龙头业绩爆发，CXO是创新药产业不可或缺的一环

在过去的几年里，无论是《生物安全法案》，还是关税政策，都没能持续压制CXO表现；在2025年创新药的价值重估行情中，CXO更是没有缺席。截至7月31日，昭衍新药、药明康德、药明合联等CXO标的年内均实现大幅上涨。

展望后市，创新药产业链回暖趋势或将由下游向上游传导，CXO将持续受益。以恒生医药ETF（159892）持仓的药明康德为例，其2025年上半年实现收入207.99亿元人民币，同比增加20.6%，截至6月末持续经营业务在手订单566.9亿元，同比增长37.2%。

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