交银基金三剑客两人折戟，杨浩、王崇在管产品业绩大幅倒退

　　来源：壹财信

　　作者：苏向前

　　对于上海老牌的银行系基金交银施罗德来说，近几年在权益投资领域储备和培养出了一大批人才。这里面名头最响的就是交银三剑客，凭借近几年在成长股领域卓有成效的投资，他们所管的产品规模突飞猛进。今年9月30日，何帅的现任基金资产总规模约为138.06亿元，杨浩的现任基金资产总规模约为187.67亿元，王崇的现任基金资产总规模约为273.32亿元。

　　但是2021年，三剑客的业绩却没能齐头并进，仅有何帅交出了相对优异的答卷，他管理的三只基金今年的净值增长率都超过15%，排进同类基金的前四百位。但是另外两位就业绩明显掉队，特别是杨浩，他管理的三只基金到目前年内的净值增长率下跌均超过13%。

　　重仓不碰新能源、青睐地产产业链

　　王崇选错赛道2021年跌倒

　　先看三人中任职时间最长的王崇，他管理的三只基金今年业绩最好的是交银精选(519688)混合，但是到12月17日收盘后的年内净值增长率仅为3.53%。同时他管理的交银新成长和瑞丰三年封闭，也不过是3.50%和-4.29%，基本位于同类产品中游或者中游偏下。

　　拿目前任职回报超过400%的交银新成长来说，今年三份季报中的头号重仓股都是荣盛石化(002493)。该股今年走势大起大落，特别是三季度以来大幅度下行，目前年内的跌幅约两个点，但是即便三季度王崇大幅度减仓该股，季度末仍然占比超过7%。此外，基金经理今年连续重仓持有的还包括了绝味食品(603517)和桐昆股份(601233)，但是两家公司在二级市场也是表现平平，稍微好一些的桐昆股份也仅仅是上涨了3.28%。另外，王崇对于白酒龙头贵州茅台(600519)也是拿了三个季度，但是该股也仅仅是最近大幅反弹后，才将年内的股价涨幅拉回到接近4%。

　　整体看，基金的问题或许出在不仅没能拿住相对强势的重仓股，同时阶段性踩雷问题股上。《壹财信》整体看三季的重仓股，单从年初到目前的表现看，表现最好的重仓股是前两季度曾经重仓的紫光国微(002049)，但是该股在三季度就退出了前十行列。不过，一同退出的还有曾经是教育界的白马股中公教育(002607)，因股价暴跌、业绩低迷、退费无门，该公司遭立案调查，股价年内跌幅超过70%，虽然在三季报重仓中消失或亡羊补牢，但也是在前两季度对组合造成负面影响。

　　从今年以来的重仓股变化来看，虽然王崇并没有坚守核心资产遭遇大幅调整，但是或许是能力圈的限制导致对新能源和资源类周期股很少重仓触及，因此也就收获微乎其微了。同时，基金四季度的业绩也是无所起色，原因在三季报中也有了答案。

　　他表示：“展望2021年四季度，本基金将继续坚守能力圈，规避处于景气高位的上游资源类个股，谨慎看待受政策扶持的热门行业内高估值高成长明星成长股，在广泛的制造业和服务业领域精选未来三四年企业竞争力强，竞争格局较好、估值处于合理或偏低、未来三四年有望实现不错收益率的优质公司股票做中期布局。”

　　在管三只基金均增配基金经理

　　受困抑郁症传闻杨浩狠摔一跤

　　在三剑客中，2021年受伤最深的无疑是任职时间相对最短的杨浩。稍早前的身患抑郁症传闻虽然不了了之，但是交银基金随即给他的三只产品都增配了一位基金经理，从基金三季报的重仓行业和重仓股票来看，都和杨浩单独管理时代有所区别。

　　三只基金中，表现依然非常低迷的恰好是杨浩管理时间最长的交银定期支付双息平衡，该基金在近三个月的双基金经理下实现的净值增长率为-0.74%，最新全年净值增长率约为下跌13.17%，排在同类产品的倒数第一位。基金二季报时的前五大重仓股，分别是海康威视(002415)、芒果超媒(300413)、视源股份(002841)、顺丰和美的，三季度调仓时基金经理似乎唯一的正确思路，就是将思源电气(002028)加仓至第一大重仓，该股在近三个月涨幅超45%后年内涨幅接近180%，但是新增的重仓股中国宝安(000009)等，似乎显得后知后觉，择时有明显失误。

　　再看另外两只基金，由于杨浩目前的搭档是三位不同的基金经理，因此季度重仓中也体现了不同的特色。例如新生活力中增加了紫光国微、韦尔股份(603501)和福斯特(603806)等半导体光伏实力派公司，交银内核驱动中增加了宁德时代(300750)、药明康德(603259)和抚顺特钢等上半年表现出色的公司，但是这些标的股均在近期市场的轮动中表现趋缓，因此整体三只基金还是在靠后的位置徘徊。

　　整体看三只基金纯杨浩时代的持仓，对于芒果超媒、视源股份、顺丰和美的的不合理持仓，成为他今年业绩不佳的关键。但考虑到目前在管产品投资主动权或已变化，他在明年卷土重来的机会或比起王崇有难度。

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