01 别开生面刘士余：银行家接掌证监会帅印

    2月20日上午9时许，金融街19号富凯大厦。一场别开生面的交接仪式正在低调而简单地进行。

    据媒体报道，肖钢与刘士余座驾几乎同时抵达。现任证监会领导班子成员姜洋、李超、方星海、赵争平、黄炜等人，一一走上前与肖钢握手告别；随后再一一走向刘士余，握手迎接。

    在富凯大厦A座內，证监会中层以上人员悉数到达，耐心等待新上任的第八任证监会主席。

    作为新晋掌舵人，刘士余肩上的担子很重。新任掌舵者刘士余将如何健全制度加强监管？

    刘士余没有太深印象，他在平面及电视媒体上“露面”频率并不高。银行业内部，刘士余被视为“大银行家”。

    按照外界的预期，有关证监会一把手的换届原本是计划在今年的“两会”前后进行，如今选择在节后交易第一周周末宣布，比预计至少提前了半个月。

    “真正的银行家要对整个金融领域了如指掌，并能对整个经济金融体系运行做出准确判断。” 马丁·迈耶在《大银行家》中指出。

02出身江苏灌云县鲁河乡农民家庭

    刘士余在央行度过了其18年的职业生涯。

    刘士余出身于江苏灌云县鲁河乡一个农民家庭，1987年毕业于清华大学水利工程系水利水电工程建筑专业，其后进入上海市经济体制改革办公室、国家经济体制改革委员会和中国建设银行工作；于1996年调入中国人民银行，直到2014年，才离开央行出任农行董事长一职。一年多后，刘士余正式入主证监会。

    1984年5月19日清华经管学院成立，首任院长为时任国家经委副主任的朱镕基。这一年，23岁的刘士余就读于清华大学经济管理学院管理科学与工程专业，成为首任院长朱镕基的学生。

    1987年，刘士余获得硕士学位之后，来到了改革开放前沿上海，并进入了上海改革创新的中枢：上海经济体制改革办公室。1991年3月，朱镕基被任命为国务院副总理之后，刘士余也从上海滩回到了北京。

    从银行业到证券业，刘士余开始了新征途。新征途的路上，刘士余或许并不孤独。证监会副主席方星海系刘士余在清华大学经管学院的师弟；方星海也曾在上海工作，并担任过上海金融服务办公室主任。

    【刘士余履历】

    1987年至1996年先后工作于上海市经济体制改革办公室、国家经济体制改革委员会、中国建设银行。

    1996年至1998年任中国人民银行银行司助理巡视员、副司长；

    1998年至2002年任中国人民银行银行监管二司副司长、司长；

    2002年至2004年任中国人民银行办公厅主任、党委办公室主任；

    2004年7月任中国人民银行党委委员、行长助理；

    2006年6月任中国人民银行党委委员、副行长。

    2014年10月任中国农业银行股份有限公司党委书记、执行董事候选人。

    2014年12月任中国农业银行党委书记、董事长。

03 经常一线调研 晚上看书到两三点

    刘士余为人非常勤勉，经常看书到晚上两三点才睡觉，即使面对比较陌生的领域，也能很快进入状态。

    刘爱到一线调研，作风务实低调。在主管支付和互联网金融期间，他思路颇为开放，在调研时也不会先预设一个主题，而是多方听取意见，再做判断。

    “情商比较高”是央行内部人士对刘士余的评价。他很善于协调各方的利益和矛盾。但情商高不代表不讲原则，对于热点问题与行业乱象，刘士余的态度是不退缩、不回避、不手软。他曾直言不讳地表示，余额宝不是金融创新，只是简单地把存款搬到互联网，对实体经济也没什么贡献。

    按照刘士余的有关观点，其上任或将为国内各家券商的做大做强、融资并购创造更为方便的政策环境。

    东吴证券指出，鉴于刘士余近几年的言论，刘士余有可能加快中央制定的“发展多层次资本市场，丰富直接融资工具”的战略部署。例如大力发展资本证券化，积极发展项目收益债，可转换债券等。这对盘活资金，去杠杆，扩大资本市场融资能力，将起到至关重要的作用。

    此次证监会换帅，有利于政策面预期，可能会引起股票和债券市场的短期利好行情。从中长期看，人员更换并不表示政策调整；市场走势，将依然以供给侧改革力度和政策宽松程度为主导。

04 新任证监会主席刘士余的五个难题

    刘士余为人非常勤勉，经常看书到晚上两三点才睡觉，即使面对比较陌生的领域，也能很快进入状态。

    研究制定股票发行注册制改革的相关制度规则，做好启动改革的各项准备工作，进行市场化改革，这将是2016年证监会工作的重点。

    难题一：在众多挑战之中，股票发行注册制如何落地无疑成为新任证监会主席刘士余面临的首要难题。业内人士称，注册制最快将于今年上半年推出，但不排除有突发事件造成的推迟。不过，最迟亦于2018年3月1日前推出。

    难题二：新任证监会主席刘士余将面临市场化、法治化、国际化的考验。面对中国股市的各种违法违规行为，《证券法》基本上都没有严厉的惩处，以至各种违法违规行为屡禁不止。虽然“肖钢时代”对违法违规行为局部实行“顶格处罚”，但“顶格处罚”很多时候也只是一种挠痒痒，从而导致市场监管很多时候是在做无用功，根本就起不到震慑违法违规行为的效果。

    难题三：中国股市目前所面临的问题，已不再是一些小打小闹的小问题，而是一些事关顶层设计的根本性大问题，比如中国股市的定位问题。实际上，正是基于当前中国股市的定位，即为企业融资服务的定位，包括刘士余本人的某些主张也是与此一脉相承的。

    难题四：大小非“堰塞湖”越积越高，成为困扰中国股市的洪水猛兽。今年初的股市暴跌就与大小非减持的预期有关，虽然随后管理层作出新的规定，但新规定一方面为大宗交易留下后门，为大小非减持提供方便；另一方面，大小非“堰塞湖”也越积越高，更何况在大小非减持过程中，上市公司利益输送已经到了毫不掩饰的地步。

    难题五：维护市场的公平、公正和透明，要把保护广大投资者特别是中小投资者的根本利益放在第一位。

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