外资AI“退市”，基金重仓股猛拉！

受7月9日Open AI正式终止对中国开发者提供API服务，公募基金重仓的AI板块全面走强。

券商中国记者注意到，在全市场围绕红利价值的背景下，尽管偏成长赛道的投资难度持续提升，但AI已成为今年成长股赛道中少数为基金经理贡献正收益的品种，这使得AI赛道成为影响港股主题基金业绩排名的核心品种。

基金经理预计，随着AI技术将逐步应用到各类垂类应用中，市场对AI股票的布局也将从炒概念进入到基本面逻辑中。

外资AI“退市”，助推基金重仓股崛起

7月9日，是Open AI正式终止对中国开发者提供API服务的首日，基金经理重仓的港股AI大模型板块集体飙升。

当日，国泰价值先锋基金独门重仓的医疗AI大模型股票医脉通盘中上涨接近10%，这只在香港上市的AI大模型公司是国泰价值先锋基金的第一大重仓股。此外，超100位基金经理重仓的快手公司则赶在Open AI正式终止两日前发布图像视频大模型的升级版，快手公司旗下的可灵AI视频大模型在海外市场的出圈爆红以及Open AI自动出让市场，使得基金公司重仓的快手公司备受市场关注，该股在7月8日、7月9日连续两日累计拉升近7%。

券商中国记者注意到，基金经理覆盖的商汤、哔哩哔哩、创新奇智、医渡科技、网易等显著走强的公司均与发布的大模型有关。

比如多位明星基金经理重仓的哔哩哔哩公布了多项自主研发的AI技术成果和AI创意，包括最新定制的AI语音声库、自研音视频大模型必剪以及自研AI动态漫技术等。

基金重仓股商汤则宣布与上海国有资本投资有限公司签署了战略合作协议联手打造AI产业投资，商汤AI产业基金将聚焦人工智能上下游产业链，算力基金则着眼于AI基础设施建设，包括高性能计算和大规模存储等关键领域。全面布局的策略，为AI产业发展注入强劲动力。

甚至游戏公司在大模型领域进行赛道跨界和打造第二增长曲线，也吸引了基金经理的关注。20多只基金重仓的网易公司在7月4日宣布推出工业大模型，网易灵动是网易伏羲基于自研工业大模型和AOP技术思想打造的机器人品牌，旗下的挖掘机器人和装载机器人两款核心产品，已参与10多个省份的50个重点建设项目，覆盖矿山、港口、搅拌站、学校等多种应用场景。

AI赛道影响港股基金排名

值得一提的是，在市场整体偏红利的背景下，港股的AI赛道是成长股中少数表现强势的赛道，亦为基金经理在港股重仓较多的领域。

券商中国记者注意到，目前港股市场业绩排名领先的基金几乎清一色重仓国企股和红利股，医疗股和消费赛道股大多从基金经理的重仓股中淡出。但与AI相关的科技股与互联网公司则成为少数能够进入基金重仓股的成长赛道，比如，明星基金经理王士聪管理的南方香港成长基金的前十大重仓股中，有包括网易、快手、美图等五只发布AI大模型的股票作为核心重仓股，这一策略也使得港股市场表现低迷之际，这只未重仓红利股、资源股的港股主题基金依然获得不俗收益。

在港股市场，缺乏对AI的仓位布局令不少基金经理损失惨重。上海一只偏成长风格的主题基金在完全重仓医药股后，使其基金净值年内损失已超15%，而该基金的合同的投资范围原本覆盖包括AI等科技成长板块。深圳地区一只从AI赛道撤出并转向消费赛道的港股主题基金，则因年内净值损失25%导致资金大量赎回，最终在今年6月底被迫宣布清盘。

与上述策略不同的是，部分基金经理在港股市场淡化消费赛道仓位，并加大布局AI科技板块，从而确保基金净值的平稳安全。华南地区一只港股主题基金此前持仓大量的港股消费龙头，但从今年第一季度开始显著增配AI赛道，使其在最近六个月净值上涨接近9%，从而完全补平年初市场下跌带来的净值损失，而这一业绩的扭转得益于基金经理将前三大核心股票全部配置到港股的AI赛道。

基金布局AI开始关注业绩产出

关于当前AI市场的投资策略，基金经理预期AI的投资将从炒概念转向基本面。

南方基金王士聪认为，全球AI周期仍在中早期阶段，AI将成为未来10年社会生产效率提升的关键因素。不仅大模型仍在快速更新，推理端也有更多应用落地，供给端，英伟达在GTC大会上发布新的B系列GPU，效能和架构都有较大提升，尤其适合推理端的应用，也给整体上游产业链带来重大机会，英伟达的大部分上游产业链都在中国大陆和中国台湾地区。除了服务器，更多端侧的算力将跟随AI手机、AIPC的兴起开始逐步发力，并可能在2024年下半年到2025年进一步提速，进而在未来2—3年带动新一轮换机周期，同时，这也带来先进制造的投资机会。软件方面，预计AI技术将逐步应用到各类垂类应用中，图文、视频、自动驾驶、推荐算法、教育、数据库等领域都会在2024年迎来突破性进展。

创金合信科技成长基金经理周志敏则认为，今年AI板块的行情与去年有性质上的不同。去年大语言模型概念横空出世，给世界带来了无与伦比的震撼，一时间吸引了全世界的目光，板块行情的性质更偏主题概念，看到的现象是“普天同庆”“鸡犬升天”，经过一年多的学习和消化，今年的行情转向了收敛。仅靠概念行不通了，涨不动了，必须有业绩和逻辑清晰的配合才可以。今年年初，A股普遍下跌的时候，AI的绩优股显示出了优异的抗跌特质，并在市场反弹阶段创出了新高。这说明基本面投资者可能成为了这批个股的基石，股价的走势需要依靠基本面的推动。

上述基金经理分析称，年初AI板块的上涨，表观上与优秀的一季报业绩有关；6月AI板块中龙头个股的再度上涨，受到出货量预期上修的推动。展望后市，中报、大模型的升级、光模块的升级迭代等等产业变化，都值得观察与等待。另外，国内AI产业在硬件和软件上的追赶和突围也值得关注。

广发科技创新基金经理吴远怡认为，AI作为新质生产力的一条主线，随着技术进步，大模型侧迭代在加速进行，国产模型kimi等均在各个方面有可圈可点的表现，算力仍然是AI基础设施建设不可或缺的一环。反观应用层面，不管是手机、电脑等硬件创新，还是音乐、陪伴等软件功能都有一定的应用雏形，AI有望成为未来2—3年科技投资的主线。延伸来看，随着大模型的进步，机器人领域和虚拟现实领域的产业进步速度也将产生质的飞跃。