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陈光明的睿远基金一季报披露,成长价值减仓白酒增仓化工,傅鹏博、赵枫新进港股通信龙头!

2021-04-21 20:38:32 证券市场红周刊 

红周刊 记者 | 曹井雪

4月21日早间,内地颇受关注的公募睿远基金披露了2021年基金一季报。从成长价值的一季报来看,港股中的运营商龙头中国移动一跃成为了该基金的第一大重仓股。而整体上,万华化学(600309,股吧)等化工股、巨星科技(002444,股吧)等机械设备股得到了该基金的增持,而贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858)等白酒股则掉出了前十大重仓股之列。

具体说来,成长价值基金前十大重仓股为中国移动、立讯精密(002475,股吧)、东方雨虹(002271,股吧)、卫宁健康(300253,股吧)、万华化学、隆基股份(601012,股吧)、国瓷材料(300285,股吧)、先导智能(300450,股吧)、新宙邦(300037,股吧)、巨星科技。对比来看,睿远均衡价值三年混合基金一季报显示,该基金前十大重仓股为小米集团-W、中国移动、生物股份(600201,股吧)、东方雨虹、华润啤酒、威高股份、万华化学、万科A、三诺生物(300298,股吧)、思源电气(002028,股吧)。

傅鹏博在一季报中表示,在选择公司时,我们对其估值水平和增长潜力的评价更加严格,组合的搭建考虑了均衡性和分散度。而赵枫也在一季报表示,好公司需要在好的价格买入并长期持有才会有合理的回报,控制投资组合的估值水平虽然可能错失短期的上涨,但能够提高净值的稳定性和投资组合的长期回报率。

睿远成长价值大举增持中国移动、万华化学

傅鹏博管理的睿远成长价值,在一季度末的规模为316亿元,创下成立以来的最大规模纪录,较去年末的310.65亿元略有增长。值得注意的是,该基金在2020年9月15日限制大额申购业务后,一直没有放开过大额申购。

聚焦基金一季报的投资情况,成长价值在一季度末的股票仓位为89.98%,较去年四季度末89.04%的仓位水平略有抬升。其中,前十大重仓股占基金资产净值的比重合计为47.12%,而去年四季度末时的这一数值为41.4%,这也就意味着该基金持股的集中度有所上升。

具体看重仓股方面,中国移动、卫宁健康、万华化学和巨星科技等4只股票新进入该基金的前十大重仓股之列,取代了去年末重仓的五粮液、福耀玻璃(600660,股吧)、三诺生物和贵州茅台(600519)。

其中,中国移动(港股)成为了该基金的第一大重仓股,持股数量为5738万股,市值为24.71亿元,仓位占比7.88%,这也是中国移动(港股)首次进入成长价值的前十大重仓行列。从前不久披露的年报来看,早在去年四季度,中国移动(港股)已经作为隐形重仓股,“潜伏”在了睿远成长价值的全部持股名单之中。彼时中国移动被傅鹏博持股的数量为1249.5万股,排在其持仓序列的第24位。

而对于中国移动的基本面,中信建投证券在研报中指出:“2020年,公司营收、通信服务收入、净利润增速均呈现逐季提升态势。营业收入1936 亿元,同比增长8.04%。此外,随着5G进入规模商用等因素,公司的经营向好具有持续性。”

图1 中国移动(港股)股价走势图

不仅是中国移动,卫宁健康、万华化学和巨星科技也同样是成长价值去年末的“隐形重仓股”。实际上,早在4月9日万华化学披露一季报之际,傅鹏博的加仓迹象就浮出水面:睿远成长价值持有万华化学1270.9万股,成为了该公司的第八大流通股东。

表1 万华化学一季度末十大流通股东

万华化学一直有“化工茅”的美誉,其一季报的业绩也颇为亮眼,一季度归属于母公司所有者的净利润66.21亿元,同比增长380.82%;营业收入313.12亿元,同比增长104.08%;基本每股收益2.11元,同比增长379.55%。从股价表现上来看,截至4月20日收盘,今年以来万华化学的股价已经上涨了23.04%。

图2 万华化学股价走势图

对于个股的选择,傅鹏博指出:“从个股来看,主要配置了有较好增长持续性的,有明显产业链竞争优势的,且中长期符合产业发展方向的公司,并审慎考察了其在不同阶段的估值水平”。

增持化工等顺周期和TMT

“淡出”白酒等核心资产

从睿远成长价值前十大重仓股所属的行业来看,化工股由去年末的2只增至今年一季度末的3只,机械设备股由去年末的1只增至2只。而白酒股则从去年末的2只减少至0只。

对于行业的配置思路,傅鹏博在一季报中指出:“2021年一季度,本基金依旧保持较高仓位的运作。在市场调整过程中,我们对上季度组合中的重点公司做了调整,出现了一些‘新面孔’,同时食品饮料板块的公司开始‘淡出’。从行业分布看,组合重点配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板块,组合的搭建考虑了均衡性和分散度。在选择公司时,我们对其估值水平和增长潜力的评价更加严格。”

除了前十大重仓股,在已经披露一季报的多家上市公司前十大流通股中,也出现了睿远成长价值的身影,而这些上市公司也大都属于TMT和化工领域。例如该基金大举加仓大族激光(002008,股吧)至1280.92万股,成为了该公司的第八大流通股东;一季度持股中望软件的数量为104.33万股,成为了第一大流通股东;一季度末,该基金依旧保持了高能环境(603588,股吧)第五大流通股东的位置,而持股数量却从1974.44万股增加至2288.44万股。

对于接下来的持股策略,傅鹏博表示:“展望二季度,我们将结合上市公司2020年年报和2021年一季报,动态优化持仓结构,挖掘新的投资标的。同时,基于前期扎实的研究基础,在重点关注公司发生调整时,我们也会敢于加大配置。”

表2 睿远成长价值一季度末前十大重仓股一览

赵枫重仓四只港股

强调好公司也要好价格买入并长期持有

对比来看,公司旗下的另一只基金睿远均衡价值三年混合基金一季报显示,截至一季度末其股票仓位占比88.06%。基金经理赵枫在报告中表示:“我们在2021年一季度对投资组合进行了调整,减持了部分前期大幅上涨且估值较高的品种,增持了基本面前景稳定、估值合理偏低的品种。”

具体说来,睿远均衡价值三年混合基金一季报显示,该基金前十大重仓股为小米集团-W、中国移动、生物股份、东方雨虹、华润啤酒、威高股份、万华化学、万科A、三诺生物、思源电气。其中,第一季度新上榜的是中国移动、思源电气,它们替代了上一季度重仓股中的兴业银行(601166,股吧)和思源电气。

赵枫表示:“虽然好公司是我们选股的重要标准,但好公司需要在好的价格买入,并长期持有才会有合理的回报。控制投资组合的估值水平虽然可能错失短期的上涨,但能够提高净值的稳定性和投资组合的长期回报率。”

回顾市场,他强调,一季度市场冲高回落,虽然上证指数从高点回撤幅度并不是很大,但部分核心白马股的调整幅度较大,引发投资者对市场走势的担忧。股价的波动是市场正常现象,核心白马股之所以能够被较多机构投资者配置,也源于其良好的基本面前景,只是高估值需要时间消化,短期波动在所难免。

而对于接下来的操作,“未来,我们仍将基于长期回报持续优化投资组合,不断提升我们自身的认知能力,发掘并投资具备长期成长空间的优秀企业。”他如是在报告中指出。

表3 睿远均衡价值三年前十大重仓股一览

(文中提及个股、基金仅为举例分析,不做买卖建议。)

(责任编辑:李显杰 )
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