杨德龙：A股向上趋势不变消费白马股依然值得坚定持有

　　9月1日周二，A股市场出现震荡反弹的走势，8月份行情已经收官，9月份行情拉开帷幕，整个8月份A股市场呈现出震荡反弹的走势，市场出现了很明显的分化特征，板块轮动也在加快，市场的成交量相对较温和，相当于7月初单边上扬的走势，8月份走势相对平缓，大盘从单边上涨转向震荡，之前建议大家重点关注的白酒、医药、食品饮料板块出现一定的获利回吐，随后随着抄底资金的入场出现了一定反弹。8月份市场仍有一定的赚钱效应，现在进入到9月份，预计9月份市场的风格，仍然属于分化特征，但市场的重心会进一步上移，预计金九银十的行情有望展开，现在上证指数接近年内的高点，这可能会在上升的过程中面对一定的阻力，但A股市场向上的趋势不变，因此年内上证指数再创新高的可能性很大，因此对后市要保持信心。

　　消费白马股是我一直建议大家重点关注的品种，从2016年起我就提出，消费是我国的国家比较优势，抓住业绩优良的消费股的机会，是抓住A股市场机会的重要措施，像科技是美国的国家比较优势一样。特别如白酒、医药、食品饮料这些消费白马股，他们的股权价值将越来越值钱，过去几年消费白马股已经有了较好的涨幅，超额收益很大，现在估值也不便宜，很多人担心消费股可能会出现较大的调整。但我认为调整幅度不大，基本上每轮市场调整这些消费股都将迎来抄底的机会，即每次市场调整实际上都是配置优质白马股的机会。前段时间跟随着市场的调整，消费白马股出现了一定回调，当时我就建议大家，可以逢低去布局消费三剑客：白酒、医药、食品饮料，将来它们的股价还会继续创新高。从上周市场的走势来看，这些消费白马股已经开始回升，并且个别消费股已经再创历史新高。这些消费股能走出长期向上的走势，和它们业绩长期增长以及品牌价值有关，我国拥有世界上最大的消费市场，只要能在我国做成消费行业的品牌产品，它们的股权价值就会被越来越多资本认可。其实无论是传统的消费白马股，如白酒、医药、食品饮料，还是像美团、拼多多、BATJ这些消费加互联网模式的新经济企业，实际上都受益于中国拥有世界上最大的消费市场，受益于消费升级。消费股和周期股不同，周期股往往随着经济周期的波动会出现业绩大幅波动，因此无法长期持有，只能做波段，特别是和工业密切相关的周期股，如化工、煤炭、有色，在经济下行时，它们的业绩可能会出现大幅下滑，工业化完成之后，它们的高盈利期已经过去，很难有高额的业绩增长，因此建议大家以消费股为主，消费股又称非周期股，消费股的盈利增长和经济周期没有太大的关系，这样大家才可以从长期享受这些企业的盈利增长。

　　消费三剑客：白酒、医药、食品饮料是我国消费增长最确定的三个行业，特别是今年由于疫情的影响，医药股走出了强势上攻的态势，特别像中药龙头股和创新药龙头股，都走势强劲，现在由于累积了较大的获利盘，因此前段时间这些医药股出现了较大回调。我记得在7月份，医药股涨得最高时，有一些投资者问是否要清空，我当时建议如果你持有的药物或基金收益已经很大了，可以暂时获利了结，然后等待调整之后再抄底买入，因为从短期来看这些医药股涨幅过大，肯定会有较大的回调压力，但从长期来看，他们又是具备长期投资价值的，因此只是战术上的操作，不是战略性的撤退。7月份很多投资者在高位进行了获利了结，截止到目前，大多数医药股的调整幅度都已经到了20%以上，个别医药股跌幅超30%，实际上已经有了一定的抄底价值，大家可以逢低去布局我长期看好的医药板块，如中药龙头，创新药龙头，以及西药龙头，包括生物疫苗的龙头，这些龙头股在调整幅度30%以上基本上就可以考虑去配置。疫苗今年涨幅过大，因为大家对新冠疫苗的预期较高，但上半年的业绩却没有体现出来，因为新冠疫苗还没有研发成功，因此对疫苗实际上是看未来的，因此对于疫苗股，这段时间公布中报，有很多因为业绩差出现较大的下跌，这是正常的，下跌之后大家就要考虑哪些龙头股具有将来研发疫苗成功的潜力，具有配置价值。

　　因此做价值投资，首先要抓住长期的投资方向，二要抓住好公司来进行配置，三是尽量寻找好的价格去配置。之前我提出，中国特色价值投资的概念，是我们要选择长期值得配置的标的，但要是做波段的话，也要根据市场节奏的变化，适当去做一些大波段，不要做小波段，即不能频繁交易，但对于30%以上的波段，可以尝试通过仓位上的控制来进行配置，如果估值涨得过高，有较大获利回吐的压力，可以适当进行减仓，如果跌幅较大，可以适当进行抄底，这样通过这种方式来降低持仓的成本。当然价值投资方法还有很多，我们可以直接学习股神巴菲特，不去管短期市场的涨跌，通过长期持有一些龙头股来实现配置，我认为这是两种不同的操作方法，对投资者的心理要求不一样，如果能经受住市场波动，可以抵御短期波动所带来的收益变化，就长期持有，如果能够判断市场大的波段，适当做一些仓位上的调整，也是可以的，这对于个人仓位管理方面的能力要求较高。

　　总之，无论我们是否做大的波段，都要坚持价值投资，都要配置好公司，通过好的公司来做波段，即使短期出现被套的情况也不用惊慌，可以等待解套，但如果较差的公司做波段，可能会出现越套越深的现象，因此无论是做长线还是短线，实际上都是要选择好标的，因此大家要学习价值投资，学习选行业和选股的方法来做好公司股东，这是我一直以来倡导的。因此在当前市场出现震荡的过程中，大家更要坚持价值投资。从大方向来看，现在A股慢牛长牛的格局已经形成，目前仍处于牛市的初期，因此只要坚持价值投资，选好的公司来进行配置，可以不必在意短期市场的波动，通过持有这些优质公司来应对市场的波动，这仍然是最好的策略。