基金注册“新政效应”显现： 部分机构压节奏防积压 “换赛道”现象频现

公募基金产品审批新政实施恰好满月，“新政效应”就已崭露头角。

“公募基金产品审批新政实施后，审批确实加快了。”11月21日，一家大型基金产品部经理向21世纪经济报道记者表示，“我们保持政策跟进，因为每次微调都会带来大的变化，目前还在不断微调中。”

而一家大型基金公司的高管表示，公募产品审批新政，对权益类基金发展有利，而债券基金的发展受限，该公司因为在行业排名中权益类基金较强，所以是审批新政的受益者，目前该公司重点加快布局ETF等权益类基金。

“公募产品审批新政对大型基金公司比较有利，而对一些以债券基金为主的中小基金公司冲击较大。”上述高管坦言。

基金公司的申报选择

10月下旬的公募基金产品审批新政，已经影响各家公司的抉择。

按照新政方向，监管层实施公募基金常规产品分类注册机制，对不同管理人申报的常规产品适用差异化的注册流程，分为快速注册和常规注册两类，其中对诚信及合规风控水平较高、中长期业绩突出的基金管理人申报的常规产品实施快速注册程序。

其中，按照规划，快速注册机制产品的审核周期拟压缩2/3。纳入快速注册程序的常规产品，原则上取消书面反馈环节，大幅提升注册效率，权益类、混合类、债券类基金注册期限原则上不超过10天、20天、30天，比原注册周期缩短2/3以上。对未纳入快速注册机制的常规产品，证券基金机构监管部进一步规范产品注册流程，常规产品采取滚动申报方式，权益类、混合类、债券类基金注册周期原则上不超过30天、40天和75天。

随着新政满月，多位基金业人士告诉记者，监管层对新基金产品的审批确实在加快，权益类、固收类、混合类，速度不同，快速通道的审批跟非快速通道的审批，速度不同。

“基本跟对外公布是一样的速度。”一位受访人士指出。

但记者了解到的一些基金公司，并未因此加快申报，而是保持着以往的申报节奏。

“我们不会加快申报，按需申报为主，因为批文容易积压，会带来较大发行压力。”上述基金公司产品经理说。

“不会因为公募基金产品审批新政而加快或增加申报基金，因为公司的基金经理等人才有限，会按照以往自身需要的节奏来申报新基金。不过，目前加大布局了对ETF权益类产品的申报。”

“新的公募产品新政出来，基金的审批时间大大缩短，提升了效率，新基金大量获批的情况会持续。”上海一位第三方机构人士受访时指出。

行业变化显现

公募基金产品审批新政正在重塑基金行业。

一位基金公司的地方负责人表示，此次权益类基金受益，而普通债券基金则受限，比如每家基金公司同类型在途审批的债券基金只能有一只，且单只债基发行上限10亿元，对一些依赖债基扩大规模的中小基金不利。

“公募基金产品审批新政主要是为了鼓励权益类基金的发展，现在公募基金所持有的股票资金量占到整个市场流通市值的比例比较低，从2007年最高的时候接近10%，到现在只有3%，多发行权益类的基金也有利于股市的发展。通过快速注册的通道，对一些符合条件的基金公司的权益类产品提高发行效率，加快审批的速度。一方面权益基金的审批可能会加速；另一方面，债券基金的审批受限制较多。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

杨德龙认为，审批新政相当于给公募基金一个方向的指导，就是公募基金的优势在于做权益类投资，引导公募基金多发行权益类基金，为资本市场助力。而像货币基金、债券基金之类的产品，设定一定的限制。一个繁荣的股票市场、繁荣的资本市场才能够对经济的发展和转型，起到更好的推动作用。

“审批新政下，受益的主要是一些权益做得比较好的基金公司，特别是股票基金的业绩比较好，比较突出，而对于做固定收益为主的基金公司，可能带来一定的影响。”杨德龙说。

“从这次新政来看，更有利于权益类基金的发行，对债券基金的审批存在一定限制。这会造成一些依靠债券业务的中小型基金公司遇到一定的限制，但对管理能力较强的大型基金公司影响较小。”上述第三方机构人士认为。

按照其逻辑，这次新政鼓励权益类基金的发行，对长期业绩优异且管理能力较强的基金公司的审批时间会更快，这对实力较强的基金公司形成利好，同样地，权益类基金的竞争会更加激烈，优胜劣汰更加明显。

一位大型基金公司的高管表示：“我们公司的权益类管理比较突出，审批新政对我们有利，在发展权益类基金时，一方面，我们现在主要针对机构客户的需求大力发展ETF，比如海外机构的资金越来越多进入国内市场，他们看不懂国内的上市公司，一般不会选择主动管理型基金，而更愿意选择认购ETF。另一方面，针对散户，我们会发行一些收益相对稳定、比被动型基金收益高一些的主动型股票基金。”

而对于债券基金，上述基金公司高管表示，社保基金、年金对该公司的债券基金有需求，所以公司的债券基金主要是针对机构客户开发。

上述公募基金人士认为，未来基金公司会形成强者恒强的局面，对中小基金公司不利。中小基金公司发展应当找到自己特色之路。

另一位银行系基金公司的高管则表示，公司一直更擅长于固收产品，权益类产品不占优势，但四季度公司在大力发行ETF等被动型指数的“工具类”产品，并且由于今年权益类基金收益比较好，公司也更加重视主动权益类基金。