私募销售：主动产品不好卖 量化基金受青睐

证券时报记者 吴君

A股行情震荡反复，私募基金销售面临考验。主动多头产品整体依然不振，但明星基金仍然受宠；震荡市中量化私募受到追捧，规模迅速扩张。

量化产品受追捧

今年量化私募产品成为代销渠道的主推对象。北京某大型券商机构业务人士称，近期一只量化产品两天卖出6亿，而同期某知名私募权益产品仅卖出几千万。“今年多头产品不好卖，客户经理都愿意推荐低波动、类固收产品，高频量化、市场中性策略募集规模都不错。”

华南一位大型券商人士称，今年量化高频、中频策略的产品卖得比较好，但主动产品基本卖不动。“市场上几家知名量化私募非常受欢迎，我们现在开始挖掘优质的量化黑马。”

受到资金青睐，主攻量化的机构规模迅速增长。据私募排排网统计，灵均投资、明汯投资、锐天投资、金锝资产、幻方等量化机构规模均超过了100亿，最多的半年时间增加了80亿。

与此同时，多家大型券商渠道都在积极挖掘绩优量化私募。北京一家券商人士表示，正在寻找可以合作的中小型量化私募。“现在大的量化私募由于策略容量等问题，都在‘封盘’，我们想要趁着一些优秀机构还有空间，抢占资源”。

金斧子项目中心表示，今年量化私募产品的销售量在20亿左右，关注度较高的是量化对冲、指数增强、套利和股票多空策略的产品。

一位私募业内人士认为，现在券商、银行等渠道普遍愿意代销量化私募产品。量化产品波动较小，表现稳健，被不少机构当成非标产品的替代，受到银行、券商等渠道的重点推荐，量化私募规模迅速扩张；而且量化产品换手率高，还能贡献不少交易佣金。

明星产品仍被秒杀

格上财富研究员王媛媛表示，近期，私募销售情况较前几个月有所回暖，尤其是8月中旬以来市场反弹，投资者风险偏好有所提升，销售市场有望迎来转机。

在整体平淡的销售市场中，明星产品仍表现出稳定的吸金能力。记者从招商、平安等银行渠道了解到，高毅资产、淡水泉投资等明星私募产品受到青睐。一位私行人士透露，近期某知名投资经理的产品面市即被秒杀，销售额达到6亿左右。

此外，私募发行市场一个特征越发明显，带有封闭期的产品受到欢迎。金斧子项目中心表示，他们的核心策略是大力布局封闭期三年的价值投资基金。景林、汉和资本、盘京投资等机构也都推出了锁定期为三年的私募产品。一些大型私募也表示将发行封闭期较长的产品。“较长封闭期产品，优选投资机构的底层持仓风格和投资属性风格进行风险收益的匹配，有可能是最好的商业模式。对投资者来说，在牺牲流动性、承受一定波动情况下，坚定持有好的资产和持续理念进化的投顾，配合自己的偏好，选择稳健、中性、弹性的价值基金配置，能够实现预期一致的绝对收益。”某大型私募机构人士说。

总体来看，今年主动权益私募产品销售不容乐观。某私募行业资深人士坦言，私募发行面临多方面冲击：一是头部机构已形成品牌号召力和赚钱能力，受到渠道认可，占据大部分市场资源；二是随着投资者成熟度提高，公募指数、ETF产品崛起。同时，公募主动权益基金今年表现较好，一些基金经理对行情的把握能力得到市场验证。加上公募基金申赎方便、管理费较低、没有后端分成，都带给客户很好的体验，资金分流很明显。