中欧基金：短期反弹或将展开

　　一周市场回顾

　　上周沪深300指数下跌0.88%，上证综指下跌0.59%，深证成指下跌1.73%，创业板指下跌1.65%；分行业来看，上周上涨前三为：

　　?  有色金属板块（+2.61%）涨幅第一，主因美联储降息预期越来越强，刺激贵金属价格；

　　?  商贸零售板块（+2.43%）涨幅第二，主因消费税改革预期愈演愈浓，相关板块可能受益；

　　?  钢铁板块（+1.92%）涨幅第三，主因高股息相关品种仍受市场追捧。

　　上周下跌前三为：

　　?  国防军工板块（-3.75%）跌幅第一，主因民营火箭公司舆情引发板块波动；

　　?  机械设备板块（-3.52%）跌幅第二，主因前期预期较高，走势强劲，有回调要求；

　　?  美容护理板块（-3.46%）跌幅第三，主因消费仍处于底部，未看到向上因素。

　　(数据来源：wind，截止日期：2024/7/5)

　　中欧观点

　　市场连续八周调整，更多数据显示二季度经济环比増势趋弱。美国非农数据再度表现低迷，使得美联储降息预期持续升温。需要留意的是，经济改善方向有望在近期得以明晰，诸多中长期的方向重新展露机会。近几年市场成交7000亿以下往往是短期市场底和变盘前的地量水准，且沪深300指数在近期的下跌后已消化相关政策利好所带来的涨幅，短期市场存在反弹的可能性。

　　投资展望

　　食品饮料与社服等消费板块的估值处于历史低位，低估值是抵御当前全球不确定性的有利方向；面对中长期利率下行的趋势，红利概念持续具备投资吸引力，尤其是针对投资国别受限且长久期的资金如险资；消费下沉正驱动中国经济的结构性走强，关注国潮消费、境内游和国货替代概念。中长期来看，伴随财报的逐渐披露，符合新“国九条”指导思想的新质生产力主线、高ROE企业和具备ROE改善空间的行业有望获得市场的认可。

　　对于债券市场，主导债市调整的因素是央行由喊话提示长端风险转向实质性借券操作，周一公告借券决定以及周五彭博传闻借券方式（无固定期限、信用方式），均对市场形成较大压力。中期仍看好资产荒格局延续、利率趋势下行，短期在中期格局和央行调控的牵扯下或呈现震荡格局。