万家基金点评鲍威尔讲话：利好国内股市债市

　　1、鲍威尔讲话偏鸽，强化7月底降息的预期。

　　2、促使鲍威尔偏鸽派的首要原因为美国经济与通胀双重下行的担忧。由于美联储认为经济下行风险大于上行风险，通胀下行风险大于上行风险，可以预见7月底降息合理。

　　3、促使鲍威尔偏鸽派的另一个重要原因是去年12月的实施的加息决策。美联储委员布拉德以及美国商务部长罗斯，都公开表示，去年12月加息不合时宜，当时美联储对通胀预期与现在实际的通胀状况出现了严重偏差，且12月的加息导致市场大幅波动。因此，鲍威尔上次行动，使其备受争议，因此更愿意听取市场与其他委员的声音，美联储多名委员表示需要降息。

　　4、鲍威尔提到的经济下行风险包括：海外经济下滑、贸易摩擦、英国脱欧、国内商业投资和制造业疲软、中低收入群体增长停滞等。

　　5、鲍威尔也提到了通胀下行风险，并鲜明表态不希望像欧洲和日本一样陷入通缩泥潭。鲍威尔表示：疲软的通胀可能比目前预期的更加持久，美联储不希望像日本那样走上长期低通胀的道路，强烈致力于达成2%左右的通胀目标。

　　6、关于较强的6月非农，鲍威尔称非农数据是好消息，但没有改变其政策前景。

　　7、市场降息预期达到100%。CME联邦利率观察显示7月降息25BP概率80%，降50BP概率20%。受此影响，全球股债商品齐涨。

　　8、影响：美联储7月大概率降息，意味着中国央行跟随下调MLF等利率概率增加，如果7月下旬政治局会议基调偏鸽，则央行在8月初降息可能性很大。利好国内股市债市，看好股市核心资产与国内债市。

　　作者 熊义明