博时基金陈奥：只有简单的事情 才有可能长期坚持

　　巴菲特可以说是一个投资界的神话，业绩说明一切，而价值投资也是巴菲特最重要的一个标签。巴菲特几十年如一日的坚守了自己的投资理念，并且在变化市场中间，坚持“不懂不做”，这一点我非常认同和佩服。每个人都有自己的能力和认知边界，赚自己有把握赚的钱，这应该是每一个投资者都要牢记于心的事。

　　巴菲特是投资界的一个标杆，他的投资理念在全球有着无数的拥趸。但是知易行难，如何结合实际市场情况和个人特质进行正确的投资动作，是我们需要不断在实践中总结并且灵活运用的。

　　我的工作会让我面对广大的普通投资者，所以我一直强调的观点是：我们不能总是想着在市场上做到极致，希望吃完一整条鱼。作为普通人，我们应该要在投资前设定自己合理的收益预期，在市场中获得属于自己的合理收益即可。大部分人都不是专业的投资者，投资只是为了让我们的生活变得更加美好，所以千万不要让投资成为我们生活的负担，否则就得不偿失。

　　因此作为普通投资者，我很认同巴菲特的理念，指数基金是一个非常好的投资选择，如果通过定投来进行长期的投资，做好止盈，那么长期下来，大概率能获得超过大部分投资的收益。

　　我们的投资动作要有纪律性，而且要尽可能简单。只有简单的事情，才有可能被长期地坚持——这是我这些年一直在和广大投资者强调的观点。

　　四问四答

　　1.投资中哪些是正确的事，如何把正确的事做对？

　　投资前，做好自己以及投资标的风险评估，这是最重要的事情。投资要获得成功，最重要的是要有良好的心态。大部分人亏损的原因，都是因为在市场的波动中，心态出现了问题，导致投资动作变形，最后小亏变大亏。只有正确认识自己的风险承受能力，不做超出自己风险承受能力的投资，我们才能有平稳的心态。对于投资的标的，我们也要进行风险评估，了解清楚投资的底层资产和产品结构，“不懂不做”非常重要。

　　投资中，纪律也是最重要的事情。我们在开始投资之前，就应该要设定合理的投资纪律，并在投资的过程中真正去落实这些纪律。包括：止盈、止损、投资周期、相关资产的配置比例以及动态调整周期等等。做好预案，提前制定好大框架的投资纪律，遇到市场的突发极端变化，再适度进行调整，保证投资动作不变形。

　　同时，要在投资过程中不断总结，不断完善自己的投资逻辑，丰富自己的投资认知体系。

　　2.价值投资遭遇疫情黑天鹅是否失灵了？

　　价值投资的定义究竟是什么？价值投资是要求参与资本市场的投资者，用实业投资的思维来衡量自己的每一笔投资。每一笔投资都应该是把自己当成目标企业的长期股东，从获得未来长期稳定现金流回报作为基本考量的投资思维模式。

　　所以价值投资不是短期的，不是为了获取短期的价差收益来作为主要的投资考量。“便宜买好货”，应该是价值投资者的信条。那么从这个角度上来说，疫情黑天鹅事件，更加能够给价值投资者提供布局未来的良好机遇。

　　疫情黑天鹅事件，对资本市场造成了非常大的冲击，一方面，黑天鹅对于市场的初步冲击是无差别的，在全市场恐慌、尤其是流动性恐慌的情况下，好公司差公司的股票全部都出现了暴跌，甚至于市场上股票、债券、黄金所有的资产全部都出现剧烈的波动。但这个阶段是暂时的，是短期的，在各国央行的流动性支持政策陆续出台之后，在各国政府对于疫情的应对强度开始提升之后，不同类别的资产定价自然会恢复。

　　而度过了前期的恐慌之后，疫情将会给未来长期的经济格局、行业前景带来怎样深层次改变，才是价值投资者要去真正考虑的问题。有哪些行业、公司在疫情的影响下，会加快退出市场的速度？而又有哪些行业、哪些公司在疫情中获得了新的发展机会？而在目前的市场中，有哪些行业、哪些公司明显是被市场情绪误杀，已经获得非常好的长远配置价值？

　　每一次的危机，往往都是新一轮行业洗牌的开始。优秀的价值投资者在危机中，更加能够通过自己的专业研究能力和战略投资定力，找出更有价值的投资标的，危中取机，为未来的长期投资收益做好布局。

　　3.巴菲特为什么呼吁别人投资指数基金而自己却不买？

　　巴菲特在历年股东大会还有致股东的信中，多次推荐普通投资者进行指数基金的投资。指数基金的魅力是什么？指数基金本质上就是要取得市场的 β 收益，获取市场的平均收益。在市场，尤其是非有效市场中，专业投资者可以通过自己的研究，来获取超越市场的 α 收益，这是专业的价值所在。但是参与市场的普通投资者，绝大多数是没有经过专业的投资训练，也没有足够的时间来研究市场，缺乏专业的框架和逻辑来研究相关市场公司的基本面情况的人群。

　　尤其是在中国，2018年9月首届中小投资者服务论坛上，证监会副主席阎庆民公布了一个数据：“我国有 1.42 亿投资者，其中 95% 以上为持股市值在 50 万元以下的中小投资者”。中小投资者在技术、信息、投资纪律性方面和专业（机构）投资者相比，全面处于劣势。所以在过往，我们在 A 股看到最多的就是追涨杀跌、听消息炒作题材股、盲目加杠杆博收益、7亏2平1赚等各种现象。

　　中小投资者通过投资指数基金，来获取市场的平均收益，可以让他们战胜市场上绝大多数的投资者。而巴菲特作为专业的投资者，拥有获取超越市场平均收益的能力，过去几十年的优秀历史业绩也说明了这一点。所以他自己不买指数基金是很正常的选择。

　　4.知行不合一咋办？

　　知行不合一是大部分普通投资者的正常状态。说到底，还是因为心态和认知能力范畴的问题。所以要解决这个问题，不是一朝一夕的。正确认识自己，可能是解决这个问题的根本之道。知易行难，说起投资头头是道，真正操作起来，顾此失彼，心态崩盘。

　　对于普通的中小投资者，我的建议还是：认清自己的能力边界，不懂不做。我们不是专业的投资者，或者说我们的现实情况决定了我们没有办法变成专业的投资者。所以，我们只赚符合我们认知能力边界内的钱。把专业的事情交给专业的人来做。合理评估自己的风险承受能力，做好资产配置，通过专业机构的产品，搭配出适合自己的长期稳定向上的收益曲线。给自己更多的时间和精力，去过好自己的生活，经营好自己的人生。

　　基金有风险，投资需谨慎。