大摩华鑫基金：全球市场大幅波动 逆周期政策有望加码

　　上周疫情仍在全球范围内扩散，世界卫生组织将其定义为全球性大流行疾病，欧美相继宣布国家紧急状态，全球资产价格剧烈波动，市场风险偏好降低；国内方面，2月份CPI同比5.2%，PPI同比-0.4%。周五人民银行决定实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。

　　行业涨跌方面，在申万一级行业中，仅通信和休闲服务行业上涨，涨幅分别为2.63%和0.36%，除此以外所有行业均下跌。跌幅最轻的行业是交通运输、国防军工和钢铁，分别下跌2.89%、3.34%和3.53%。下跌最多的行业分别是纺织服装、有色金属、化工、医药生物、家用电器，跌幅分别为10.28%、9.31%、8.72%、7.56%、7.20%。

　　为应对疫情和金融市场风险冲击，全球政策应对升级释放积极信号，美国超预期降息，疫情防控全面升级，特朗普宣布全国进入紧急状态，后续多项政策有望陆续出台，市场信心得到一定恢复，同时多国政府全面升级疫情防控及加大资本市场维稳。

　　我们判断短期市场短期仍有一定波动，但当前政策应对的确定性在提升，我们认为相比海外市场，国内疫情整体可控且复工复产有序推进，稳增长下逆周期政策有望持续发力，货币政策空间也大于海外，A股仍具备一定以自身因素为主导的韧性，市场中长期趋势仍然值得看好。（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）