上周,A股市场再次掀起红利投资热潮,或也出于资金避险的需求,一众红利类资产收益不菲,这也进一步夯实此前重仓此类基金的FOF收益率。
不过从发行端来看,在二季度FOF规模下降的背景下,上周并无新产品发行。尽管业界已经呼吁关注红利与成长投资的切换机会,但行情的反复始终难以将其强化,资金观望情绪依然较重。
前期强势题材回归,FOF头部业绩出众
上周,A股市场再次出现调整,但红利股沉寂许久之后继续热闹起来。有意思的是,目前市场中的红利题材也出现分化,银行等金融行业是上周的主角,单周涨幅位列申万一级行业之首。
对于一些红利类基金而言,银行股是其重要配置的方向,叠加配置一些港股红利类基金,部分二季度重仓其中的FOF上周业绩明显上涨。工银睿智进取一年A单周上涨1.6756%居前,华夏优选配置A、建信优享进取养老目标五年A等涨幅也在1%以上。
对于高股息红利策略,长期受到关注的原因与当下资产配置的难度不无关系,尤其是在经济恢复阶段,想要在权益以及其他类型投资获得稳健回报,此类资产被看作是极具确定性的投资方向。
中信建投认为,短期还需等待进攻信号,投资者可考虑先守住稳定红利为主的胜率资产,再逢低布局受益扩内需政策的方向与成长性行业等赔率资产。
对于一些高股息类的基金,以ETF为例,往往都是选取一些在股息率和股利支付率较高、分红较为稳定,并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本,以反映高股息上市公司证券的整体表现。
对此,有观点认为,在内需疲弱的格局未出现明显修复迹象前,红利配置逻辑并未发生破坏,交易逻辑驱动的本轮红利风格调整可能接近尾声。也就是说,短期内资金仍有望继续留在相关板块进行抱团。
发行端依然艰难,上周未有新产品启募
虽然头部业绩出众,但就全行业来看,公募FOF的业绩在上周依然欠佳。除了混合型FOF的业绩均值为负外,不少债券型FOF业绩也告负。而且就发行端来看,上周并没有新基金启动募集。
近年来,市场风格的快速转变对主动管理型基金构成了巨大挑战,而FOF作为紧密跟踪这些基金表现的产品,难免受到波及。业界常常有类似观点出现,这也已经成为目前FOF面临的问题,即底层基金的业绩不佳,底层基金的底层资产也不佳,整个投资环节的最底层资产面临着估值改善的需求,而增量资金的匮乏不仅让估值提振艰难,也让基金的运维难以为继。
这也使得基金经理把更多有限的资金用在了所谓确定性高的领域,因此,弹性本就低的FOF在反弹中也难以见到像样的收益,这与当下资产配置普遍倾向于固收、红利类资产有关。
中泰证券研报显示,二季报显示,FOF主要配置的子基金类型为债券型,规模为420.98亿元,占比超过50%。其次为混合型基金,规模181.12亿元,占比接近25%。FOF会持有相对较高比重的股票型基金,但并没有买进前十,无法在季报中体现,前十大子基金还是以债券型基金为主。
即便是新发基金偶有出现,但就平均发行规模来看,依然较小。Wind统计显示,截至8月19日,今年以来成立的FOF中,平均合并发行规模为3.46亿元,中位数在2.01亿元。
但就业绩的提振效果来看,缺乏增量资金,或进一步拖累行业的提振速率,再加上越来越多的从业经理离职或卸任,原先的产品持营变得更加艰难,很多基金经理甚至出现了清仓式卸任的情形,公募FOF行业的改善难度依然较大。
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