国寿安保基金：美联储降息符合预期 股市将维持震荡格局

　　北京时间10月31日凌晨，美联储将联邦基金目标利率下调25个基点至1.5%-1.75%，符合市场预期。

　　美联储如期降息，观察期开启。国寿安保基金认为三点内容值得关注，一是本次美联储降息后，在政策声明中删除了“采取适当行动”的表述，说明这与之前鲍威尔表述是一致的，本次降息更多是预防性的，那么此次删除该表述大概率说明在未来的1-2个季度美联储大概率不会做利率上的调整。尤其是，我们看到美国三季度GDP数据是好于前期市场预测约0.3%，其中消费和地产投资的贡献是比较超预期的，因此联储是否需要应对就业市场环境的变化、全球通胀整体低迷等结构性因素，还需要做进一步的研究和观察。

　　二是鲍威尔发布会提到了，当前政策是合适的，并表示没有看到通胀大幅向上的风险，希望后续政策人锚定通胀2%的目标，市场的理解是只要通胀不高就不加息，因此美股等风险资产也在表态后快速走强。

　　三是本次表态后美联储大概率进入1-2个季度的观察期，考虑到后续通胀压力需要观察和评估，我国货币政策也会维持相对稳定，短期内难有总量政策调整；部分结构性政策有望在四季度加码，比如针对小微、高端制造业的一些定向政策仍可期待。

　　对于国内市场，国寿安保认为股市将维持震荡格局，债市等待中期布局机会。就股票市场而言，四季度整体股票市场流动性略偏宽，但没有总量宽松的不会“大水漫灌”，企业盈利已发布数据验证三季度上市公司利润增速基本稳定，市场大概率维持震荡格局，但缺少明确的投资主线。国内央行坚持稳健思路，但贸易谈判进展起伏和国际经济、金融环境动荡的背景下国内货币政策仍有相机抉择的空间。短期通胀预期升温、贸易战边际缓和，叠加国内市场宽松预期落空，利率调整有助于为后续交易提供空间。