基金公司总经理兼任基金经理 有人亏损近35%并垫底

每经记者 李蕾 每经编辑 叶峰

《每日经济新闻》记者获悉，近日，公募基金今年二季报全部出炉，基金最新持仓情况和基金经理的二季度操作也浮出水面，随之而来的还有一些比较尴尬的情况。

众所周知，在公募行业，不少总经理都是投研出身，尤其是一些“投而优则仕”的人，哪怕是升任总经理之后也没有放弃管理产品，其实还是比较难得。还有一些资深大佬从大平台出来“单干”，成立个人系的基金公司，客户和投资者都是冲着这些大佬而来，亲自挂帅似乎也是必然的选择。

那么问题来了，这些由总经理亲自管理的基金，业绩表现究竟如何？会比普通基金经理更好吗？

记者统计了全市场13位目前还有在管产品的总经理业绩情况，答案或许出乎意料。跟全市场其他基金经理一样，这些总经理管理的产品也呈现比较明显的两极分化，有的名列前茅，也有人今年以来亏损已经接近35%，在同类基金中垫底。差异如此显著，背后的原因是什么？

有总经理业绩不太好看

据《每日经济新闻》记者统计，目前还在管理基金产品的总经理共有13名。从机构派系来看，个人系公募数量最多，占5家，这与开头提到的原因有很大关系；另外，券商系、私募系、保险系的公募基金公司也都有总经理还有在管基金。

从基金业绩来看，各位总经理的表现差异还是非常大。

以东方阿尔法基金的总经理刘明为例，目前他在管的产品一共有2只，分别是东方阿尔法精选混合基金和东方阿尔法招阳混合基金，这两只基金今年以来的业绩几乎都处于同类产品垫底的水平。

Wind数据显示，东方阿尔法招阳C上半年亏损幅度达到34.06%，A份额亏损幅度也超过33%，在全市场偏股混合型基金中排在倒数第五位（份额合并计算）。而东方阿尔法精选C份额和A份额上半年的亏损幅度分别为31.46%、31.29%，这样的业绩回报在灵活配置基金中也是倒数。

单从今年二季度业绩来看，东方阿尔法招阳和东方阿尔法精选单季度的亏损也分别在13%和11%左右，都是处于行业后5%的水平。

为什么会出现这种情况？可以从基金二季报里发现一些原因。刘明在二季度增持了国内3D打印龙头铂力特(688333)和射频芯片重要厂商臻镭科技，增持幅度分别达到40%、27.73%。不过，这2只个股二季度分别下跌15.12%、28.55%。不仅如此，该基金前十大重仓股中二季度上涨的仅有1只，其余9只均下跌，跌幅超过20%的有4只，还有2只下跌也超过10%，直接拖累了基金的净值表现。

东方阿尔法精选也大幅加仓了铂力特和臻镭科技，情况与东方阿尔法招阳可以说如出一辙。

如果把时间拉长，截至7月19日，东方阿尔法招阳成立以来亏损57.91%，近3年亏损58.26%，东方阿尔法精选成立以来亏损30.76%，近3年亏损也达到惊人的50.22%。

刘明本人是非常资深的资管老将，从上世纪90年代初就开始证券从业，曾任厦门证券公司鹭江营业部总经理、厦门产权交易中心副总经理、香港时富金融服务集团投资经理等职务，也在大成基金做到了副总经理一职。2015年他开始参与筹备东方阿尔法基金，并在公司成立后出任总经理、投资总监，同时还管理了2只产品。

刘明在东方阿尔法招阳的二季报中解释称，该基金持仓主要以军工板块股票为主，由于中期调整等因素对军工行业形成压制，市场投资者对这类股票持观望态度，股价走势偏弱。国防军工指数在二季度下跌3.98%，基金净值也跟随指数震荡下行。

这个总经理的业绩确实不太好看，而且这样的情况还不是个案。

这些基金年内跌幅较大

在公布了二季报的基金中，还有1只基金同样因为上半年亏损超过30%引起市场和投资者的注意，并且该产品的基金经理也是公募基金的总经理，那就是天治量化核心(360001)精选。

根据Wind数据，今年上半年，天治量化核心精选A份额和C份额的净值跌幅都接近30%，在全市场偏股混合型基金中处于倒数水平。该基金的操盘手正是天治基金总经理许家涵。

公开资料显示，许家涵是天治基金的老员工，2007年9月就加入该公司，从交易员干起，去年底通过内部晋升，从副总经理升任总经理一职。

去年8月，许家涵接手天治量化核心精选基金，不过也没能阻止这只基金下跌的趋势。今年二季度，天治量化核心精选C下跌超过17%，天治量化核心精选A也下跌了16.97%。上半年，这两只基金的跌幅分别达到29.56%、29.50%。

通过持仓情况可以看到，许家涵管理天治量化核心精选后，对持仓进行了比较大的调整，今年二季度重仓股与他接手之初相比已经全部更换。他在二季报中表示，二季度该基金操作层面重点关注从0到1的投资机会，重点布局了卫星互联网、低空经济，控制回撤方面也尽量选择一些阿尔法属性强的标的，个股集中度较低，配置一篮子股票，分散化解风险，行业集中，个股分散。不过，目前看来并未奏效，截至7月19日，该基金跌幅进一步扩大，今年以来已经下跌了34.43%。

相比之下，许家涵管理的另外一只灵活配置基金天治研究驱动，由于全部仓位配置了债券、银行存款和结算备付金，上半年还能凭借正收益排进同类基金的前40%。不过一个不好的消息是，截至7月19日，这只基金的年内回报已经出现亏损。而他管理的二级债基天治稳健双盈，二季度凭借-2.42%的收益在全市场所有二级债基中排在倒数第七名。

另一个不得不提的总经理是知名公募老将、汇泉基金总经理梁永强。

作为原华商基金总经理、汇泉基金创始合伙人，梁永强回归公募曾一度引发行业热议，也吸引了投资者的广泛关注与支持。汇泉策略优选混合是这家公司的第一只产品，也寄托了这位大佬的投资理念和新框架体系。不过，从产品业绩表现来看，一切似乎没有预想的那么顺利。

今年二季度，汇泉策略优选C的净值涨跌幅为-7.90%，上半年累计下跌了24.34%，前者在全市场偏股混合型基金中位于后15%，后者则排在后3%。

《每日经济新闻》记者注意到，截至7月19日，汇泉策略优选A成立以来的净值已经“腰斩”，近3年跌幅为54.51%。

在基金二季报中，梁永强表示，本期基金组合持续增加了一些高股息和上游资源资产的配置，使得组合在风格上更偏价值。未来配置的主要方向包括，一是低估值的金融、资源品、运营商等。二是门槛高、具备中长期自主可控潜力的半导体设备和材料、军工等科技方向。三是人工智能大潮激发下的机器人(300024)方向。

事实上，不仅是汇泉策略优选，梁永强管理的其他几只基金，今年以来业绩也并不理想。例如，2021年11月成立的汇泉臻心致远C，今年二季度亏损6.69%，上半年亏损21.01%；去年9月才成立的汇泉启元未来A，今年上半年已经亏损17.15%，不过进入7月以来有止跌回升的势头。

除此之外，还有多位总经理掌管的基金，业绩也排在同类产品的后三分之一，似乎与总经理“亲自”挂帅的名头不符。客观来说，也有基金公司总经理管理的产品上半年交出了不错的“成绩单”。

总经理亲自操作引争议

根据Wind数据，今年二季度，东方红启恒三年持有A的净值增长率为5.81%，排在全市场4425只偏股混合型基金（份额分开计算）的前6%。上半年该基金的收益率为16.48%，甚至排进了同类基金的前2%。

该基金由上海东方证券(600958)资产管理有限公司（以下简称东证资管）总经理张锋和另一名基金经理王焯共同管理，最新规模为100.52亿元。基金经理在二季报中表示，二季度表现较好的行业和板块仍然是能源、资源、银行、公用事业、红利等方向，央国企股票表现好于民企股，大市值个股明显强于小盘、微盘股票。

从具体操作来看，张锋二季度大幅增持了华润三九(000999)，同时加仓了宝钢股份(600019)和国药一致(000028)；减持长江电力(600900)和中国海洋石油，颇有随红利资产持续走高分批卖出、落袋为安的意味。

另一只由总经理挂帅、表现不俗的基金代表则是睿远稳进配置两年持有期混合基金。作为一只偏债混合型基金，该基金二季度净值上涨4.66%，上半年涨幅为7.65%，在全市场同类产品中名列前茅。

该产品由睿远基金总经理饶刚和侯振新共同管理，也是饶刚唯一一只在管产品，最新规模为80.55亿元。作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有的权益仓位为28.98%，债券仓位为66.13%。

从二季度具体操作来看，在权益资产方面，基金经理对持仓标的适当提升了集中度，从而进一步聚焦确定性相对较高的核心标的，对于部分股价变化较大的标的，根据预期回报率水平进行了持仓结构的再平衡。债券持仓方面则主要持有低估值的转债品种，同时对中长期持有的部分金融转债进行了减持，实现了不错的收益。

有公募人士告诉《每日经济新闻》记者，基金公司总经理出任基金经理并亲自管产品，通常是出于几点考虑，一是总经理具有深厚的行业背景和投资经验，对特定市场或资产类别有深入的了解和兴趣，因此选择亲自管理基金，以实现自己的投资理念。二是通过亲自管理基金向市场展示对公司产品的信心，有助于提升投资者对基金的信任，在这种情况下也可以视为公司品牌建设的一部分。三是在公司初创或基金经理更替等过渡期，总经理可能暂时担任基金经理，以确保基金运作的连续性和稳定性等。“是否应该兼任基金经理并没有绝对的好坏之分，需要根据具体情况和公司的实际需求来决定。重要的是确保这种安排能够为投资者带来价值，同时不损害公司的长期利益和声誉。”