什么是资本资产定价模型？资本资产定价模型的实际应用有哪些？

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称 CAPM）是现代金融学的基石之一，用于描述资产的预期收益率与其系统性风险之间的关系。它由威廉·夏普（William Sharpe）等人在 20 世纪 60 年代提出。

资本资产定价模型的核心公式为：Ri = Rf + βi × (Rm - Rf) ，其中 Ri 表示资产 i 的预期收益率，Rf 表示无风险收益率，βi 表示资产 i 的系统性风险系数，Rm 表示市场组合的预期收益率。

该模型认为，资产的预期收益率由两部分组成。一部分是无风险收益率 Rf ，这是投资者在不承担任何风险的情况下所能获得的收益。另一部分是风险溢价，即 βi × (Rm - Rf) ，它反映了资产的系统性风险对预期收益率的贡献。βi 衡量了资产 i 相对于市场组合的波动程度，βi 越大，资产的系统性风险越高，预期收益率也越高。

资本资产定价模型的实际应用广泛，以下是一些常见的应用场景：

1. 资产估值：帮助投资者确定资产的合理价格。例如，通过估计资产的β系数和市场预期收益率，计算出资产的预期收益率，进而评估其价值。

2. 投资组合管理：投资者可以利用 CAPM 来选择具有合适风险收益特征的资产，构建有效的投资组合。

3. 绩效评估：用于评估投资基金经理的表现。如果基金经理获得的收益率高于根据 CAPM 计算出的预期收益率，说明其表现出色；反之，则可能表现不佳。

4. 资本预算决策：企业在进行项目投资决策时，可以运用 CAPM 计算项目的资本成本，从而判断项目的可行性。

下面通过一个简单的表格来对比不同资产在资本资产定价模型下的预期收益率：

需要注意的是，资本资产定价模型虽然具有重要的理论和实践意义，但也存在一些局限性。例如，它假设市场是完全有效的、投资者具有相同的预期等，这些假设在现实中往往难以完全满足。然而，通过对模型的合理运用和修正，仍然能够为金融决策提供有价值的参考。

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