量化投资：增强流动性，提升市场有效性

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【量化投资对股票市场影响几何？】 近年来，有关量化投资的争议未曾停歇。从海外发展经验与国内实践来看，其对股票市场有积极影响，主要体现于增强流动性和提高有效性等方面。 量化投资本质是价格发现，在不同周期找到投资标的合理价格，擅长提供中短期流动性。长周期通过挖掘公司基本面数据找合理价格，与主观投资有相同之处，部分量化私募还参与定向增发等，提高中长期定价效率。中周期通过分析交易数据等找合理价格，短周期通过分析股票微观结构找合理价格。 量化策略能降低股票市场整体波动率，当股价偏离合理价格时，会买入低估和卖出高估股票，让股价趋近合理，使市场更有效。 从国内外经验看，美国股市短期流动性多由量化机构提供，而 A 股因个人投资者交易占比仍较高，对量化机构短期流动性需求不迫切，但未来可能有变化。港股因交易费用高且缺乏激励，大量中小股票流动性不足。 随着量化策略占比提升，市场有效性提高，整体波动率下行。在个股方面，股票连涨和连跌概率下降。目前 A 股量化多头规模占比高，在市场波动时起稳定作用，且量化模型的反转因子能抑制个股过度涨跌。 “量化投资容易发生交易趋同”观点不成立，量化策略在一定程度上是市场的反向“缓冲器”。