金融战“疫”必胜逻辑｜华商基金周海栋：疫情突发 A股短期风险偏好下降不改长期趋势

　　编者按：春节期间，受“疫情”及英国脱欧等因素影响，全球股市以及大宗商品出现了大幅下挫，恐慌情绪蔓延，庚子年首个交易日A股跟随外盘补跌。截止2月3日收盘，上证指数跌7.72%，深证成指跌8.45%，创业板指跌6.85%，虽然沪指盘中创23年以来最大跌幅，与全球市场进行对比，A股调整幅度明显小于外围市场假期跌幅，北上资金加速抄底，净流入约200亿元；相比2003年“非典”时期，当下A股的估值中枢远好于彼时。后期恐慌情绪的拐点主要取决于三方面：一是，新增确诊病例和新增疑似病例的走势；二是，基本面的预期；三是，逆周期对冲政策的力度。对此，机构纷纷发表观点，详述必胜逻辑与投资策略。

　　新冠肺炎疫情对A股的影响到底有多大，开盘以后将会呈怎样走势，备受市场关注。华商基金投资部总经理、华商恒益稳健混合型基金拟任基金经理周海栋认为，短期看疫情可能会使市场风险偏好下降，但不会改变A股向好趋势，而长期看或将深刻影响社会的行为方式，会是未来投资的重要观测方向。

　　周海栋表示，这次突如其来的疫情，到目前为止从人数规模上已经超越2003年的SARS，在这个春节前后深刻的影响了我们的生活与工作。但与所有影响很大的突发事件一样，人们可能依然会高估其短期影响，而低估其长期影响。

　　短期来看，疫情确实会对部分行业产生脉冲性的负面影响，当然同时也对一小部分行业有脉冲性的正面影响，但随着疫情的退散，这种影响也随之散去，并不会干扰到这些行业自身的周期及其发展规律。但从长期来看，大到政府工作方式，科研卫生体系，小到人民生活消费行为方式，公司生产组织形式，都将会产生明显变化，这种影响对于短期资本市场一般不会有直接的体现，但长期或深刻影响社会的发展。

　　实际上，对于资本市场而言，这类短期脉冲性的事件并不是太陌生的变量，例如2003年的SARS，以及后来的奶粉事件，疫苗事件，包括近期的贸易战，都属于类似的突发性事件，其短期波动对于机构资金而言通常是带来相关行业的逆向交易机会。

　　展望2020年资本市场，周海栋认为，未来在全球经济边际转暖，A股市场制度化建设不断推进的背景下，市场风险偏好有望中枢抬升，长期资金入市、上市公司优胜劣汰质量改善是大势所趋。权益市场在“供需”两个方向持续改善下，被正确定价的机会在逐步加大，真正的“慢牛”可以期待。

　　另据了解，面对肺炎疫情，华商基金更是积极践行社会责任，第一时间即向武汉市慈善总会捐款100万元，用于开展新型冠状病毒感染肺炎的医疗救治及防护工作，全力支持抗击疫情。

　　万众一心，没有翻不过的山；心手相牵，没有跨不过的坎。相信在党中央的领导下，我们一定能打赢这场没有硝烟的防疫战！

　　风险提示：以上观点不代表投资建议，基金有风险，投资需谨慎。