股市大涨，为什么指数基金掉队了？

　　这几天，股市都涨疯了！30cm、20cm涨停让人应接不暇！

　　没上车的朋友，看着别人赚钱比自己亏钱还难受！

　　但也有已经上了车的朋友，心里同样难受：为什么指数涨了16%，而手里的基金怎么才涨4%，差距怎么这么大！

　　不少基民义愤填膺，在基金吧里怒斥：“偷吃这么多？”“难道是老鼠仓作祟？”

　　真相到底是怎么样的？

　　就拿最近很火的北证50指数来说，9月30日，该指数收涨22.84%。

　　而跟踪该指数的基金中，当天涨幅最大的是广发北证50指数A，涨幅为22.5%，并没有跑赢指数。

　　此外，中欧北证50成分指数发起C涨幅为21.87%，易方达北证50成分指数A涨幅为21.82%，华安北证50成分指数发起A涨幅为15.36%，均没有跑赢指数，甚至相差甚远。

　　出现误差的原因是什么呢？

　　1、合同要求。因为基金合同只限制了最低仓位，虽然基金运作中会满足基金合同要求，但仓位很多时候不会是100%运作的，一般留有一定比例的现金来应对赎回资金的交收。

　　在行情波动小的情况下可能体现不明显，但在极致行情之下，这差出来的仓位就极有可能影响基金表现。

　　2、交易买卖。一般来说，基金经理交易买入的时候，会有一定的时间宽限期，拿到钱以后，只要在规定时间内建仓就可以，所以期间可能也会有一个时间差。而这个时间差，就有可能导致仓位偏低，自然跟不上指数涨幅。

　　3、规模导致。这一点可能是比较重要的，指数涨幅惊人，也必然和吸引很多客户和资金买入。资金一下子涌进了太多，势必会摊薄、稀释原有的仓位，那么涨幅就自然跟不上了。

　　而近期，不少基金因为汹涌的套利资金，而被动摊薄了原持有人的利益。

　　例如，近期随着金融板块的崛起，中证金融科技主题指数随之高涨，9月30日这天，该指数单日上涨15.87%。

　　然而，跟踪该指数的华宝中证金融科技主题ETF发起式联接A，单日涨幅仅为7.38%左右，相差甚远。

　　因为这只基金持仓个股大部分涨幅限制为20%，而该ETF当日的涨幅限制为10%，很多资金就尝试通过买入链接的基金的方式，来迂回买入。新进申购的钱往往不能立马建仓，但是这部分钱实际上却又享受了原来持股的上涨的一部分收益，原持有相关产品的投资者的收益因此被均摊。

　　事实上，这种现象会侵害原持有相关产品的投资者的利益，因此部分基金公司会通过限制大额申购，来保护投资者的利益。

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