杨德龙：机构资金在“黄金坑”大量抄底 疫情过后还是慢牛长牛

　　周一沪深两市呈现出震荡反弹的走势，恢复性行情进行展开。上周A股市场的走势强于很多投资者的预期，仅仅经过一天的市场大跌，随后即展开了继续的上攻。上周大笔资金通过申购交易型开放式指数基金(ETF)抄底，一周之内净流入规模超过160亿元。从多只主流ETF的四季报来看，前十大持有人以机构为主，这说明机构投资者在大量抄底。

　　春节开市以来，我持续看好的新能源汽车、科技以及医药生物板块表现强势。周一A股市场出现一定震荡，而新能源汽车板块继续引领市场，水泥板块也出现了较强的走势，市场强势特征依然比较明显。之前市场热炒的口罩概念股、抗病毒板块出现了集体回调，我在知识星球里给大家提示过的风险。像口罩概念股以及抗病毒的一些概念股，短期之内业绩会出现比较大的提升，但是最终决定公司价值的是疫情过去之后，这些公司还会不会有持续的盈利增长？一个季度的业绩，对于公司的投资价值其实没有太大的影响。

　　反过来，由于疫情的存在，很多餐饮服务门店几乎都关门停业，白酒的消费也出现大幅下降，但这些其实对于公司本身的价值并不会有太大的影响，一旦疫情结束，这些企业就会逐步的恢复正常，将会重新获得比较好的业绩回升，所以我们更多的是关注公司本身的投资价值，不要被短期疫情的影响所迷惑。

　　这次突发的疫情对于我国一季度经济造成比较大的影响，但是影响是暂时的。疫情得到控制之后，经济很快就会回升到正常的增长水平，在政策方面，主管部门实施了很多措施来支持经济的发展，防止因为短期疫情的冲击，造成很多企业出现资金链断裂的风险。预计后市仍然会加大逆周期调节力度，坚定不移的推进改革开放。既要拉动消费、投资和出口，还要继续推动经济转型和产业升级，这次疫情对很多传统的消费行业造成了比较大的影响，同时也促进了很多新经济的发展，特别是无接触经济的发展，比如说在线办公、远程教育等行业以及视频直播等新兴行业，有很大的促进效果。

　　就像2003年非典成就了阿里巴巴等电商一样，这次疫情可能也会成就一些新经济的企业，现在央行对一些暂时遇到困难的企业，进行信贷的支持，并且支持力度还会进一步加大，这要看疫情演变的情况。疫情好消息是现在每日增加的确诊人数，出现了一定的下降，现在要确认是否是区域性的下降，一旦是区域性的下降，这也表示疫情防控的效果逐步体现出来，可能会出现拐点。而治疗肺炎的一些药物，在经过临床试验之后，取得了一定的效果，这也让大家看到了防控冠状病毒的重要进展，我相信我国政府采取的果断的防控措施，一定能够及时的、尽早的把疫情控制住，使人们的生产生活逐步恢复正常，而资本市场也将延续之前被疫情打断的慢牛长牛的走势，市场的赚钱效应将会逐步体现出来。　 

　　统计局公布了1月份物价数据，1月CPI同比增长5.4%，食品价格上涨20.6%，是推动CPI上涨的主因。我之前预期由于春节因素以及疫情的影响，1月份CPI会进一步上升，突破5%，2月份CPI可能也会维持在高位，但是之后，随着猪肉价格的回落以及疫情逐步防控住，CPI将呈现出逐步回落的态势。1月份城市CPI上涨5.1%，农村上涨6.3%，食品价格上涨20.6%，非食品价格上涨1.6%，消费品价格上涨7.7%，服务价格上涨1.5%。　 

　　可见食品价格的上涨还是推动CPI上升最主要的因素。当前央行为了应对疫情的影响，采取了偏宽松的货币政策，上周央行通过逆回购释放了大量的流动性，保持了经济中流动性的合理充裕，这无疑是有利于维持经济的发展。当前很多餐饮服务、旅游、酒店等行业受到疫情的冲击比较大，特别是中小微企业经营比较困难，对于这些企业要采取更多的措施来支持他们的发展，帮助这些企业渡过难关。　　 

　　在2月3日开市交易之前，央行、证监会等多个金融部门就重磅发声，维持资本市场平稳开盘，节后央行先是在2月3日释放了1.2万亿的流动性，紧接着2月4日又继续进行了5000亿的逆回购操作，两天的时间投放了1.7万亿的巨额流动性，扣除当期到期的逆回购，净投放的资金量也达到了5500亿，用实际行动来表达了捍卫我国金融市场稳定的决心。而上周五央行、财政部等多个金融部委，首次实施专项债贷款和财政贴息，将提供3000亿元专项再贷款，对口罩、消毒液等企业快速放贷，用实际行动来支持疫情防治，尽快的控制住疫情。 

　　在开市交易之前，很多人担心疫情对市场的冲击可能会比较大，甚至出现恐慌性的抛售，我及时发布了我的观点，只要坚持价值投资，做好公司的股东，就可以从容应对市场的波动，疫情对于经济面的冲击是短期的，不会改变我国经济转型和改革开放的决心。对于市场的影响也是短期的，在疫情过后，我国资本市场将延续之前在2019年开启的这轮慢牛长牛行情，未来十年主要的投资机会仍然在资本市场，建议大家树立信心，从上周市场的运行来看，基本上验证了我的判断，投资者的情绪得到了很好的缓和，市场的赚钱效应重新体现。 

　　预计本周A股市场还会延续震荡反弹的走势，市场的机会，一方面可以继续关注像新能源汽车、科技等强势板块，另一方面之前调整较多的一些消费白马股，也将迎来配置的价值。消费受到疫情的影响是短暂的，并不会改变消费龙头股长期的投资价值，一旦疫情出现拐点，消费股将重新崛起，赚钱效应也将更加明显。在2019年年初，我就指出消费白马股是值得长期持有、拿来养老的品种，现在疫情并没有改变这一判断，建议大家要坚守价值投资理念，抓住好公司的抄底机会。