星石投资：国庆长假前的最后一个完整交易周 投资者应持币还是持股？

　　国庆长假前的最后一个完整交易周，投资者应持币还是持股？

　　星石投资认为，由于前期积累了一定的涨幅，短期内市场可能会震荡波动，但即使震荡调整，我们认为震荡的空间有限，同时从中长期的角度来看，我们对A股仍然比较乐观。

　　从中长期来看，降准、地方政府专项债等逆周期调节政策持续发力，未来将对总量经济形成支撑；并且，随着金融供给侧改革加速推进，A股市场基础制度不断完善，国际化水平明显提升，外资增配A股意愿加强；伴随着国内国际大量中长期资金入市，A股市场投资者结构也在改善。所以，着眼中长期，我们坚定地看好A股市场的未来。

　　并且，在当前的经济和市场环境下，仍然存在着结构性的机会：一方面，产业不断转型升级将是未来中国经济发展不变的趋势；另一方面，近期来看，科技类别行业景气度持续提升，成长股的业绩已经出现较为明显的改善（剔除乐视网(300104,股吧)，2季度中小板、创业板净利润增速均已经转正）。因此，我们认为未来在各方面宏观政策的支持下，科技成长股将长期向好。

　　对于国庆节后A股行情将如何演绎，星石投资认为主要有以下几个方面值得特别关注：

　　（1）接下来三季报会披露，从目前已经披露三季报预告的公司来看，业绩表现相对比较稳健，特别是成长股。

　　（2）从当前的情况来看，经济仍然存在着较为明显的下行压力，从8月披露的经济数据来看，无论是投资端还是消费端，下行幅度都超过市场预期。我们认为，未来稳增长的政策可能会持续出台，将会对经济形成一定的支撑。

　　（3）仍需关注贸易摩擦出现超预期变化（向好或是恶化）的可能。但是，我们也应该看到，从2018年贸易摩擦发生以来，对于A股市场的影响是在逐步弱化的：随着一轮轮关税加征，A股的跌幅反而越来越小。

　　（4）猪价控制情况以及沙特石油复产进度等可能影响通胀的因素也需要继续关注。