招商基金：下半年权益市场难现趋势性行情 超涨消费板块或将承压

　　今日两市出现大幅下挫，上证综指收跌2.58%，失守20日线，创业板指下跌2.65%。两市成交4682亿元，较上交易日放量逾900亿元；北向资金今日净流出逾36亿元，刷新5月23日以来最大净流出额。题材股集体哑火，板块方面仅有农林牧渔录得涨幅，通信、计算机和有色板块跌幅居前。

　　招商基金认为今日A股大幅下跌主要受到多个利空因素同时发酵的影响。第一，周五公布的美国6月新增非农就业人口明显好于预期，市场对于美联储的降息预期有所修正，10年期美债收益率回到2%以上，金价下跌；第二，本周将迎来22只新股的密集申购，部分投资者担心此举可能导致股市资金面紧张；第三，中报季即将来临，宏观形势恶化之下可能出现部分公司业绩不及预期的情况。

　　招商基金认为，市场短期仍缺乏向上动能，但在当前偏松的流动性环境中向下空间也有限。中期来看，中美贸易谈判仍有较大反复可能，而经济基本面趋弱、长期结构性调整政策的约束仍在；但与此同时，国内逆周期政策的调整仍可期待，美联储降息预期之下国内政策也将具有更大的调整空间，整体对于A股仍持中性观点。后续需要关注的时间点包括中美谈判的重启情况、7月下旬科创板正式挂牌以及7月底的美联储议息会议。板块选择上，招商基金认为下半年权益市场难现趋势性行情，而整体利率水平仍可保持相对低位，年初以来涨幅偏少的稳定和周期风格可能占优，而中美摩擦进入阶段性缓和期有望提振成长板块的风险偏好，考虑到下半年经济下行仍有压力，超涨的消费板块或将承压，重点关注行业景气度向上且估值合理的5G和创新药板块。 （投资须谨慎）