一季度公募基金经理奔私盘点

关于促进旅游业改革发展的若干意见

互联网正悄然完成着自我的进化：向上上升至“平台+大数据”形成自己的大脑，向下通过“互联网+”在现实世界中拥有了自己的触角——从平面走向立体，从虚拟走向现实，O2O拉开了第二代互联网时代的序幕。【热议】

华泰证券薛蓓蓓：“互联网+”

颠覆餐饮旅游业投资逻辑

和讯基金消息近日华泰证券分析师薛蓓蓓发布了“互联网+”系列报告第十篇：《不只是旅游不止于移动互联网》。该报告指出，第二代立体互联网正悄然来临。 [详细]

重点关注: 更多

O2O模式

O2O即Online To Offline，是指将线下的商务机会与互联网结合，让互联网成为线下交易的前台。该模式最重要的特点是：推广效果可查，每笔交易可跟踪。从团购网站的发展来看，O2O模式这种在线支付购买线下的商品和服务，再到线下享受服务的模式也被证实可以很快被消费者接受。因此，团购用低价推销的模式，完成了O2O行业的用户教育工作后，O2O模式的魅力开始显现。

分析师薛蓓蓓

薛蓓蓓：华泰证券社会服务业首席分析师，英国伯明翰大学经济学硕士；擅长产业发展趋势研究，细分市场研究中专注于旅游O2O、出境游和休闲游。曾获2014年度东方财富网休闲服务行业中国最佳分析师等。 [详细]

: O2O拉开第二代立体式互联网的序幕

不只是旅游是全方位的生活服务

1. 旅游，目前处在一个最好的时代中。
2. 旅游作为异地的生活服务，其涵盖的“吃、住、行、游、购、娱”，每一项都可能与互联网碰撞擦出火花。[详细]

互联网无论向上或向下都不是问题

向上：上升至“平台+大数据”形成自己的大脑。
向下：通过“互联网+”在现实世界中拥有了自己的触角——从平面走向立体，从虚拟走向现实，O2O拉开了第二代互联网时代的序幕。[详细]

: 向上，互联网企业步入“平台+大数据”时代

生活服务平台涌现，多元化需求一站式满足

团购：1. 从商业模式来看，团购网站是主要的在线生活服务平台之一；
      2. 在团购市场中未来的主要成长空间将来自于生活服务类商品；
      3. 目前团购网站仅剩176家（这其中超过80%的市场份额被美团、大众点评和百度糯米瓜分）。

代表公司：美团：团购之壤育生活服务之树
          58同城：分类信息网站“双雄”走向本地生活服务

大数据时代产业结构重塑，BATX持续发力

机票大数据：由于产品标准化程度较高和信息安全的考虑，在大数据方面比较领先，竞争格局也较为清晰。
代表公司：中航信、航班管家、飞常准
酒店大数据：酒店行业的大数据时代才刚刚开始，鹿死谁手尚未可知。
代表公司：携程、众荟信息、石基信息
旅游大数据：行中数据被记录的途径增多，以及行后的游记和点评数据，度假旅游也会迎来大数据的春天。
代表公司：携程、蚂蚁窝、穷游

: 向下，“互联网+”成社会服务新趋势

□ 垂直细分领域蕴含机遇 O2O生态圈蓄势待发

·非标程度决定O2O市场空间
O2O的市场空间有多大？主要取决于产品/服务的非标准化程度。在“在线化成熟度-标准化程度”的二维坐标系下，大消费产业中越是标准化程度高的领域，在线纯平台的渗透率就越高，基本呈线性分布状态。 [详细]

·Offline to online：传统企业的焦虑与转型
在互联网的冲击下，传统企业将依次经历迷茫期、转型期和融合期。部分优势公司已进入到后两个阶段，但市场仍因其传统企业的标签而大幅低估其价值，存在一定预期差，因而具有较大的投资价值。 [详细]

·Online to offline：互联网企业的产品服务落地
社会服务行业说到底还是要落实到“服务”上面。而人们对于服务的理解，至少从现在来说，仍维持在面对面、可感知的服务才是硬道理的阶段。尽管客户遇到问题是在线下的服务中，但大部分人仍然把问题归在线上的交易平台上，认为它们没有尽到审核的义务。[详细]

吃：餐饮O2O寻变现模式

餐饮O2O面临难点：1.用户体验与生态系统的优化；2.流量可持续的变现能力。
生态系统优化办法：1.线上进行评论、用户、商户管理；2.线下把控餐饮企业质量；
变现方法：广告、团购、预订、外卖。[详细]

代表公司：饿了么：外卖淘宝，快享美食到家美食会：在家也有上馆子的体验

住：传统酒店拥抱O2O

酒店构建O2O优势：场景真实感强、客流量大、消费能力强等。
新星—短租：让租客和房客在网络上直接达成沟通，房客可以将房间信息在网上发布，从而完成线上交易，线下体验的过程。[详细]

特色酒店：全季、开元、Aloft酒店 短租代表：蚂蚁短租、小猪短租、游天下

行：打车市场风云迭起

租车：预计2018年租车市场规模将增至650亿元，车队数量达77.9万辆；
专车：专车的价格与出租车价格范围一致，专车的车辆和服务好于出租车，专车市场有巨大的发展空间。[详细]

代表公司：滴滴专车、一号专车、神州租车

游：O2O构建旅游大生态圈

商品流：有线上、线下流量入口；
资金流：有资金的线上线下流动服务；
信息流：实现大数据带来的动态运营管理、精准定位需求、提升企业内外部信息流通效率等行为。[详细]

代表公司：携程、途牛、众信旅游、中青旅

: 相关标的一览

·根据上面的逻辑，互联网企业，向上可以充实自己，成为平台化的公司；
·或者将产品服务落地，构造O2O生态圈；
·优秀传统企业在经历了迷茫期和转型期后，即将进行全面反扑，从而进入融合期。

·综合考虑成长空间、估值水平等因素，对于相关个股的排列顺序如下：
·基于平台+大数据应用依次推荐携程、58同城；
·基于O2O逻辑推荐携程、众信旅游、易食股份、神州租车、中青旅等。

: 重仓旅游板块相关基金

理财客精选基金
基金代码	名称	类型	费率	推荐理由	操作
050004	博时精选	股票型	0.6% (4折)	中青旅占其净值比例为2.60%。	购买
240009	华宝兴业先进成长	股票型	0.6% (4折)	众信旅游占其净值比例为5.94%	购买
519011	海富通精选	混合型	0.6% (4折)	众信旅游占其净值比例为1.86%	购买
040015	华安动态灵活配置	混合型	0.6% (4折)	众信旅游占其净值比例为3.56%	购买
630002	华商盛世成长	股票型	--	众信旅游占其净值比例为5.35%	暂停购买
630010	华商价值精选	股票型	--	众信旅游占其净值比例为4.65%	暂停购买
000541	华商创新成长	混合型	--	众信旅游占其净值比例为4.11%	暂停购买
和讯理财客研究中心投资须谨慎

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