25Q1 主动公募持仓变动：电子加仓通信减仓

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【25Q1 主动公募加仓电子及部分 AI+行业，对通信大幅减仓】25Q1 主动公募主要加仓电子以及汽车、机械、传媒、计算机等 AI+行业。主动偏股型基金对汽车、电子、机械、传媒、计算机的配置比例分别为 7.81%、18.8%、4.5%、1.36%、3.15%，分别较 24Q4 加仓 1.53pct、0.9pct、0.72pct、0.45pct、0.26pct。对通信的配置比例大幅减仓 1.58pct 至 2.91%。TMT 内部，主动公募对电子的配置比例再创新高，对计算机、传媒为代表的 AI 中下游行业仍处于低配，减仓后对于通信已转为大幅低配。从产业链具体细分方向看，25Q1 主动公募主要减仓以芯片存储和网络通信硬件为代表的 AI 上游算力环节，对于中游算法技术、软件服务以及下游端侧、应用均有不同程度的加仓。上游算力硬件方面，多数细分方向遭减配，持仓比例整体仍偏高。未遭减仓的细分方向有网络通信硬件、芯片存储（HBM、液冷服务器），减仓较多的细分方向有网络通信硬件（光模块、PCB）、芯片存储（IDC、GPU）。中游算法技术、软件服务方面，多数细分方向迎来加仓，软件加仓更多，软件服务持仓仍处于历史低位。加仓较多的细分方向有算法与技术（AIAgent、物联网）、软件（工控系统、行业应用软件）、服务（SASS、语料库），减仓较多的细分方向有 AIGC、操作系统、边缘计算。下游端侧、应用方面，多数细分方向迎来加仓，应用加仓更多。当前持仓比例分化，偏硬件的 AI 端侧较高，偏软件的 AI 应用较低。加仓较多的细分方向有 AI 端侧（人形机器人、虚拟现实）、AI 应用（无人驾驶、智能交通、游戏），减仓较多的细分方向有智能家居、AIPC、AI 手机。