摩根士丹利基金：A股市场阶段性探底或已结束，有望迎来新一轮修复行情

　　事件：今日A股市场午后直线上扬，截至收盘，上证指数涨3.61%收复3000点，报3000.95点，深证成指涨4.44%，创业板指涨4.42%，北证50涨2.97%，科创50涨3.87%，万得全A涨4.01%。A股全天成交1.17万亿元，再创阶段新高，午后出现显著放量。板块方面，白酒板块内几乎全线涨停，地产股亦表现强势，大金融延续涨势，核心资产整体表现亮眼。

　　点评：

　　中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议信息量充足，释放出重磅积极信号，包括财政货币政策、房地产、资本市场以及公募基金等多个投资者关注的方面。会议指出要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，努力完成全年经济社会发展目标任务；要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出；要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地；要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式；要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市；要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施；要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构；要守住兜牢民生底线等。

　　此次会议释放的政策信号十分明显，且政策力度也远超市场预期。首先，在时间发布上，一般情况下经济工作并不是9月政治局会议的主要议题，本次会议重点讨论当下经济形势充分体现了稳增长的决心。其次，个别领域的政策表述出现实质性变化，对于楼市企稳提出了更高要求，对于惠民政策给予了高度重视。在财政货币政策方面，表态货币政策仍有空间，财政政策有望加码。另外，“努力提振资本市场”的表述也更积极主动，显示出对资本市场的呵护，也是今日市场放量大涨的主要原因之一。

　　我们认为基于本轮超预期政策的出台，市场信心有望大力提振，A股市场阶段性探底或已结束，有望迎来新一轮修复行情。我们看好中国核心资产整体趋势性行情，受悲观预期压制较大的领域亦有望迎来估值修复，后续重点关注财政政策的发力。

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