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中欧基金:国际资本市场大幅下跌 拖累A股表现

2020-02-28 15:39:36 和讯基金 

  美股周四再次大幅下跌,三大股指跌幅均超过4%。同时,NYMEX原油大跌4.9%,创自2019年以来最低。根据WHO统计,昨日中国新增439例确诊,而境外大幅新增746例,境外新增确诊病例连续第二天超过境内。今日亚洲股市继续重挫。受此影响,今日创业板下跌5.70%,深证成指下跌4.80%,沪指下跌3.71%。

  近两日,韩国意大利、日本(包括钻石公主号游轮)、伊朗等国新冠肺炎确诊数大幅攀升,成为疫情发生严重区域。最近7天韩国累计确诊人数走势与中国1月下旬有些类似,处于爆发阶段。而各国对于疫情采取的应对措施差别迥异,强烈的反差表明在中国国内疫情向好的同时,在国际上疫情还有进一步扩散的可能。疫情数据加剧了市场对于全球经济下行风险的进一步担忧,全球资本市场开启避险模式。同时,投资者预计国际需求前景暗淡,造成原油价格大幅下挫。

  中欧基金认为,此前,国际市场基本没有受到新冠肺炎疫情影响,表明市场对于全球基本面的预期可能局限在中国境内,而且持续时间较短。这使得全球流动性宽松预期占据主导地位,进而推动国际风险资产延续前期的上涨走势。而当前随着海外病例增加,使全球基本面预期发生较大改变。

  疫情将对全球服务业造成较大影响。疫情在全球各个国家蔓延将使跨境以及国内人流量有所下降,尤其在各国政府采取相应控制措施后,其可能进一步直接影响全球服务业的发展,尤其是旅游业。而从世界各国统计来看,各国旅游业占 GDP 的比重约 3%左右;

  对全球制造业尤其是电子产业短期内将产生重大冲击。由于东亚地区是全球电子产业链的聚集地,而中日韩内部在整个产业链有着具体的行业分工,同时也受全球整体依赖较重。在国内受到较大冲击以后,日本、韩国确诊病例的增加可能造成日韩产量的不确定性大幅上升;

  海外疫情加剧使全球风险偏好进一步回落。对经济前景的悲观预期将导致投资者远离风险类资产,而偏好避险类相关工具,信心不足可能导致市场的进一步下跌。

  投资方面,中欧基金认为前期国内市场在下跌后的快速修复,一定程度是由于投资者基于疫情的快速控制和货币政策宽松的预期。而在此轮上涨中,一些题材股和概念股已大幅脱离基本面,局部泡沫已经产生。短期内,市场可能需要进一步审视基本面的变化对个股业绩带来的影响,而业绩边际变化产生的股价冲击将变得更为理性。

  中欧基金周蔚文认为,境外新冠肺炎疫情快速扩散导致全球资本市场大幅下挫是国内A股市场近两日出现回撤的主要原因。

  从基本面来看,境外疫情扩散对相关产业公司,如出口导向型和全球供应链型公司会产生负面影响,但对不同类型的上市公司应有所区分。在疫情缓解后,大概率大多数行业将会持续向好。同时,后续积极的货币财政政策将逐步落地,二季度后多数行业成长性也将高于2019年同期。

  从市场情绪来看,前期概念股上涨后,在避险情绪的助推下会大幅回落,而对于具有较好竞争力且估值合理的公司,调整后可能会持续上涨。

  总体上,在剔除一季度的疫情影响后,二季度中国经济将会恢复快速增长,而资本市场也将受益于较为宽松的货币政策。所以,对于行业前景广阔、公司竞争优势明显,且估值合理的公司,当前或是较好的加仓时机。

  

(责任编辑:任刚 HF008)
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