量化“半年考”:百亿私募冠军产品大赚超80%,这只指增产品跌幅却逼近40%

2024-07-08 09:13:30 每日经济新闻 

6月的A股行情,让人不禁想起1-2月的量化至暗时刻。

尤其是公募量化(包含指增产品,下同),6月再现超九成产品亏钱,垫底产品跌幅也逼近1-2月的深度。不过,量化是“有记忆的”,整体而言,无论是公募量化还是百亿量化私募,平均跌幅均相较1-2月期间有明显收敛,这在一定程度上反映了量化产品对当前A股行情风格的适应和应对。

从上半年来看,量化产品的业绩分化非常明显。首先是强者恒强,百亿量化私募中CTA策略刷屏业绩“红榜”,几乎月月领跑的鸣石傲华九号上半年大赚80.81%,公募量化涨幅榜也由海外和红利类产品长期“坐镇”;其次,垫底产品越陷越深,公私募量化均再现跌超30%的产品,且有百亿量化私募产品跌幅逼近40%。

百亿量化私募:股市低迷CTA策略逞强,上半年冠军大赚超80%

A股6月持续震荡下行,沪指跌3.87%,沪深300指数月跌3.3%,中证500和中证1000跌幅更大,分别跌6.89%和8.58%。风格方面,中小盘指数跌幅更大,不过从百亿量化私募旗下产品来看,6月业绩受到的冲击显然比1-2月那轮小微盘调整行情小不少。

同花顺(300033)iFind数据统计,截至7月5日,有完整净值数据披露的1352只百亿量化私募旗下产品中,6月实现正收益的产品有540只,占比近四成;跑赢同期沪深300指数的产品有774只,占比57.25%;同期跑赢中证500和中证1000指数的产品分别为1273只和1340只,占比分别为94.16%和99.11%。

具体产品而言,6月头部产品中仍以管理期货(CTA)类策略突出,鸣石投资旗下鸣石傲华九号再涨10.85%,又一次月度领涨百亿量化私募,上半年业绩也达到了惊人的80.81%。与5月份相类似,排名第二到第六的是灵均投资旗下5只指增产品,收益率集中在3.23%-6.1%区间,对于这些跟踪中证500和中证1000的产品而言,相应的增强策略可谓“反常”,因为相关指数6月跌幅在6.8%以上。

 

6月收益率靠前的百亿量化私募旗下产品

 

6月“黑榜”方面,百亿量化私募TOP10产品亏损显著放大,集中在9%-10%区间内。其中,稳博投资旗下7只中证1000系列产品刷屏当月跌幅榜,此外天演资本旗下2只产品和思勰投资旗下1只产品占据了前三位置。这些产品其实在前5个月表现并不太差,在上半年最后一个月突然“拉胯”,值得相关机构和投资者重视。

 

6月收益靠后的百亿量化私募旗下产品

从半年盘点来看,6月的调整行情让百亿量化私募亏损面有所扩大,不过超额表现却有所回暖,尤其跑赢沪深300指数的产品数量大幅增加,在一定程度上反映了百亿量化私募对大盘红利风格的适应度提升,及时应对调整了中小盘及微盘的风险暴露。

据同花顺iFind数据统计,截至7月5日,在有完整净值数据的1311只百亿量化私募旗下产品中,上半年实现正收益的产品有363只,占比27.69%;同期,跑赢同期沪深300指数的产品有235只,占比17.93%,相比5月底有显著提升;跑赢中证500和中证1000指数的产品分别为721只和1135只,占比分别为55%和86.58%,整体超额表现相比5月底有进一步的回暖。

上半年业绩“红榜”方面,百亿量化私募头部产品主要以管理期货(CTA)策略为主,收益率跨度也比较大。前5个月一直遥遥领先的鸣石傲华九号,上半年收益攀升至80.81%,公开信息显示,该产品主打投资策略为量化CTA。此外,鸣石金选七号和博润银泰-全天候1号等收益靠前产品也均为CTA策略。上半年A股持续低位震荡,CTA策略刷屏百亿量化私募产品“红榜”并不足为奇。

上半年收益靠前的百亿量化私募旗下产品(注:不完全统计)

相比之下,上半年业绩“黑榜”均为股票策略,且整体跌幅明显放大。其中,垫底的启林安兴中证1000指数增强跌幅达到38.41%,天鹏34号灵均领航量化一期也跌超33%,卓识全天候增强1号跌29.27%;此外,启林投资旗下启林指数增强17号,以及灵均投资旗下还有6只产品位列“黑榜”前十,跌幅均超25.8%,相比5月底20%的跌幅门槛进一步加深。

上半年收益靠后的百亿量化私募旗下产品(注:不完全统计)

公募量化:6月超九成产品亏钱,这只黑马借机逆袭获半程冠军

在6月的普跌行情下,公募量化整体业绩也显著下行,九成多产品亏钱,尤其偏中小盘风格的产品跌幅较大,月度“黑榜”TOP10均跌超10%。

据同花顺iFind数据统计,在483只公募量化产品(多份额产品仅以A份额参与统计)中,6月实现正收益的产品仅35只,占比7.25%;超额表现方面,6月跑赢沪深300指数的产品有195只,占比40.37%;跑赢中证500和中证1000指数的产品分别为397只和459只,占比分别为82.19%和95.03%。

头部产品方面,6月公募量化还是有个别产品逆势逞强,尤其是这只QDII量化产品——银华海外数字经济量化选股混合发起式(QDII)A,在5月涨7.37%后,6月继续大涨7.89%,连续两月领跑,也据此后来居上拿下公募量化2024年半程冠军;此外,东财消费电子指数增强A和华商电子行业量化股票发起式6月表现也不错,分别涨6.49%和5.2%,另还有多只半导体主题产品进入6月“红榜”TOP10,反映了电子、半导体行业的相对强势表现。

公募量化产品6月收益前10名

 

6月公募量化“黑榜”方面,TOP10产品跌幅均超10%,相比5月进一步放大。其中,东吴安享量化混合A大跌13.2%,领跌6月公募量化;长信消费精选量化股票A、汇添富中证光伏产业指数增强发起式A和长城量化精选股票A紧随其后,均月跌超12%;此外,配置策略混合A月跌10.73%,上半年累计跌幅达到32.19%,垫底公募量化产品。从6月跌幅榜来看,以消费、新能源等赛道产品为主,也基本反映了这轮调整的主要方向。

公募量化产品6月收益后10名

从半年业绩来看,公募量化“红榜”最大的黑马无疑是上述提到的银华海外数字经济量化选股混合发起式(QDII)A,该产品5月底还未进入前十,6月底以近20%的收益跃居榜首,且领先第二名超3个百分点。此前领跑的华宝标普沪港深中国增强价值指数A和华泰柏瑞港股通量化混合6月小幅调整,上半年收益均超16%;此外,长盛量化红利混合A在6月小幅上涨,仍排在第四位。

综合来看,上半年收益靠前的产品主要集中在港股通等海外产品、红利及大盘指增等大类优秀标的方向,这些主题风格在上半年也确实具有较好的β表现。

公募量化产品上半年收益前10名

相比之下,上半年“黑榜”产品特征虽并不明显,但策略方面以量化选股为主,进一步讲,偏中小盘成长风格的量化选股产品整体调整幅度都较大。大成动态量化配置策略混合A依旧垫底,上半年跌幅高达32.19%,也成为唯一一只跌超30%的公募量化产品;此外,天治量化核心精选混合A、信澳量化先锋混合(LOF)A和东吴安享量化混合A也跌超26%,上半年“黑榜”TOP10产品跌幅均超22%,整体跌幅甚至比1月底“黑榜”TOP10产品跌幅还要大。

公募量化产品上半年收益后10名

 

(责任编辑:李悦 )
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