金鹰基金欧阳娟：医药板块刚性需求或将持续兑现 四方向关注投资机会

根据草根调研，2023年四季度继续受到医疗行业整治的影响，预期大部分企业业绩表现或低于预期，仅少数公司业绩能维持高速增长。从医药内部看，创新药、CXO跌幅居前。

短期看，欧阳娟认为，医药板块预计或继续受到悲观情绪影响，但估值分位数处于过去十年9%水位，因此下行空间或有限。中长期看，未来随着保药监政策支持医药企业，本土创新药产业持续发展，国内创新型医疗器械持续提高渗透率，同时，中国生物医药水平提升，将从本土创新走向全球创新。

投资策略方面，金鹰基金权益研究部基金经理欧阳娟表示：

1、短期看：自医疗整治工作开始，市场担忧医药工业短期经营受到扰动。2023年三季报披露，大部分企业经营层面波动的最大阶段已经过去，四季度开始，院端诊疗行为和临床活动更加合规化，相关高值耗材终端使用量呈现边际改善的趋势，预计2024Q1-Q2或基本完全恢复，医药工业端经营稳步恢复，季度环比同比趋势或变好。

2、中长期看，医药板块的刚性需求持续兑现：1）中国开始进入第一波婴儿潮退休的阶段，老龄化提速，医疗需求边际加大；2）多种肿瘤、自免等慢性病在内的临床需求、以及肥胖等亚健康病症的预防需求，并未得到有效满足；3）国内政策持续支持自主创新，本土供给端持续在国内外验证其竞争力。

3、方向上：关注①创新药，特别是未来有望实现国际化突破的创新药产品以及模式，未来不断满足患者治疗需求；②行业渗透率低、增速迅速，且国产化率低的创新医疗(002173)器械，部分优质器械有望走向国际化；③国内自主可控，行业进入壁垒高，国际化能力强的医疗设备；④长期稳健成长的优质中药以及消费类资产。

风险提示：

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