中金公司：9 月持仓变化，后市展望

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【10 月 28 日，中金公司研报指出相关情况】从公募持仓方面来说，因 9 月下旬市场回暖以及 ETF 基金规模扩张，股票持仓占比显著回升，债券持仓占比略有下降，流动性良好的港股加仓明显。在结构上，前期调整较多的新能源领域里的电力设备得到较大幅度加仓，受政策利好支持的非银金融和家电板块也被增持；公共事业和电子减仓较多，消费和上游资源品领域中的食品饮料和有色金属等仓位也有所降低。展望后市，9 月底国新会和政治局会议释放出积极的政策信号，财政部表明未来财政力度会加码，市场底部或许已基本探明。短期内，政策预期传导至基本面需要时间，市场中期趋势持续但短期会有波折。从中长期来看，市场的驱动因素或许会从估值驱动边际转向业绩影响，赛道研究和景气投资有望再次成为重点。基本面良好、供需格局改善、有政策支持和技术突破的行业可能会获得更多的关注。