创新药：三重驱动行情，2026年部分企业或盈亏平衡

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【诺安基金经理剖析创新药市场前景与投资逻辑】 近期创新药领域表现出色，港股市场创新药企业成市场反弹主力。诺安精选价值基金经理唐晨在直播中对创新药市场前景与产业链投资逻辑进行剖析。 唐晨指出，2025年创新药行业领涨，底层驱动是政策红利、资本注入与产业动能三重叠加。上半年行业收益高且持续强，改变投资者预期。这是产业动能积累与行情酝酿的结果，受益于中国工程师红利与工程化能力释放。虽中国创新药行业处发展初期，与欧美有差距，但发展前景值得期待。 对于年内行情，短期大额授权交易、关键临床数据披露、政策效果是股价催化因素；中长期关注商业化落地进度，未来两至三年大量创新药将进入业绩兑现阶段，需警惕临床试验失败、医保谈判价格压力等风险。 创新药板块始于2018年，众多药企通过港股18A上市，近年部分回归科创板。近三年行业呈阶段性行情，2023 - 2024年各有两次活跃期。2025年港股创新药明星企业回报显著。随着制度完善和企业策略调整，港股与A股创新药板块差异缩小，风险收益特征趋同，估值差收窄。 从收益看，创新药处于价值兑现期，2024 - 2025年产品推动企业营收增速提升。风险上，多数在研药物临床后期数据稳定，研发失败风险降低。部分企业预计2026年盈亏平衡。 投资策略应把握大单品赛道，如ADC、双特异性抗体。AI赋能研发成新趋势，可缩短研发周期。创新药投资核心风险在临床试验失败等，可分散投资、跟踪数据、结合政策优化持仓。 唐晨提醒，创新药板块高波动、高风险，投资者应理性投资，控制仓位，选择专业基金工具或定投平滑风险。

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