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星石投资:疫情反复 全国经济持续修复趋势不会改变

2020-06-15 16:59:10 和讯基金 

  最新的5月经济数据显示,工业生产、大宗消费、基建投资等稳步恢复,国内经济的修复情况总体良好,基本符合市场预期。但同时,这两天国内部分地区疫情有所反复,那么未来经济修复之路会就此中止么?

  我们认为,部分地区的经济活动恢复可能会受到一定扰动,但全国来看经济持续修复的趋势不会改变。近期持续改善的经济数据表明前期出台的政策正发挥着积极作用,如复工复产组合礼包、汽车消费刺激政策、2.15万亿专项债发放等,因此,对于接下来的政策效果,可多给予一些信心。

  “两会”对于全年的政策基调已进一步明确,接下来最重要的就是政策落实,特别是要落实财政资金直达实体经济、直达地方、直达中小企业。近期,我们看到相关的落实政策也在持续出台,比如央行先后创新了多款直达实体经济的政策工具,财政政策也在持续发力。

  5月经济数据摘要:

  代表工业生产活动新增价值的“工业增加值”同比增速继续回升,工业生产三大门类全部实现正增长,表明工业生产稳步回升;

  代表消费需求的“社零”同比增速大为改善,降幅较上月收窄4.7个百分点,分品类来看,以汽车为代表的大宗可选消费是亮点;

  而投资端的修复也在继续。固定资产投资降幅已经连续3个月收窄,其中,地产、基建是重要支撑;5月单月的房地产投资同比回升至8.2%,可以确定疫情对于房地产行业的影响基本已经结束。

  1、工业增加值同比增速继续回升至4.4%,指向工业生产稳步回升。

  具体来看,工业生产三大门类当中采矿业增加值同比增加1.1%,增速较前值加快0.8个百分点;制造业增加值同比增加5.2%,较前值加快0.2个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.6%,加快3.4个百分点。分行业看,5月41个大类行业当中有30个行业增加值保持增加,仅少数行业增加值有所下滑,表明工业生产稳步向好。

  数据来源:Wind、星石投资

  2、汽车为代表的大宗可选消费明显改善

  社零消费同比下降2.8%,降幅较上月收窄4.7个百分点,限额以上零售增速回正至1.3%;其中,分品类来看,以汽车为代表的大宗可选消费是亮点。具体来看,粮油食品类、饮料类、化妆品类、日用品类同比明显改善,同比增速均超过10%。以汽车为代表的可选消费改善也较为明显,汽车消费同比增加3.5%,创2019年6月以来单月最高增速。另外,得益于地产销售回暖,家具、建筑装潢以及家用电器等地产下游消费也有所改善。

  3、地产、基建是5月固定资产投资改善的主要支撑,先行指标向好

  1-5月全国固定资产投资同比增速降幅收窄至-6.3%,其中5月单月固定资产投资同比增速修复至3.9%,与去年同期持平。

  三大分项来看,5月单月制造业投资同比降幅收窄至-5.3%;房地产投资当月同比增速回升至8.2%;新、旧口径下基建投资单月同比增速分别回升至8.3%、10.9%。因此,从数据上看,地产、基建投资是5月固定资产投资改善的主要支撑。除此之外,高技术制造业投资的表现也是可圈可点,1-5月高技术制造业投资同比增速已经回正至2.7%,前值1-4月同比增速为下降3.6%。

  数据来源:Wind、星石投资

  另外,伴随着稳定投资相关举措发力,固定资产投资领域的先行指标向好。比如,1-5月新开工项目计划总投资增长7.9%,增速比1—4月份加快6.8个百分点;5月份工程机械产销两旺,挖掘机销量同比增加68%,铲土运输机械和混凝土机械产量同比增加42.2%。这些情况均表明未来投资有望延续向好的趋势。

  4、疫情对房地产的影响或已基本结束

  1-5月房地产投资同比下降0.3%,其中5月单月同比回升至8.2%,我们认为疫情对于房地产行业的影响基本已经结束。从数据上看,房地产销售也明显回暖:

  (1)量上:1-5月商品房销售面积降幅收窄7.0个百分点至-12.3%,5月当月已转为正增长9.7%,较上月加快11.8个百分点;新开工面积降幅收窄5.6个百分点至-12.8%,5月当月降幅已转为正增长2.5%,较上月加快3.8个百分点。

  (2)价上:5月70个大中城市商品住宅销售价格数据显示,57个城市新建商品住宅价格环比上涨,较上月增加8个;41个城市二手住宅价格环比上涨,较上月增加5个。特别是部分一线城市大户型、豪宅交易热度较高。

  

(责任编辑:任刚 HF008)
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