2024年有色金属板块盈利预期上升：美联储降息刺激需求，黄金避险属性凸显，铜供需失衡加剧

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近期，金价和铜价的涨势成为市场关注焦点。在有色金属板块，贵金属、工业金属和稀有金属等价格的上涨在需求相对刚性的背景下，对板块整体盈利预期产生积极影响。有色金属ETF紧密跟踪有色金属指数，三大行业合计权重达94.6%，有效反映上游周期企业的表现。

有色金属板块在2024年受到美联储降息的利好影响。美联储降息可能导致美元贬值，从而使以美元计价的有色金属对持有其他货币的买家更具吸引力，进而增加需求和推高价格。在3月的美联储议息会议上，点阵图显示年内仍有三次降息空间。在美国通胀未消解的背景下进行降息，可能进一步刺激包括有色金属在内的上游资源品通胀，板块年内表现值得期待。

在全球经济波动和不确定性增加的背景下，黄金的避险属性在2024年显得尤为重要。全球经济面临地缘政治紧张、通货膨胀压力、货币政策不确定性等挑战。作为非产出品、不受单一国家货币政策影响的资产，黄金的价值在动荡时期往往得到凸显。

地缘政治风险对黄金价格的影响不容忽视。2024年，全球多个地区的政治局势依然紧张。在这些不确定性因素的推动下，黄金作为传统避险资产，其需求往往会增加。

美国国债总额已突破34万亿美元，未来30年预计将增长近一倍。这使得越来越多国家质疑美元信用，"去美元化"可能成为世界未来发展趋势，世界货币体系或将迎来重大变革。黄金的历史悠久、流动性强、易于储存和交易的特点，使其吸引力有望相对提升。

我国央行持续增持黄金，显示出对黄金避险属性的认可。截至2024年2月末，我国央行黄金储备达到7258万盎司，环比增加39万盎司。在全球经济和政治不确定性增加的背景下，黄金的价值和重要性可能会进一步得到市场认可。

铜作为关键工业金属之一，其市场需求一直保持稳定增长。然而，2024年铜供需失衡格局依然凸显。需求端方面，AI产业趋势带来的铜金属供不应求，数据中心建设将拉动高速传输电缆及其连接产品的需求。供给端方面，全球铜矿产量面临减产压力，资源枯竭、矿石品位下降、生产成本上升等因素影响铜矿供应。

尽管市场普遍预期锂价将呈现区间振荡走低的趋势，但2024年一季度末前后，由于2023年全年的价格下跌和产业去库存，锂价有可能出现短期的反弹行情。由于供给去产能和价格下跌速度超预期，部分2024年下半年投产的项目可能会推迟供给释放，这可能为锂价提供支撑。

有色金属板块产业逻辑相对简单，价格上涨在需求相对刚性的背景下，能直接转化为板块整体向好的盈利预期。有色金属ETF紧密跟踪有色金属指数，稀有金属、工业金属、贵金属三大行业合计权重达94.6%，对上游周期企业有较强的表征能力，当前配置价值凸显。