国海富兰克林基金：2025下半年市场或震荡，建议哑铃策略

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【2025年上半年中国市场“温和复苏”，国海富兰克林基金发布下半年投资策略】 2025年上半年中国延续去年四季度企稳态势，呈“温和复苏”特征，表现出极强韧性。一季度市场震荡上行，4月3日关税政策后大幅调整一天，随后稳步修复。截至6月30日，沪深300指数年初以来涨0.03%，创业板指涨0.53%；港股表现亮眼，恒生指数涨20.00%，恒生科技指数涨18.68%。 日前，国海富兰克林基金发布2025年下半年投资策略报告。报告称，中美关系是上半年重要宏观变量，5月关税联合声明让双方迎来90天豁免期，但非关税壁垒仍在加码，且豁免期后或有一定程度关税抬升。上半年出口数据因“抢出口”效应超预期，不过这种透支性增长或压制下半年外贸表现。 展望下半年国内，国海富兰克林基金认为政策变量将成影响走势的关键因素。8月中美二次谈判前后，稳增长政策有望发力。货币政策上，央行预计保持流动性合理充裕，四季度降准降息概率加大；财政政策上，政府会加大支出力度，民生保障政策也将发力。该基金预期系列政策出台后能维持稳定，完成全年5%的GDP目标，政策主基调是“托底”。 国海富兰克林基金表示，虽下半年宏观有压力，但政策对冲或缓解市场担忧。A股和港股过去三个季度有赚钱效应，投资者信心逐步修复。当前流动性宽裕，股市吸引力凸显。该基金判断下半年市场大概率区间震荡，需关注中美关系恶化、基本面失速等向下风险，以及政策力度超预期的向上风险。 基于市场判断，国海富兰克林基金建议下半年采取哑铃型投资策略。底仓关注银行、交运等蓝筹股，获取稳定收益和防御风险；同时寻找结构性机会，关注军工、AI、机器人和新消费板块，优选个股。

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