招商基金：当前点位不宜过度悲观 重点关注乘用车、创新药和光伏行业

　　近一周两市出现连续下跌，今日上证综指探底回升收跌1.56%，创业板指下跌1.53%。两市放量成交5236亿元，创逾一个月新高；北向资金净流出近30亿元，已连续5日净流出。板块方面，食品饮料、非银和银行跌幅较少，钢铁、化工、计算机和采掘跌幅居前。

　　招商基金认为这两天A股大幅下跌主要受到中美摩擦进一步升级的影响，全球资产进入避险模式也进一步加大了A股的调整压力。7月底上海谈判结束之后，美国总统特朗普威胁自9月开始对华剩下3000亿美元商品加征关税；随后在岸和离岸人民币双双跌破“7”的重要指数关口，中方同时暂停了对美的农产品(000061)采购；美国财政部于今日凌晨宣布将中国正式列为“汇率操纵国”。中美摩擦进一步向汇率和金融领域延伸，给市场带来了新的不确定性；而人民币汇率的贬值预期也使得境内外资的流出压力有所增大。

　　招商基金对于后续大势研判：短期内在中美摩擦不确定性的扰动下，市场仍有调整压力；但考虑到中美利差持续走阔、央行维稳意图明显，人民币连续贬值的概率较低，我们预计外资持续流出的压力不大。从中期来看，中美贸易谈判仍是持久战，且国内经济仍存较大下行压力，但国内政策也有调整空间，且在经过连续下跌后A股的性价比逐渐上升，当前点位不宜过度悲观。板块方面，考虑到下半年经济基本面仍将承压，可适当关注景气度向上且估值合理的板块，我们重点关注乘用车、创新药和光伏行业的投资机会。（投资须谨慎）