嘉实基金常蓁：中长期乐观 更加重视精选行业和个股

　　回首在刚刚过去的2019年，消费和科技板块齐飞，演绎出结构性牛市。进入2020年以来，科技依然如沐春风，消费板块似乎后继乏力。Wind数据统计，截至今年1月17日，在28个申万一级行业指数中，计算机、电子今年来涨幅均超过10%，位居前两位，食品饮料仅为0.46%，排名21。未来消费板块能否继续配置？今年的投资主线又是什么呢？

　　在拥有14年投研经验、长期深耕大消费领域的巾帼女将常蓁看来，短期市场由于2019年以来部分景气度高、业绩增速较快的公司涨幅较大，具有一定的不确定性。中长期看好市场表现，机构化趋势下，行业和个股的选择的重要性会远超对市场和指数的判断。现今全球刚经过了美联储三轮加息周期，国内刚结束三年的去杠杆周期，A股经历了历史上第二大中位数跌幅的熊市。整体经济走势趋于稳定，减税降费产生实质性效果，经济转型对资本市场依赖度大幅提升。未来会聚焦于中观行业景气向上、具备中期逻辑的行业。

　　Wind数据统计，在2019年，把握消费、制造业龙头和科技等结构性机会，常蓁目前管理的嘉实优化红利和嘉实回报年度收益率分别达48.45%和54.43%。在去年三季度以来的市场震荡格局中这两只基金持续上涨，同时回撤极小，净值屡创新高。2019年以来截至今年1月17日，嘉实回报上涨58.56%，嘉实优化红利上涨51.80%，大幅跑赢市场，显著优于同类绩优代表基金（32.64%）。

　　展望后市，常蓁指出，重点看好三大细分领域，首先是消费升级：消费行业容易产生长跑冠军，中国拥有庞大的人口存量，日益增长的居民财富，丰富的消费层次，巨大的内需空间；未来10年，在经济增长、物价温和上升以及消费占GDP比重提升等因素驱动下，消费行业仍能确定性增长；看好传统消费的消费升级、以及新兴消费和服务领域的机会：比如高端白酒、调味品、医疗服务、教育服务、零售、保险等行业。其次是制造业升级：中国依靠提升效率、降低成本、扩大规模拥有了一批具有全球竞争力的制造业龙头，如安防、车灯、新能源等方向。第三是创新领域：经济转型的需要，中国的仿创新优势明显，借鉴引进国外的创新，实现其在国内市场的价值，如创新药、云计算等方向。

　　具体到未来的操作思路上，常蓁表示，将坚持GARP投资理念，操作策略上，在看好的细分领域内以自上而上精选个股为主，选择优质的公司，以相对合理的价格买入并持有，获取公司成长带来的收益。