上投摩根基金李德辉：科技板块走强在意料之中

　　6月以来，电子等科技板块再度成为A股投资者关注的焦点。据统计，截至8月27日，申万电子行业6月以来涨幅已达16.8%，成交量数据日益走高也成为科技板块持续升温的佐证。深度挖掘科技板块投资机遇的基金产品业绩也表现亮眼。以上投摩根科技前沿基金为例，Wind数据显示，截至8月28日，该基金年内涨幅达到47.12%，近一年回报达32.72%，排名在同类产品中名列前茅。值得一提的是，科技前沿基金的风险调整后回报表现相当出色，该基金今年以来夏普比率为3.43，过去一年夏普比率为1.76，远高于同期Wind偏股混合型基金夏普比率算数平均值。

　　在上投摩根科技前沿基金经理李德辉看来，科技板块的走强完全在意料之中。他认为，一方面，外部压力使中国更加关注科技行业的发展。例如市场对于中国自主可控、具备核心竞争力方面的投资特别关注，正是这种思路的体现。更重要的是，科技板块的盈利情况也在好转。Wind数据显示，截至8月28日，在已披露半年报的上市公司中，成长板块的二季度净利润增速达15%，较一季度提升5.2个百分点，计算机、电子元器件等板块二季度盈利增速均达到20%以上。

　　不过李德辉也认为，科技板块内部的结构分化也会十分明显。“科技板块包含非常多的子行业，分属不同的竞争环境之中，例如受益于5G发展，电子元器件行业的盈利增长较快，但通信等板块的盈利拐点还没有正式确认。”李德辉认为，这就要求投资者有非常高的自下而上选股能力，“投资中还是要从行业空间、竞争品质和盈利能力等方面，细致分析企业的基本面情况，结合估值情况，合理配置。”

　　李德辉同时强调，在经济结构持续转型的背景下，中国经济增长的韧性已充分展现，更重要的是随着全球重回宽松，中国在政策刺激方面的选择也越加从容，A股的长期投资窗口已逐渐出现，长期投资价值显现。从投资角度看，投资者一方面应从经济增长的长期趋势，甄选中国未来的核心资产，包括消费升级、医药生物、新科技、新材料、制造升级等，另一方面则应从精选个股的角度出发，筛选盈利能力稳定、长期增长空间确定的优质品种，追求长期优质投资回报。