银华基金刘辉：两大逻辑决定“成长股投资仍然是A股市场的重要投资”

　　注册制大幕拉开后，创业板长期投资价值凸显。为了向投资者提供更优质的布局工具，银华基金(博客,微博)推出银华创业板两年定开混合基金（161838），该基金是首批创业板战略配售基金之一，目前正在火热发行中。

　　作为银华基金精心打造的创新产品，银华创业板两年定开安排了精兵良将为其投资保驾护航——拟任基金经理为刘辉和王利刚。而针对当下投资者最关心的问题，现任银华基金产业价值投资部负责人、具有18.5年证券投研经验的绩优老将刘辉带来了他的投资理念和市场观点分享。

　　我们当前的市场，是一个什么样的市场？

　　刘辉：自2018年四季度以后，A股实际上进入了一个以成长股风格为主逻辑的市场，它对应的时代背景是：第一，外部中美关系的调整所形成的战略竞争压力；第二，内部房地产经济运行到相当阶段后，这种经济扩张模式难以继续维持。在两大背景下所产生的一种转向，即以技术进步、产业升级为主导的社会经济推升模式。

　　当前，整个市场已经经历了一段市场运行，市场逐渐进入到一种参与的人越来越多、波动幅度也逐渐加大的状态。但基于前述分析，我们清晰的认识到，过去、现在和未来相当长的时间里，成长股投资依然会是A股市场的重要投资。

　　银华创业板两年定开基金的投资方向和策略是什么？

　　刘辉：在理解市场运行的过程中，我们从2018年四季度以后看得最多的指数就是创业板指，它基本代表了中国一些成长类企业的演进方向，所对应的创业板是成长股的富矿，在近千家创业板公司中我们非常看重以下几个方向：第一，科技股TMT；第二，医药；第三，新能源；第四，新材料和高端装备。这四个方向也是银华创业板两年定开混合基金的重要投资方向。我们会选择适当的时机去挖掘其中的优质标的。

　　在该产品的基本投资策略上，除了优选个股，还包含了战略配售、定增以及新股申购的策略。未来该产品将以优选个股为基本策略，但同时战略配售、新股申购、定增，也可能会成为比较重要的额外收益的来源。

　　您觉得目前这个市场是处于一个什么样的位置？

　　刘辉：我是一个在足够长的时间维度上做投资的产业研究者和产业投资者，因此，第一，指数高低涨跌对我的影响不大，也不是我关注的重点，在我的思维框架里面，甚至期待出现市场震荡，因为此时好的公司能以更好的价格买到；第二，从短时间看谁也说不准市场高低，但以“年”的时间维度来思考，我认为现在的位置仍然偏低，仍然具有长线投资空间。

　　市场波动加大的情况下，如何去应对波动？

　　刘辉：作为产业研究者，我最关注的两个问题是：第一，你一定要找到足够好的东西，什么叫好？产业和公司在未来数年里有望持续向上发展，这就叫好。第二，以尽可能便宜的价格买它。所以我现在绝大部分时间都是在跑行业、跑公司，在理解行业和公司的基础上，去预判未来、推演未来，这就是我理解的应对波动的最正确路径。

　　您觉得您的换手率大概在什么水平？

　　刘辉：我是一个长期主义者，有些股票一拿就拿是好几年，我的换手应该说超过一半，大部分是因为大规模申购赎回带来的，即便在这种情况下，我的换手率在全市场算是比较低的。这和我的投资理念和投资风格是匹配的。

　　可否请您介绍一下这个新基金的建仓节奏？

　　刘辉：总体上我们是一个循序渐进的模式，老老实实做一个“在产业研究的基础上进行性价比比较的工作”，如果哪些已经出现了较高性价比的特征，我们就会加快建仓的节奏；如果东西好，但是性价比还不够好，那么我们可以多等一等。

　　通过绩优老将刘辉的分享，相信投资者们对银华创业板两年定开和它的掌舵人有了更深入的了解。站在创业板改革的风口，银华创业板两年定开（161838）为投资者分享创业板投资机遇提供了机会。作为一款创业板战略配售基金，银华创业板两年定开产品定位明确、特色突出，目前仍然发售中。