每经记者 黄小聪 每经编辑 肖芮冬
2023年底ETF规模只有2万亿元,到2024年10月30日已经增长到超过3.5万亿元。按照这个趋势,4万亿元的规模也近在咫尺。
不过,在ETF规模滚滚向前的发展进程中,并不是所有公司都站在了风口上。《每日经济新闻》记者注意到,截至目前,共有12家基金公司的ETF规模超过1000亿元,累计规模占ETF总规模的87%,形成了头部矩阵。
如果从股票型ETF规模来看,前5家基金公司的股票型ETF总规模接近2万亿元,占股票型ETF总份额的72%。
不仅如此,头部基金公司的规模优势还在进一步扩大。2024年以来,头部多家基金公司的规模增长均在100%以上,追赶者的难度不断加大。
在“大象狂舞”面前,记者注意到,不少基金公司选择放弃ETF这一条赛道,也有部分基金公司在2024年不断追赶,出现了明显的规模增长。
而随着规模猛增,ETF在发展进程中也浮现一些问题,产品名称混乱、资源浪费、同质化严重等声音也伴随左右。
不到一年实现超70%增长
Wind数据显示,截至10月30日,全市场ETF的总规模达到3.53万亿元。2023年底,全市场ETF的总规模约为2.05万亿元。
也就是说,不到一年时间,ETF的规模实现了超过70%的增长。其中,股票型ETF从2023年底的1.45万亿元增长到2024年10月30日的2.77万亿元,增幅更是超过90%。
曾经遥不可及的千亿基金,如今在宽基ETF中,已经有8只。其中,华泰柏瑞沪深300ETF更是一度突破4000亿元,目前规模约为3784亿元。而如果加上易方达沪深300ETF的2496亿元规模、华夏沪深300ETF的1624亿元、嘉实沪深300ETF的1568亿元,这4只跟踪沪深300指数的ETF累计规模逼近10000亿元,占ETF总规模的四分之一以上。
紧随其后的华夏上证50ETF、南方中证500ETF、华夏科创50ETF、易方达创业板ETF同样也是规模担当,个个规模超过1000亿元。而随着宽基ETF规模不断攀升,指数型ETF在股票型ETF中的规模占比已经超过75%。
《每日经济新闻》记者注意到,除了宽基ETF,主题ETF、行业ETF、策略ETF也在增长,但并不亮眼。主题ETF从2023年底的3899亿元增长到2024年10月30日的4228亿元,增幅不到10%。其中,100亿元规模的产品包括华夏芯片ETF、华宝医疗ETF、鹏华酒ETF等。
行业ETF规模从2023年底的1766亿元小幅增长到2024年10月30日的1873亿元。其中,国泰证券ETF、国联安半导体ETF、易方达医药ETF、汇添富消费ETF的规模都超过100亿元。策略ETF规模从2023年底的435亿元增长到2024年10月30日的666亿元,其中华泰柏瑞红利ETF的规模突破100亿元。
ETF规模逼近混合型基金
ETF规模猛增背后是投资者蜂拥而至。值得一提的是,这种蜂拥而至带着从主动基金转被动基金的迹象。
根据中基协披露的数据,截至2023年底,混合型基金的份额约为3.65万亿份,累计规模约为3.95万亿元,彼时ETF的累计规模约为2.05万亿元。而截至2024年9月底,混合型基金的份额缩水为3.26万亿份,累计总规模约为3.75万亿元。
与此同时,ETF的累计规模猛增到3.5万亿元,逼近混合型基金的规模。
《每日经济新闻》记者注意到,几年前,投资者喊着“坤坤”“兰兰”,热衷于追逐明星基金经理,如今大家在ETF世界里,一手沪深300、A系列等宽基,一手券商、科技、芯片、红利等主题。
对于2024年ETF规模大爆发,华夏基金认为:“规模增长的驱动因素,可能有以下几个方面,首先,在政策层面,2023年底,社保基金投资范围明确纳入ETF,2024年上半年,新‘国九条’指出要建立ETF快速审批通道,推动指数化投资发展,9月,刺激政策密集发布,降息降准、降存量房贷利率、创设新的货币政策工具等大招齐发,市场快速反弹。”
“其次,我国资本市场基础制度日趋完善,A股市场的有效性逐步提高,也有利于指数基金发展。此外,ETF产品具备策略透明、交易便捷、费率低廉等优势,越来越多的投资者偏好借助ETF布局A股市场。”华夏基金进一步表示。
另有业内人士也分析指出:“一是有市场行情的因素。2024年以来市场行情变化迅速,而且变化斜率也是陡峭的,相较于主动权益而言,ETF风格更加鲜明极致,更能跟得上快速变化的行情,因此吸引了更多风险收益偏好比较高的个人投资者参与。”
该业内人士还分析指出:“二是有投资者心态的因素。在过去3年多的弱市中,曾经追捧主动权益明星基金经理的基民,投资体验不太好,进而也对主动权益的超额创造能力产生了一些质疑。因此也有不少投资者开始转向被动投资。”
该业内人士还分析认为:“三是也有投资者教育的因素。通过这些年来的投资者教育,投资者对被动指数投资的认可度也在逐年提升,大家认识到指数投资的优势,并开始实际尝试。”
部分公司发力追赶差距
值得注意的是,在ETF发展进程中,并不是所有基金公司都能站在潮头上。
从各家公司的规模来看,Wind数据显示,截至2024年10月30日,共有12家基金公司的ETF规模超过1000亿元。其中,华夏基金、易方达基金的规模均达到或超过6000亿元。
虽然这12家基金公司ETF的规模都超过1000亿元,不过如果单从股票型ETF规模来看,仅有6家公司的规模超过了1000亿元。其余6家的ETF规模有比较大一部分是来自其他类型ETF。比如,货币ETF规模占比较高的公募是华宝基金、银华基金;债券ETF规模较大的公募是博时基金、富国基金;商品类ETF规模较大的公募是华安基金。
值得一提的是,这12家基金公司的ETF规模累计达到3.07万亿元,而全市场ETF的总规模约为3.53万亿元,相当于12家基金公司“吃掉”了市场87%的份额。
《每日经济新闻》记者注意到,尤其是排在前列的5家基金公司,其ETF累计管理规模达到2.2万亿元,占据市场62%的份额,显示出明显的头部效应。
而如果单从股票型ETF来看,目前全市场股票型ETF规模约为2.77万亿元,前5家基金公司累计管理规模达到1.99万亿元,占比更是达72%。
如果说2024年之前头部几家基金公司的ETF规模,与大部分基金公司已经拉开了明显差距,那么进入2024年后这种差距则更加明显。
对比2023年底的ETF规模数据可以发现,截至2024年10月30日,易方达基金、华泰柏瑞基金、南方基金的股票型ETF规模都实现了翻倍。
虽然头部基金公司整体规模增长迅猛,与尾部不断扩大差距,不过具体到不同公司也各有各的烦恼。比如,有基金经理表示:“虽然整体规模增长了不少,但是规模排名与2023年底相比,掉了好几位。”
记者注意到,从其他基金公司来看,2024年也出现了一些新变化,部分基金公司明显发力。比如摩根基金,2023年底股票型ETF的规模不到15亿元,而截至2024年10月30日,其规模已经接近140亿元;同期,景顺长城基金股票型ETF的规模从137亿元增长到283亿元;万家基金股票型ETF的规模从28亿元增长到55亿元。
当然,也有部分基金公司在这轮ETF规模增长中,增幅并不明显。比如博时基金股票型ETF的规模增长不到10%。还有的公司明显没有跟上节奏,增幅甚微。比如建信基金2023年底股票型ETF的规模约为22亿元,而截至2024年10月30日,其规模不到24亿元。
有基金公司人士坦言:“发展指数业务,需要有长期大额的资源投入,需要基金公司内部的高效协同,需要市场行情与监管政策的引导等。关键是,哪怕做到了这些,也并不意味着一定能把业务做起来,这并不是一件容易的事情。”
多只ETF成立后规模缩水
再具体到单只产品,ETF的长尾效应同样明显。
Wind数据显示,在股票型ETF中,规模最大的近3800亿元;同时有94只ETF规模低于5000万元,最低的更是不足2000万元。
从规模排在末尾的ETF来看,有些是2024年新成立的,成立后规模却快速缩水。比如华安深证主板50ETF、大成中证红利低波动100ETF、海富通中证2000增强策略ETF、招商中证2000增强策略ETF等,成立时的规模都超过2亿元,如今不足1000万元。有些则是成立多年,规模不仅没有突破反而在不断缩水。比如工银深100ETF,成立时的规模超过5亿元,如今不到2000万元。
面对这么多规模“迷你”的产品,且主题越来越多、越来越细化的趋势,投资者在关注一只ETF时,应怎么判断并作出选择呢?
有业内人士表示:“后续可能各家的费率都差不多了,所以流动性一定是ETF投资最重要的。”
还有业内人士建议道:“一是要看匹配度,一方面要明确自己的风险收益特征,预期达到怎样的收益,能够承担多少浮亏,另一方面要明确指数的风格业绩表现,看看这二者之间是否能完全匹配;二是要同步学习一些指数投资的特定策略,无论是定投、网格交易或者波段操作等,或许可以采用‘投顾+指数’的方式,去解决指数投资专业门槛的问题。”
此外,有基金公司人士建议道:“在资产配置时,建议配置一定的宽基指数作为底仓,同时保持风格相对均衡,尽量避免集中投资一个方向。”
除了显著的长尾效应,《每日经济新闻》记者进一步了解发现,随着规模猛增,新指数、新产品不断增多,ETF在发展进程中也浮现一些问题。
有基金公司人士就指出:“第一,产品太多。指数编制层出不穷,跟踪指数的产品更是多如牛毛,而且各个产品之间本质上并没有多少区别,投资者会选择哪个指数以及选择哪家的产品,更多还是看指数、产品的营销宣传,产品的同质化竞争在某种程度上造成了资源浪费。”
“第二,配套服务和策略有欠缺。指数投资的确具有简单透明的特点,但这并不意味着投资者借助指数产品投资收益同样简单,相反可能更难。做好指数投资,要求投资者对整体的资产配置有所规划,清晰了解宽基与各个行业、主题产品之间的差异,并要适度作一些择时安排,做好止损与止盈等。显然,对于个人投资者来说,这并不是一件简单的事情,还需要专业机构从服务和策略的角度,给予他们更多支持。”
不过,也有指数基金经理认为,同质化、产品多不是主要问题,需要先解决的应该是产品命名方式和产品名称统一的问题。该基金经理称:“ETF产品的名称五花八门,即使是同一批的,比如中证A500ETF,名称看起来都很乱,建议可以统一成产品+公司名字,整齐划一,这样投资者不容易被误导。”
记者也注意到,目前ETF的产品名称确实看上去比较凌乱。比如在行情系统中,搜索高端装备ETF,会出现两只一样名称的产品,但实际上跟踪的指数完全不同。
对于同质化等难题,部分基金公司也给出了一些具体建议。华夏基金建议道:“基金公司可以通过精细化投资管理,控制跟踪误差,提升基金业绩。同时,通过差异化产品布局,特别是策略指数、Smart Beta类产品的布局,能够更好地形成差异化竞争优势,也有利于解决当前ETF同质化难题。”
摩根资产管理则是建议道:“参考海外市场发展路径,红利/高股息类的ETF通过季度强制分红的特征,往往可以吸引众多投资者的青睐,取得规模快速增长。对于后续新发ETF,可以进一步探索多样化收益分配周期,例如不再局限于季度或年度分红,而采用更频繁或者更灵活的分红期设置,或可以结合个人养老第三支柱、基金投顾业务等行业新业态,为投资者带来更好的投资体验。”
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