天弘基金谷琦彬：周期板块正处底部回升阶段

　　2020年刚刚拉开帷幕，几大利好便连番推动，A股市场迎来显著反弹，各大类板块普遍上涨。

　　1月1日起，最新的免税降费新政落地；1月3日召开的开年首次国务院常务会议，首个议题是确定促进制造业稳增长的措施，稳定经济发展的基本盘；1月6日，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

　　一系列利好之下，去年表现疲弱的周期制造板块能否一扫阴霾，重整旗鼓？天弘周期策略基金的基金经理谷琦彬对此颇为乐观，他认为，2020年周期制造板块有较大机会上涨。

　　2019年里，由于宏观经济不断触底，叠加海外贸易争端等外部摩擦因素，周期制造板块所在的中上游行业都面临较大压力。尽管如此，专注投资周期制造行业的天弘周期策略基金，依然在过去一年里取得了41.5%的净值增长率，难能可贵。

　　谷琦彬表示，2019年，天弘周期策略基金整体采用自下而上精选个股的思路进行投资，在周期制造板块选择了一些细分领域，从中挖掘有竞争力和壁垒的行业龙头，包括细分成长型行业中的隐形冠军，以及传统周期制造板块中有壁垒、可以长期维持竞争优势的行业龙头。从业绩表现来看，这一投资思路得到了市场的验证。

　　“未来随着经济触底预期逐渐增强，2020年周期制造板块有望迎来估值和业绩双击。”谷琦彬表示，这一结论来自对市场情绪、机构投资者仓位、历史估值比较等几个不同维度的判断。

　　从市场情绪和关注度来看，目前周期股的关注度较低，虽然有越来越多的声音开始关注周期方面的投资机会，但远未到饱满和狂热的状态；从机构投资者的仓位来看，2019年机构投资者的仓位集中在消费和科技，对于传统上游和中游制造业周期股的配置非常低；从历史估值比较来看，目前周期制造行业的PB估值百分位处在历史低位，2019年也没有经历估值提升。所以综合而言，目前周期板块处于底部区域，2020年面临较大的投资机会。

　　事实上，修复行情已经出现。Wind数据显示，截至1月3日，近一个月来，稀有金属板块、券商、水泥制造板块区间涨幅分别达到24.39%、16.44%和14.71%，跑赢同期上证综指7.23%的涨幅。

　　关于2020年的投资策略，谷琦彬表示，会自下而上选择一些景气比较好的行业，比如房地产竣工产业链。“房地产竣工产业链是我们比较关注的行业，过去几年房地产新开工情况超出市场预期，这会带来未来几年竣工交房比较好的景气上行周期，所以我们认为竣工产业链会在2020年迎来拐点，很多建筑建材细分领域比如瓷砖、玻璃、石膏板等都有较大的投资机会。”

　　此外，汽车板块也是谷琦彬看好的方向。“汽车板块经历了前面几年的不断回落，2019年有比较强的触底回升预期，但2019年中出台的国五/国六排放标准切换政策，使得汽车板块又经历了一轮比较彻底的去库存，触底时间延后。如今，汽车板块无论从景气上行需要还是从库存水平来看，都是比较好的配置时点。”

　　据了解，对于房地产产业链和汽车产业链，天弘基金智能投资部已经开发了前瞻性的大数据模型，这些成果将应用到投研中，提升基金管理的效率和效益。