反内卷、去产能、需求复苏三大逻辑共振，石化ETF（159731）连续9个交易日获资金净流入

截至9:55，石化ETF（159731）现涨0.92%，持仓股华峰化学、卫星化学、三棵树等涨幅居前。从资金净流入方面来看，石化ETF连续9个交易日获得资金净流入，合计“吸金”2.8亿元。石化ETF最新份额达5.61亿份，最新规模达5.49亿元，均创成立以来新高。

广发证券认为，伴随资本开支增速转负、反内卷、海外降息、扩内需，看好“十五五”开局阶段化工“破晓时分”：（1）供给侧之反内卷：盈利周期底部，资本开支放缓下，以PTA、涤纶长丝、有机硅、己内酰胺为代表格局优异行业率先开启协同、反内卷；（2）供给侧之去产能：盈利周期底部，成本曲线右侧产能持续承压，以大炼化、氨纶、氯碱、染料为代表行业落后持续退出，加速周期拐点；（3）需求确定性：海外降息下，以纺服/农化海外补库、海外房地产为代表需求领域复苏确定性高。此外，基化周期拐点确定，建议关注以万华化学、华鲁恒升、鲁西化工为代表化工平台型企业。

石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为59.23%，石油石化行业占比为32.60%，“十五五“开局之年，供给侧坚持去产能和“反内卷”，需求侧坚持扩大内需，化工行业周期将加速反转。

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