国联安基金魏东：“择时+选股”双轮驱动 匠心锻造长跑牛基

　　市场变幻莫测，作为普通投资者大多无法判断牛熊走向，更无法确定当前股票的内在价值与股价是否匹配。在这种情况下，择时与选股哪个更重要，如何平衡，一度成为困扰投资者的难题。拥有23年投资经验的行业老将魏东认为：“所有的标准都应随市场的变化而不断修正，择股是基础，择时是增强投资收益最重要的策略之一。”

　　魏东曾任职于平安证券和国信证券(002736,股吧)，在担任基金经理的长期实践中，早已对择时选股形成了自己的理念，即使现在担任国联安基金常务副总经理、首席投资官，也依然长期亲自管理国联安精选混合基金，并持续收获了亮眼的投资业绩。

　　Wind数据显示，截至2020年10月12日，基金经理魏东任职基金经理年限超15年，在2000余名基金经理中排名TOP4，任职以来平均年化回报为15.63%，因此被称为“双十五”基金经理，并且其投资业绩在全市场投资年限超过十年的117名投资经理中排名第15，是业界难得的稳健型全能选手。

　　“择时+选股”双管齐下 夯实价值投资基础

　　历经几轮牛熊切换，魏东始终注重宏观趋势研究，注重选时同时兼顾精选个股，偏好于具有内生增长与估值不断提升的公司，选择与公司共成长，赚取企业的内生价值。

　　谈到投资策略，魏东表示,“首先，会选择一些被相对低估，未来也比较安全的标的，比如某些金融或房地产优质公司，你感觉它们成长性差，但实际上在各自领域中处于举足轻重的地位。其次, 选择好赛道中最核心、最具有竞争优势的公司。但我可能不一定要去追最热门的那一个，比如医药我可能不会追疫苗、消费里面不追白酒等等。”

　　魏东认为，获取收益主要来源于三个方式，一是主动进行价值发现。比如你预期该只股票有25倍估值，目前只有15倍，当市场还没发现它被低估的时候早期买入，这就是价值发现。第二种是价值跟随模式，就是针对大家眼中的热门品种，你认同它的上涨逻辑，且判断行情能够延续，就跟着买入。第三种是交易模式，利用行业变化，或者宏观政策调整和小非减持等因素导致的股价大幅波动，通过频繁交易，来赚取价值投机的钱，但前提是要对相关标的非常了解。这种模式主要过交易创造价值，利用市场的情绪带来的剧烈波动和对个股的深入了解。

　　从魏东任职时间最长（2009年9月30日至今）的国联安精选混合基金来看，任期内累计收益已达255.48%，同期业绩比较基准回报率为66.6%，超额收益显著。值得一提的是，国联安精选成立以来近十五年总回报达1053.12%，成功晋级“十倍基”，而2019年底全市场“十倍基”仅有16只。

　　坚守长期价值投资理念 寻找低估值龙头企业

　　作为长期耕耘权益市场的行业老将，魏东表示, 自己的投资理念属于稳健型，坚持基本面研究、拒绝故事、在风险可控的前提下实现投资收益的长期稳定增长。在投资风格上，魏东表示,自己是只侧重成长股或是价值股，会随着市场的变化而修正，善于择股，并坚信择时是增强投资收益最重要的策略之一。

　　魏东对四季度的看法较为中性，他认为，市场尚在震荡的结构性行情中。虽然市场仍然不断有新资金加入，但供给方面新股、增发及减持也在不断增加。明年流动性是否改善，目前还无法判断，需要耐心等待更好时机，继续挖掘结构性机会。他预计中期市场或将以震荡波动为主，较好的流动性和持续恢复的经济是市场的支撑所在。

　　魏东认为，现在市场可能已经接近一个临界点，即热点领域的冲劲势能差不多已经见顶，所以这个时候选股就要更加慎重。对于波动环境下的投资机会，魏东提醒投资者，虽然科技、消费与医药长期来看依然是绝佳的投资赛道，但是不可否认的是，当下部分个股已经出现了估值过高的问题，所以目前针对这些前期涨幅较大的个股，要精选行业龙头。

　　“长期来看，投资主要是赚取公司业绩增长的钱，如何平衡短期和长期因素，要综合宏观、政策、行业、估值，投资者情绪等多种因素。”在波动环境下魏东给出了自己的建议，“一是寻找低估值品种，二是部分行业龙头可能相对抗跌，在组合中配置以消费、医药、地产、机械、贵金属及少量科技股为主，行业配置宜偏向均衡。”