大摩华鑫基金：新能源相关板块和个股的估值或将出现大幅提升

　　国庆节前后A股表现相对较好，9月28日至10月9日期间，上证综指上涨1.64%，深证成指上涨3.71%，创业板指数上涨5.22%。分板块看，电力设备、电子、国防军工、汽车和食品饮料等板块表现较好；休闲服务、银行、农林牧渔、纺织服装和商业贸易等板块表现较差。

　　海外经济方面，特朗普政府批准经济刺激计划。经过了民主党和共和党一段时间的拉锯战后，当地时间10月9日，特朗普批准了相对广泛的1.8万亿美元的经济刺激计划方案，该方案包括航空企业、小型企业的救济以及薪酬保护计划，这一规模已经超过了稍早时候共和党提议的1.6万亿美元，但距离民主党此前通过的2.2万亿美元刺激法案仍旧少了大约4000亿美元。刺激计划获得国会通过的情况仍然存在变数。

　　国内经济方面，节假日期间人民币大幅升值。国庆中秋假期，人民币对美元升值1.4%。疫情之后，经济复苏的进度成为主导汇率的核心因素。国庆节期间特朗普提出1.8万亿美元的刺激计划，让市场对美国经济复苏的进程产生了一定的担心。反观国内，节日期间居民消费继续呈现复苏态势，再考虑到疫情以来出口持续超预期，强劲的经济为人民币的升值奠定了基础。

　　总体上，近期国内的经济复苏有序进行，海外的疫情仍然没有得到控制，部分优秀的国内企业有望提升在全球的市场份额。国庆节期间居民消费需求仍然呈现复苏态势，同时，国内外的新能源汽车和光伏需求同时出现快速增长，新能源行业成为不受中美贸易战影响的高度景气行业，相关板块和个股的估值或将出现大幅提升。（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）