年09月28日

  西方有句名谚:“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”,用在投资中,就是投资要分散,将资产合理地配置在不同的资产类中。提起资产类别,除了股票、债券、现金这些投资者十分熟悉的传统基础资产,金属、能源、农产品等商品也是投资中的重要资产类别。不同于股票债券,商品投资在策略上具有独特之处,CTA策略(Commodity Trading Advisor Strategy)称为商品交易顾问策略,正是运用于商品等非传统资产类上的投资策略,在成熟市场备受青睐。在本期专栏中,我们将同广大投资一起分析和探讨CTA策略的历史、内涵和特性。 [详细]

嘉实基金黄一黎:“市场中性策略”解析
2014年09月19日

  市场中性策略通过合理配置资产和多空头寸来保证投资组合与所参照的市场指数之间的独立性,策略的有效实施会帮助投资者在降低组合整体风险的前提下获取绝对收益。随着中国资本市场的不断发展,期权期货等金融衍生品将为市场中性策略提供多样化的实施工具和更为广阔的发展空间。[详细]

嘉实基金黄一黎:“多空策略”解析
2014年09月12日

  多空策略是一个经过长期市场考验的成功策略,它通过同时构建多头头寸和空头头寸,来对冲投资组合风险并创造新的收益来源。随着中国资本市场的不断发展,创新将层出不穷,可以预见多空策略在中国市场会有广阔的发展空间,希望投资者能够善加运用,收获理想回报。[详细]

嘉实基金黄一黎:全球宏观策略解析
2014年09月02日

  《论语》云:“工欲善其事,必先利其器。”对投资者来说,掌握适合自己的有效投资策略是收获理想回报的有力武器。经过多年的发展和实践,已经有多种特色鲜明、回报良好的经典策略受到投资界的广泛认可和使用。通过了解和研究主流策略,可以帮助投资者加深对投资的认知。在本专栏中,我们将同广大投资者一起分析和探讨这些主流投资策略的内涵和特点,这期聚焦的是全球宏观策略(Global Macro Strategy)。 [详细]

嘉实基金黄一黎:全球货币政策的分歧与走向
2014年08月25日

  货币政策通常对经济有直接影响,政策的松紧关系着经济的冷暖。2008年全球金融危机发生后,各国普遍实施了扩张性的货币政策以对抗衰退,提振经济。6年过去了,主要成熟经济体的货币政策已经出现分歧:美国货币政策趋于收紧,而欧洲和日本则趋于放松。这种政策分歧的形成原因是什么?未来全球货币政策将向何处去?在本期专栏中,我们将同广大投资者一起分析和探讨。 [详细]

嘉实基金黄一黎:风险平价策略探析
2014年08月19日

  风险平价策略作为一种非传统的资产配置方法,以不同资产类的风险等权配置为核心达到风险和收益的平衡,在理论上和成熟市场的实践中都取得了不同凡响的成功。希望投资者能够不断加深对风险平价策略的理解,在投资中善加运用,收获跨越周期的“全天候”回报。 [详细]

嘉实基金黄一黎:经济转型与再平衡之路
2014年08月11日

  经济的健康发展,离不开一定的增速和合理的结构。中国经济在高速发展30多年后,原有发展模式已经难以持续,经济步入转型期进行必要的结构调整。在转型期,经济体所面对的最大挑战,就是在保证适度增长速度的同时,完成经济结构的调整,实现新发展模式下的再平衡。通过转型实现中国经济的再平衡,意义深远。在本期专栏中,我们将同广大投资者一起分析经济转型的内涵和经济结构再平衡的路径。 [详细]

嘉实基金黄一黎:投资中的预期设定和预期管理
2014年08月04日

  投资的目的是达到或超越预期回报,合理设定预期对投资决策十分重要,而市场的多变性又决定了必要时需对投资预期进行相应调整。所以,设定预期和管理预期是投资过程的重要组成部分,也是持续收获理想回报所必不可少的。投资者如何设定预期,又如何通过管理预期来理性投资呢?在本期专栏中,我们将同广大投资者一起分析和探讨。 [详细]

嘉实基金黄一黎:浅析大宗商品投资
2014年07月28日

  2014年上半年,以能源类、金属类和农产品为代表的大宗商品资产表现出众,整体收益达7.1%,超越同期欧美股市和债市的回报,成为全球最具吸引力的资产类之一。提起大宗商品,很多投资者并不一定熟悉,大宗商品如何分类,如何投资,市场走势又受哪些因素影响?在本期专栏中,我们将同广大投资者一起分析和探讨。 [详细]

嘉实基金黄一黎:嘉实FAS导航2014年下半年投资
2014年07月21日

  进入2014年下半年,在经历了上半年股市反复震荡之后,投资者对股市坚守2000点位的信心在不断增加,与此同时,经济在政府实施的定向刺激下,主要指标预示着经济开始企稳。在改革的大环境下,困扰投资人的问题依旧:市场怎么走?基金如何投?在这里我们同大家分享一下嘉实FAS基金投资系统关于2014年下半年市场预测、资产配置和基金选择的研究结果,这也是自2012年5月FAS公开亮相以来,我们连续第十期季度发布。嘉实FAS是一个集市场预测、资产配置、基金选择(“Forecast + Allocation + Selection”)于一体的科学投资决策系统。 [详细]

嘉实基金黄一黎:白银资产之古今
2014年07月14日

  在贵金属家族中,黄金和白银代表着财富,都是投资者青睐的投资对象。相对于黄金,白银在中国的货币史上更具主导地位,明清直至民国都曾把白银作为本位货币,当时的中国可谓世界首屈一指的白银帝国。虽然时过境迁,但白银在当今的投资市场中仍然是一类重要的资产。作为介绍黄金投资的姊妹篇,在本期专栏中,我们将同广大投资者一起回顾白银资产在中国的演变历程,并分析金银资产在投资中的异同。 [详细]

嘉实基金黄一黎:服务业走向新时代
2014年07月07日

  2013年,以服务业为代表的第三产业在中国GDP总量的占比达到46.1%,首次超越以制造业为代表的第二产业(43.9%),成为支撑经济的第一大产业,而服务业在中国经济中占比的增长势头,也和中国经济转型的内涵和趋势相符。提到服务业,人们可能想到的是日常生活中诸如餐厅服务员、商场的售货员等的“服务人员”,但事实上服务业的内涵和范畴远不止于此。在本期专栏中,我们将同广大投资者一起探讨服务业的内涵和范畴,分析服务业在中国的发展前景。 [详细]

嘉实基金黄一黎:黄金资产的前世今生
2014年06月27日

  古往今来,黄金一直是公认的财富象征,不但穿越时空,而且穿越文化。相比股票债券等其他资产,黄金作为实物资产,不但历史更为悠久,而且更加深入生活。君不见,在近两年国际金价的大幅波动中,舆论既赞叹中国大妈抄底金市大战华尔街的勇气,也为大妈被套而颇感惋惜。虽然黄金资产仍然是一种重要的投资品,但随着时代的变迁,黄金的整体地位也在变化,在金本位制度和布雷顿森林体系不复存在的今天,黄金也不再是国际货币中的霸主。对投资而言,应如何定位和配置黄金资产?在本期专栏中,我们将同广大投资者一起进行探讨和分析。 [详细]

嘉实基金黄一黎:外柔内刚的货币政策
2014年06月20日

  “外柔内刚”的货币政策是基于当前中国经济状况和发展方式的必然选择,也将是未来相当长时间的基调。希望投资者能够充分理解这种“外柔内刚”的货币政策,制定适合的投资策略,收获理想的投资回报。 [详细]

嘉实基金黄一黎:投资中的情景分析法
2014年06月16日

  投资与资本市场密切相关,而多变是资本市场的特性,常让投资者无所适从。研究市场的可能变化路径,为投资做好准备,无疑有助于投资决策和提升投资体验,情景分析法(Scenario Analysis)就是实现此目的的一种重要方法,业已广为全球投资界所采用。在本期专栏中,我们将同广大投资者一起探讨情景分析法的内涵和在投资中的应用。 [详细]

从劳动力到人力资本:驱动经济的转变
2014年06月09日

  经济发展是社会的发展,归根到底是人的发展。人不但是经济发展的推动者而且也是经济发展结果的受益者或承受者。虽然人对经济发展起着举足轻重的作用,但是在的条件下,推动作用的实现方式和效应也有所不同。中国经济已经进入转型期,转型的过程既是经济结构的调整过程,同时也是实现从劳动力驱动到人力资本驱动的转变过程。在本期专栏中,我们将同广大投资一起对此进行分析和探讨。 [详细]

嘉实基金黄一黎:经济波动与经济增长
2014年05月26日

  经济波动和经济增长是各国都要面对的问题,两者虽然内涵不同而相互之间的关系却很紧密。中国经济正处于转型关键时期,如何把控经济波动和经济增长之间的关系至关重要。在本期专栏中,我们将同广大投资者一起分析探讨经济波动和经济增长的内涵和相互关系,以及它们对中国经济的特殊意义。 [详细]

嘉实基金黄一黎:奥肯定律在中国
2014年05月16日

  在当前的中国,奥肯定律失效连连,这也是很多成熟经济体的规律在新兴经济体并不完全适用的一个例子。中国很有可能在经济转型增速下降的同时实现就业市场的稳定和持续改善。面对增长与就业,政府对后者的考量会较以往更多,关注就业市场对我们预判财政政策和货币政策的走向具有很强的指导意义。 [详细]

嘉实基金黄一黎:从微笑曲线看中国制造业变化
2014年05月12日

  制造业是中国产业经济的支柱产业,驱动着过去30年中国经济的高速增长,中国也由此获得了“世界工厂”的名声。虽然成就斐然,但是中国制造业的主要产能集中在低附加值部分,处于产业经济学中“微笑曲线”(Smiling Curve)的底部区域。在本期专栏中,我们将与广大投资者一起分析 “微笑曲线”的内涵,探讨中国制造业取得的成功和发展前景。 [详细]

嘉实基金黄一黎:不一样的“稳增长”
2014年05月04日

  两位数的经济年增长率曾经是过去30年中国经济发展的常态。随着调整结构促进转型的开始,中国经济从“高增长”时代进入“稳增长”时代,以较低增速发展成为经济发展新的常态。从近期的数据上看,生产者价格指数PPI已经连续25个月负增长,汇丰PMI也连续3个月低于50荣枯线水平。由于担心经济增速过低,市场普遍预期在2014年二、三季度政府可能会有一轮刺激政策以保证经济“稳增长”。尽管用政策刺激促进增长是中国经济的一大特色,但在现在的大环境下,我们认为此轮 “稳增长”将不同于以往。具体差别在哪里?在本期专栏中,我们将和广大投资者共同探讨和分析。 [详细]

嘉实基金黄一黎:“明斯基时刻”会降临中国吗
2014年04月28日

  随着经济的长期稳定发展,债务规模通常会不断增加,而且杠杆比率和资产价格也会持续上升。一旦经济走势不如预期,高负债将引发资产抛售潮,从而出现资产价格泡沫崩溃的时刻,即所谓的“明斯基时刻”(Minsky Moment)。近来关于中国是否即将出现“明斯基时刻”的讨论不绝于耳,各方观点也大相径庭。在本期专栏中,嘉实回报中心将同广大投资者一起探讨和分析“明斯基时刻”会不会很快降临中国。 [详细]

嘉实基金黄一黎:2014年二三季度投资策略
2014年04月21日

  进入2014年二季度,投资者一方面对一季度股市大幅波动记忆犹新,另一方面又对经济放缓后可能出台的政策刺激有所预期。在变革的背景下,困扰投资人的问题依旧:市场怎么走?基金如何投?在这里我们同大家分享一下嘉实FAS基金投资系统关于2014年4月至2014年9月市场预测、资产配置和基金选择的研究结果。 [详细]

嘉实基金黄一黎:后宽松时代对中国经济的影响
2014年04月14日

  自2008年金融危机以来,各国央行普遍实施货币宽松政策以刺激经济。例如,以美联储为代表的欧美央行就采取了大规模购债的方式来释放流动性(又称量化宽松)。随着全球经济复苏渐入正轨,宽松政策也开始逐渐淡出。美联储主席耶伦(J. Yellen)在3月底表示,将按照当前速度缩减量化宽松,在2014年秋季退出债券购买计划。耶伦并明确指出,如果经济按目前的状况持续成长,美联储将在2015年秋季加息。随着美国量化宽松政策退出的临近,全球流动性宽松即将终结,进入后宽松时代。这些变化对中国经济会带来哪些影响?在本期专栏中,我们将就这一问题同广大投资者一起进行探讨和分析。 [详细]

嘉实基金黄一黎:单独两孩影响几何
2014年04月08日

  在严格执行独生子女政策30多年后,近期北京、上海等17个省市已经启动了“单独两孩”的新政策,预计年内其他省市也会跟进。何谓“单独两孩”,这一政策产生的背景是什么,哪些产业会受到影响,又应如何布局投资?在本期专栏中,我们将围绕上述主题同广大投资者一起探讨和分析。 [详细]

嘉实基金黄一黎:投资中“路径依赖”之得失
2014年03月28日

  所谓“路径依赖”(Path Dependence)指的是人们一旦选择了某一路径,就可能对它产生依赖,惯性的力量会让这种依赖性自我强化,好比走上了一条不归之路,很难走出。投资中,我们也常常遇到这种路径依赖的案例,成功失败兼而有之。在本期专栏中,我们将同广大投资者一起探讨和分析投资中路径依赖的得与失。 [详细]

嘉实基金黄一黎:2014货币政策走向何方
2014年03月24日

  资本市场的运行离不开资金供给。央行作为中国资金流动性的掌控者,其货币政策对资本市场影响重大,也一直受到投资者的关注。如何解读货币政策和预测货币政策的走向,各路观点可谓众说纷纭,其中也不乏理解偏误乃至主观臆测的成分。在本期专栏中,我们将从货币政策的目标、制约、空间、工具等角度,同广大投资者一起分析和探讨2014年央行货币政策的特征和方向。 [详细]

嘉实基金黄一黎:黑天鹅事件和投资管理
2014年03月17日

  心理学中,拖延症(Procrastination)是指以推迟的方式逃避做出决定或执行任务的一种特质或行为倾向。社会生活中,我们常见的会而不议、议而不决、决而不行就属于典型的拖延症症状。事实上,投资中的拖延症症状也不少见,如股票价格大涨后,还期盼再涨,不能及时锁定收益,而当市场转向时,又因没有及时斩仓而被套牢,拖延下的投资效果自然很难理想。在本期专栏中,我们将同广大投资者一起探讨和分析投资中拖延症的形成原因、影响和化解之策。 [详细]

嘉实基金黄一黎:投资中的“拖延症”
2014年03月08日

  心理学中,拖延症(Procrastination)是指以推迟的方式逃避做出决定或执行任务的一种特质或行为倾向。社会生活中,我们常见的会而不议、议而不决、决而不行就属于典型的拖延症症状。事实上,投资中的拖延症症状也不少见,如股票价格大涨后,还期盼再涨,不能及时锁定收益,而当市场转向时,又因没有及时斩仓而被套牢,拖延下的投资效果自然很难理想。在本期专栏中,我们将同广大投资者一起探讨和分析投资中拖延症的形成原因、影响和化解之策。 [详细]

嘉实基金黄一黎:沪深两市缘何冰火两重天
2014年03月03日

  中国股市有上海和深圳两个交易所,也称为在上海交易的沪市和在深圳交易的深市。上证综指和深证综指是衡量对应市场整体表现的代表性指数,虽然上证综指名气很大,但是它在过去一段时间的表现却远逊于深证综指,沪弱深强,冰火两重天。这种现象背后的原因何在,未来是否还会持续?对投资者来说,厘清这些会有助于制定合理的投资策略。在本期专栏中,我们将围绕这一主题同广大投资者一起分析探讨。 [详细]

嘉实基金黄一黎:透视投资中的跨期决策
2014年02月24日

    “不必为明天愁,也不必为今天忧”,是歌曲《回到拉萨》中脍炙人口的词句,也是人们追求的理想生活。在现实生活中,我们常常要在眼前和未来之间做出权衡和取舍,为了明天少愁,今天就不得不做未雨绸缪的跨期决策。投资也是一样的道理,今日的决策影响着未来的回报。在本期专栏中,我们将同广大投资者一起探讨和分析投资中跨期决策的内涵和须要注意的方面。 [详细]

嘉实基金黄一黎:马年中国债市展望
2014年02月14日

    新春伊始,在上期专栏中,我们对马年中国股市做了展望。虽然债券市场的媒体报导率不如股票市场,但是中国的债市规模近年来与日俱增,已经成为重要的投资标的,越来越受到投资者的关注。[详细]

嘉实基金黄一黎:马年中国股市展望
2014年01月24日

    经历了2013年股市的跌宕起伏,我们认为驱动股市的几大要素在2014年将持续呈现胶着的状态,从整体上来说,其合力的作用结果使得2014年的中国股市仍将以震荡市和结构性行情为主,难以出现趋势性行情。我们试从以下三个方面进行分析。[详细]

嘉实基金黄一黎:嘉实FAS导航2014上半年投资
2014年01月21日

    进入2014年,投资者一方面对2013年的市场动荡、股债双杀记忆犹新,另一方面又对深化改革将给经济和市场带来的红利充满期待。在变革的背景下,困扰投资人的问题依旧:市场怎么走?基金如何投?[详细]

嘉实基金黄一黎:2013年债市 我们应当记住些什么
2014年01月13日

  2013年的中国债券市场可谓多事之秋,收益惨淡。从投资回报来看,代表市场整体表现的中债总指数全年累积下跌2.1%,专项国债指数跌幅更是达到2.86%。从走势来看,在2013年的前几个月,债券市场延续了近两年的温和牛市,波澜不惊,整体稳步上行。[详细]

嘉实基金黄一黎:2013年股市 我们应当记住些什么
2014年01月06日

  刚刚过去的2013年,无论对中国经济还是对中国资本市场而言,都是充满变化的一年。“稳增长、调结构、促改革”是新一届政府经济政策的基调,加强监管、推动市场化进程成为资本市场的改革方向。投资离不开经济和市场环境,“温故而知新”,适时的总结和反思有益于投资者未来的投资决策。[详细]

嘉实基金黄一黎:择时之惑
2013年12月20日

  古典经济学鼻祖亚当?斯密在《道德情操论》中写道:“审视历史,回忆你身边发生的事。至今所发生的大部分不幸是因为这些人不知道他们何时是幸运,他们何时该静坐不动,保持满足。” 亚当?斯密所描述的事情同样存在于投资之中,“何时该静,何时该动”的抉择经常困扰着投资者,可谓之“择时之惑”。在本期专栏中,我们将同投资者一起探讨择时在中国资本市场的意义和操作判断。[详细]

嘉实基金黄一黎:资产配置的“核心—卫星”策略
2013年12月16日

  “资产配置决定成败”已经成为投资界的共识。本专栏曾经从不同角度对资产配置在投资中的作用做过分析。很多投资者尽管对资产配置在概念上并不陌生,但在具体实践中,如何进行资产配置却常常受到困扰。在本期专栏中,我们将与投资者一同探讨“核心—卫星”策略,并分析资产配置的这一前沿理念、方法,以及应用中需要注意的问题。[详细]

嘉实基金黄一黎:非理性投资面面观
2013年12月02日

  理想世界由理性主导,而现实世界又是充满非理性。投资者秉承理性是传统金融学的一个经典假设,在理性约束下的投资世界中,每位投资者都睿智客观,决策没有感情色彩,资本市场运行有效。[详细]

嘉实基金黄一黎: “刚需”产业中的医疗和环保
2013年11月17日

  改革开放以来,以投资拉动和制造业崛起为代表的发展模式创造了经济高速增长的“中国奇迹”。随着人口结构的变化,资源等要素成本的提高,原有的发展模式难以持续,新一轮的改革势在必行。随着经济“调结构、促转型”大幕的拉开,新环境下有哪些行业属于“刚性需求”值得投资者特别关注?[详细]

嘉实基金黄一黎:“复苏”与“增长”
2013年10月25日

  进入2013年下半年,中国经济增速从前两个季度的7.7%和7.5%回升至三季度的7.8%。关于经济在三季度开始的“复苏”能否持续,讨论热烈,“复苏”一词也频见各类媒体。然而,当下热议的“复苏”含义和经典经济学中“复苏”的本意差别很大。 [详细]

嘉实基金黄一黎:驱动市场三大动力解析
2013年10月23日

  进入2013年四季度,投资者已经渐渐走出六月“钱荒”引发市场大跌的阴影,参与股市的热情重新恢复。在十八届三中全会即将揭幕未来改革的力度和细节的背景下,困扰投资人的问题依旧:市场怎么走?基金如何投?在这里我们同大家分享一下嘉实FAS基金投资系统关于跨年度6个月(2013年10月至2014年3月)市场预测、资产配置和基金选择的研究结果。 [详细]

嘉实基金黄一黎:资本回报率在中国
2013年10月11日

  资本是经济发展中的一个重要要素,资本回报率是指资本要素所产生的收益率。逐利是资本的天性,它决定了资本会向回报率高的地方流动。改革开放以来中国经济飞速发展,不但吸引了大量的资本流入,而且创造了可观的资本积累和不错的资本回报率。随着经济发展模式的转变和经济结构的调整,中国的资本回报率会受到怎样的影响? [详细]

嘉实基金黄一黎:纵览国债期货投资
2013年09月23日

  顾名思义,国债期货是以国债为标的品在交易所上市交易的金融期货。国债期货交易双方预先确定买卖价格,承诺在未来约定时间对合约规定范围内的国债进行钱券交割。国债期货代表的是对远期基础利率的预期,在成熟市场已有近40年历史。 [详细]

嘉实基金黄一黎:两印危机会波及中国吗
2013年09月16日

  年初以来,新兴市场和成熟市场的发展势头发生了此消彼长的变化。一方面金融危机以来蓬勃发展的新兴市场经济增速减缓,股市大跌,货币贬值,危机呈现;另一方面,成熟市场经济企稳回升,股市大涨,货币升值,复苏稳健。近期,中国周边新兴市场的印尼和印度就出现了“两印危机”。 [详细]

嘉实基金黄一黎:国债投资真的无风险吗
2013年09月02日

  国债,顾名思义,是指国家为筹集资金以其信用担保向投资者出具的债权凭证,由中央政府承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金。在中国,购买国债是投资者较为传统的一种投资方式,许多投资者将购买国债视为“无风险”投资,即使在投资产品日趋多样的今日,排队买国债,短时间内国债售罄的新闻还会常常见诸报端。 [详细]

嘉实基金黄一黎:如何研读基金半年报
2013年08月23日

  基金定期报告是由基金管理人公开发布的关于基金运营情况的报告,也是投资者直接了解基金全面情况的权威渠道。根据发布周期的不同,报告可分为季报、半年报和年报。从8月下旬开始,各基金将陆续发布2013年半年报。 [详细]

嘉实基金黄一黎:货币政策可锁长放短灵活操作
2013年08月19日

  从2013年7月底开始,央行重启已搁置半年的逆回购操作,通过购入债券的方式向市场注入短期流动性。与此同时,央行二季度货币政策执行报告中披露已对部分到期的3年期央票开展了到期续作,控制中长期的流动性。这两种操作有明显的“锁长放短”特点。 [详细]

嘉实基金黄一黎:利率市场化进程解析
2013年08月13日

  经济发展离不开融资和投资。利率水平的高低不但决定着融资的成本,也影响着投资者对收益的预期,进而左右资金在经济体中的配置和流向,重要性不言而喻。通常意义下,利率主要是指存款利率和贷款利率两大类。利率市场化意味着利率由市场资金的供求双方自行决定。在中国,利率基准和浮动幅度传统上由央行决定,还没有达到市场化的水平。 [详细]

嘉实基金黄一黎:投资抉择 规则还是相机
2013年08月05日

  投资中,规则抉择和相机抉择是两种不同的策略,规则抉择是指投资者按照既定的投资规则进行操作,相机抉择则是指投资者根据对市场形势的判断进行操作。面对复杂多变的市场,投资者应当采用规则抉择还是相机抉择?两种投资策略各有什么特点? [详细]

嘉实基金黄一黎:去杠杆路径探析
2013年07月26日

  中国经济减速进入经济结构转型开启的下半年。在经济领域,杠杆指的是通过借钱来发展生产的方式,过高的负债会造成经济难以承受的负担。 [详细]

黄一黎:嘉实FAS为2013年下半年投资导航
2013年07月22日

  自2012年5月FAS公开亮相以来,已收官的四期FAS组合,全部取得了正收益,其中三期超越中证基金指数的表现;在宽幅震荡的市场环境中,FAS组合的风险波动率不到股票指数的三分之一,实现了又稳又好的投资回报! [详细]

嘉实基金黄一黎:下半年经济结构转型大幕开启
2013年06月28日

  进入2013年二季度,中国经济增速下降迹象明显,复苏步履蹒跚。与过去以投资驱动的高歌猛进发展阶段相比,当前中国经济去杠杆、调结构的转型特征明显。本期专栏中,我们将同广大投资者一起探讨、分析今年下半年经济形势的主要特点。 [详细]

嘉实基金黄一黎:钱荒反应出两个错配值得警醒
2013年06月28日

  这次“钱荒”可谓不期而至,原因是多方面的。第一,时间恰逢年中,也是地方财政收入和企业税款的上缴高峰,大量资金流出对面临季末考核的银行来讲挑战加大,银行间市场资金利率本来就有季节性的上行压力;第二,5月以来外汇占款增速骤降,从而导致基础货币供应减少;第三,在诸如“某银行因头寸紧张,令交易对手方银行到期资金无法收回”等不利传言的影响下,市场气氛充满紧张惶恐。[详细]

嘉实基金黄一黎:谨防投资中的行为学陷阱
2013年06月28日

  传统的金融学理论是以理性预期、风险回避、效用最大化等为基础假定,在这个理论框架内,市场中的理性投资者能够根据非理性投资者的失误进行套利,因此最终留在市场内的都是理性投资者。然而,现实中的大量证据表明遵循理性之不易,在投资决策过程中常会冒出非理性思维,因而非理性投资者始终存在于市场之中。[详细]

嘉实基金黄一黎:从最大回撤看投资风险
2013年06月21日

  收益与风险,是投资者要面对的两大永恒主题。然而,我们发现很多投资者对收益甘之若饴,对风险却常常置若罔闻,殊不知,收益与风险恰如一枚硬币的两面相生相依。充分地衡量投资风险,才能对自己的投资心中有数,这也是获取理想回报的基础。如何衡量风险?在本期专栏中,我们将为大家介绍一种直观且实用的投资风险指标——“最大回撤”。 [详细]

嘉实基金黄一黎:全球流动性宽松与中国货币政策
2013年06月14日

  进入2013年,就货币政策而言,全球主要经济体有的降息,有的继续执行大规模量化宽松。在流动性持续泛滥背景下,中国货币政策是亦步亦趋转向宽松,还是坚持稳健?货币政策取向的内在逻辑又是什么?在本期专栏中,我们将同大家一起探讨。 [详细]

嘉实基金黄一黎:经济冷融资热现象解析
2013年06月03日

  进入2013年二季度,中国经济增长动力不足,复苏步履蹒跚。与此形成鲜明对照的是融资势头强劲,无论是社会融资总量的增速,还是广义货币M2的增速都处于历史高水平。如何看待“经济冷,融资热”现象和背后的逻辑? [详细]

嘉实基金黄一黎:嘉实FAS周年回顾
2013年05月28日

  从2012年5月开始,嘉实回报中心每个季度初向广大投资者发布当期基金投资研究成果。运用集市场预测、资产配置和基金选择于一身的FAS系统,为投资者提供半年期的市场预测和基金投资组合建议。在FAS面世以来的一年中,FAS推荐的投资组合表现如何?回报中心又为投资者提供了哪些升级版的服务?在本期专栏中,我们将同大家一起做个回顾。 [详细]

嘉实基金黄一黎:债市近忧犹存 后市可期
2013年05月20日

  毋庸讳言,无论是扫黑风暴还是《运作办法》的颁布,都对债券市场造成了负向冲击。受到上述因素影响,投资者近期应防范债券市场的下行风险。从中长期看,诸多有利因素仍可以驱动债券市场平稳发展。 [详细]

嘉实基金黄一黎:不确定性下的投资决策
2013年05月06日

  不确定性是资本市场与生俱来的特色。对投资而言,不确定性贯穿在投资的全部过程中,决定着投资收益。在充满不确定性的市场中进行理性投资,是获得理想回报的基础。本期专栏中,我们将与投资者一起探讨资本市场不确定性的内涵,以及在不确定性下做理性决策的方法。 [详细]

嘉实基金黄一黎:嘉实FAS为2013年4月到9月投资导航
2013年04月23日

  进入2013年二季度,股票市场还在延续蛇年春节后的震荡整理,朝核危机、H7N9病毒等事件的出现也增加了诸多不确定性。困扰投资人的问题依旧:市场怎么走?基金如何投? 在这里我们同大家分享一下嘉实FAS基金投资系统关于未来6个月市场预测、资产配置和基金选择的研究结果。嘉实FAS是一个集市场预测、资产配置、基金选择(“Forecast + Allocation + Selection”)于一体的科学投资决策系统。[详细]

嘉实基金黄一黎:从2013年预算看投资机会
2013年04月12日

  相比货币政策,财政政策对经济的促进作用更为直接,公共财政资金的投入不但能够在所投的领域发挥显著的拉动效应,而且会引导民间资金的流向。2013年3月,财政部公布的《2013年中央和地方预算草案的报告》阐明了今年公共财政支出的安排。本期专栏中,我们将为大家分析2013年公共财政支出的特点,及其对投资的影响。 [详细]

嘉实基金黄一黎:货币政策松紧观
2013年04月08日

  货币政策的松紧宏观上会直接影响流入股市的资金数量,微观上会通过信贷影响上市公司的资产负债,进而影响股票的估值。不言而喻,货币政策的走向对投资极为重要,现在就如何分析货币政策的松紧做一探讨。[详细]

嘉实基金黄一黎:透视非传统ETF
2013年04月01日

  交易所交易基金(Exchange Traded Funds,ETF)是成熟市场投资者常常使用的一种投资工具,投资ETF的目的是取得与目标指数或策略类似的收益。传统ETF以跟踪基础市场指数为主,如标普500 ETF、石油指数ETF等;非传统ETF通常跟踪衍生指数或策略,如标普500杠杆ETF、寻找Alpha ETF等。[详细]

嘉实基金黄一黎:资金流动到股市的路径
2013年03月19日

  资金对经济运行而言,就像血液对人体健康一样,不可或缺。经济体由金融市场、要素市场、产品市场等组成,作为投资方和融资方提供互动平台的金融市场又包括股票市场、债券市场、信贷市场等等。整个经济体的资金供给跟流入股市的资金之间的关系,类似作为水源的水库所蓄的水跟某片特定受灌溉农田的水之间的关系。 [详细]

嘉实基金黄一黎:从纯债基金到债券ETF
2013年03月19日

  债券类资产是投资中重要的配置类别,虽然在中国受到关注的程度还没有股票高,但投资者已经越来越重视这一资产类。我们曾经回顾了2012年的债券基金发展情况,并对2013年的债券市场做了展望。现在就来介绍2013年债券投资新工具:债券ETF(Exchange Traded Funds,交易所交易基金),希望有助于投资者熟悉此投资利器。 [详细]

嘉实基金黄一黎:切忌盲从统计规律
2013年03月11日

  古希腊哲学家赫拉克利特云:“人不会两次踏进同一条河流。”面对不断变幻的资本市场,投资者对“统计规律”不能盲从,需要佐以对影响市场的驱动力量和现实环境的分析,综合判断市场走势,收获理想的投资回报。[详细]

重要事件

  黄博士于2003年至2010年担任法国Natixis银行董事总经理、北美风险控制总监。
  自1994年在美国纽约开始从事金融行业以来,黄博士先后任职摩根大通、英国巴克莱、法国兴业等全球性银行从事金融衍生品交易和风险管理工作。
  作为国内首家以实现持有人回报为目标的研究中心, 黄博士负责的业务包括市场预测、大类资产配置、基金选择、组合构建的研究、策略推荐和投资管理。黄博士主持开发的嘉实FAS系统是一个集市场预测、资产配置、基金选择于一体的科学投资决策系统“Forecast+Allocation+Selection“
  自2012年5月公开发布以来,FAS组合的表现不但大幅超越中证基金指数,而且为投资人带来持续正收益,组合风险也只有市场指数的1/3。

我有话说