平安基金研究总监张晓泉：A股市场中长期震荡上行趋势不变 短期可关注可选消费行业

　　国庆黄金周后，A股迎来开门红，两市在10月9日和12日近两个交易日大涨。10月9日，上证综指上涨1.68%，深证成指上涨2.96%，中小板指上涨3.05%，创业板指上涨3.81%。10月12日，上证指数放量收涨2.64%，创业板指涨3.91%，创业板综指涨4.31%。申万28个一级行业全线上涨，国防军工、计算机、食品饮料板块领涨，充电桩、数字货币、半导体、深圳等概念股表现活跃。两市成交额超9700亿元，北向资金净流入逾135亿元。

　　平安基金研究总监张晓泉认为，三方面因素促成国庆黄金周后A股开门红：

　　1）供需两旺，国内基本面复苏势头强劲。9月份制造业PMI为51.5%，环比增长0.5%，非制造业PMI为55.9%，环比增长0.7%。此前复苏偏缓的消费行业得到提振，假期旅游人次和收入相比于2019年分别恢复79%和70%。

　　2）外部压力缓和，外资重新流入A股。美国总统第一轮电视辩论落地，英特尔、AMD重新供货华为、NBA复播等事件显示，中美之间有缓和迹象。虽然陆股通8月净流出20亿元，9月净流出约330亿元；但在今年MSCI没有提升A股纳入因子的背景下，截至9月30日，今年以来北向资金仍然净流入达到约940亿元。随着中美关系边际缓和，国庆期间人民币持续升值，陆股通有望重拾流入趋势，而且从长远来看，外资增配A股优质资产的趋势还会持续很长一段时间。

　　3）国内政策暖风不断，提振市场情绪。2020年10月9日，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，这是继2014年5月9日《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，时隔7年再次出台如此重磅文件，凸显国家对于资本市场发展的重视。同时，类似新能源车产业规划、深圳先行示范区文件等陆续发布，在临近十九届五中全会召开之际，政策催化增加，市场在预期各种产业政策的出台，市场风险偏好有所修复。

　　整体来看，平安基金认为，A股市场中长期震荡上行趋势不变。对于后市，具体分析如下：

　　1、假期线下消费显著回暖，服务业、需求端修复加速，中国经济复苏持续。国家统计局最新数据显示，9月制造业、非制造业PMI均上涨，出口订单连续第5个月反弹。文旅部数据显示，八天长假期间全国共接待国内游客6.37亿人次，按可比口径同比恢复79.0%；实现国内旅游收入4665.6亿元，按可比口径同比恢复69.9%。

　　2、政策暖风助力资本市场持续向好。近期资本市场政策利好不断，国务院于2020年10月9日下发了《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》，对提高上市公司质量作出了系统性、有针对性的部署安排。同日，国常会通过《新能源汽车产业发展规划》，引导新能源汽车产业有序发展，推动建立全国统一市场，提高产业集中度和市场竞争力。10月11日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020－2025年）》，支持深圳在资本市场建设上先行先试。

　　3、行业配置上关注：短期内可关注顺周期、基本面正逐步修复的可选消费行业（如餐饮旅游、家电、汽车等）和周期成长行业（如机械、化工）； 长期仍然关注受益于“双循环”，内需持续修复和结构不断升级的大消费行业、国家战略支持的大科技行业，需精选业绩良好，估值合理的个股。