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苏伟年:使用自动化的经纪商的优势和服务

2018-11-01 21:56:56 和讯基金 

  和讯基金消息 10月26-27日,由财视中国主办的“2018另类投资中国峰会”在北京召开。盈透证券亚太区销售经理苏伟年参加论坛并发表演讲。

  以下为发言全文:

  苏伟年:今天为大家准备的题目是使用自动化或者电子的经纪商作为主经纪商的优势和服务。先有一些披露。一家电子自动化的经纪商跟一般的一些传统的经纪商,其实区别并不是很大。只是有一些程序,我们已经把它用程序作为自动化,一般都会提供股票、债券的托管服务,也有电子的交易执行还有清算的服务,不同的市场其实我们的电子平台都有链接,如果有一些基金需要去购买股票、做融资,也都会有融资的服务。有一些基金他们可能是做长期的或者短期的策略,如果是要做空股票的话,也都有融券的服务。可能都会有一些基金,他们用一些传统的经纪商作为主经纪商,可能他们会在不同的经纪商去做交易,我们也能从别的一些经纪商去接收交易的。一般的公司行动,我们都已经把它自动去处理了。

  你们可能就会问很多的一些我们的情绪都已经把它自动化了,是不是已经没有人在盈透这边工作,没有人去解答你你可能的问题?并不是,我们都有24小时的客户服务的。一家电子的主经纪商,当然会有一个电子的交易平台去给客户下单。现在有一些基金,可能他们会打电话过去经纪商那边下单,或者他们会通过发信息去下单。我们这个平台可以让一个电子平台、一个帐户就可以交易全世界100多个市场的股票、期权、期货、债券、外汇等等。重点可以交易比如说昨天有讲ETS,我们就可以让你交易美国的ETS,香港的股票、美国的股票、日本、新加坡、澳大利亚,就是各方面的国家都可以一个帐户去做的。而且有一个特别关于我们公司,我们是一家公司做交易、清算还有托管的,全部都已经把它自动化。

  有一些基金可能用一些传统的经纪商,他们是一家券商去做交易,但是另外一家可能是做托管银行,有时候可能就会出现两边的交易不能核对这个问题。我们这边因为是一家公司整个程序已经把它自动化了,不需要人手再去参与,所以避免了两边的交易不能核对的这个问题。这里我们的平台你可以去设置一些你自己的看图,或者看你平常看的代号等等。

  你可能会问为什么我要选一个自动化电子的经纪商,不选一个传统的PB主经纪商?优势其实就是因为我们把很多的一些事情都已经减少了,所以我们提供的佣金费用会比一些传统的经纪商便宜。而且一些传统的如果是一个基金经理,你去跟一个传统的经纪商谈合作,他们就会要求你,今年你会带给我们多少的收入,你要做到他们要求的收入水平,他们才愿意提供服务给你,或者是继续提供服务。跟我们有不同的地方就是我们就没这个要求,你可能是一个起步的基金,可能是1000万美元,或者是1500、2000万美元都可以跟我们合作,因为我们没有最低每一年的要求。对于一些新开的基金比较好一点,没有这个压力。因为对于我们来说,已经我们已经全球的程序自动化,加1个跟加10个、100个根本没有区别。你可以看到我们美国盈透证券跟其他的美国的经纪商的费用或者融资利率都会比较低的。

  还有就是一些传统经纪商,可能他们没有去公开他们的一些佣金的费率或者是利率,你需要跟他独立去谈一下,谈到他给你什么价格就是什么价格。我们这边比较透明,看你融资的金额是多大?我们就自动去收你的利息。看你每一天借款是多少,如果你的借款比较大,其实融资利率可以低于二点多,这是一个年利率。而且我们可以提供不同货币的借款,22种。

  还有就是一些基金可能他们都需要做空股票,一般可能现在也有一些主经纪商,你都需要先打电话过去他们的服务台,可能是先接股票,然后才能去做空。我们已经把这个程序自动化,从这个交易日到结算日,都把它已经自动化执行。所以你可以通过交易平台看见有一些不同的股票,绿色就代表那个股票其实你就直接可以通过我们的平台去做空,也有一个当前结股票的费率,还有多少的股数你可以抛空。不需要再打电话过来结股票,因为你看费率和股票的数量有,直接可以通过平台做交易做空股票,就比较方便一点。

  风险管理对一个基金很重要,我们的系统会有一个实时的保证金的资料,还可以让基金经理看他还有多少购买力去买一些新的仓位。也有一个IB风险漫游是免费的实时市场风险管理平台,可以让基金经理很清楚看见他每一个持仓需要的保证金是多少。现在市场比较波动,可能你想下周更改一下你的持仓,可能有一些仓位你会调低或者调高,你可以用这个工具先调,看一下这个对你的保证金会有什么影响?

  投资者可以用自己的交易平台做交易,我们有提供一些算法交易,还有超过60种的订单类型。比较受欢迎的一些订单类型应该都有听说过,就是那些VWAP、TWAP,可能是根据当天的成交量帮你去成交你的单。我们公司老板其实是一个技术人员,我们这个平台是我们公司自己去研发的,还有我们在美国那边其实有几百个技术人员去做我们这个平台。所以我们有研发一些工具,这个有什么用途?如果你想买一些股票,它的点差比较宽,我们的工具可以尝试在点差的中间慢慢帮你去发出市场上,然后拿到一个价格的改善。

  我们还有一个算法,可能一些基金比较大,他想买一些股数,可能是100万股数、200万股数,当然你不能一下子100万股数就发出在市场上,因为这样你会拿到更差的价格。所以我们这个算法会慢慢帮你可能发5万股数出去,再等几分钟,又发一个7分,然后再等几分钟,会自动帮助你控制时间和股时慢慢发在市场上,这样市场上没那么容易发现有人想买一个很大的持仓。

  我现在有一些基金经理他们已经不需要再用人手在电子平台上下单,他们已经自己去编写他们的程序,他们把程序如果写好,我们是有API跟FIX/CTCI的方案,所以他们可以把他们的API直接连到我们,落后的交易其实都已经自动化了。我们也有一个模拟交易账户,让交易员去测试他们API的策略。当然基金都会有一个Fund Admin,我们会把一些报告都发到Fund Admin,通过电邮等等。

  如果你有交易过美股,可能你知道美国股票市场跟其他地方有点不同,美国有十几家交易所,不是只有一家。所以你去考虑投资者,去考虑一个美国券商的时候,可能你需要问那个券商,他们有没有一个系统可以帮你搜索不同的交易所,可以帮你尝试用最好的价格去成交。因为不同的交易所其实挂的价格都不同,比如说苹果可以在很多不同的交易所都可以做成交,包括可能是纽约交易所、纳斯达克等个方面的我们自己就有一个系统叫IB智能传递,这个系统我们已经跟不同的美国交易所有连接,所以会自动帮你搜索不同交易所,看哪一个交易所价格最好,就把你的订单发过去。

  我们也有连接到一些暗池,有一些比较大的订单也可能不是在公开市场上给人家去看,有可能是在暗池。如果我们连到这些暗池,你有一个大的订单就可以在暗池里面做,所以你得到的价格改善的机会就比较大。

  这里有一个图,这是我们每个月都会公布的完全交易成本,完全交易成本是什么?交易的成本,一般的投资者可能只会看到佣金费用,因为这个很简单,你问一下你的券商就会知道佣金的费用是多少。其实交易的成本还有另外一部分,很多的投资者都会忽略,那个就是成交的费用。成交的费用是什么?那就是说你的单有没有一个价格的改善或者是你得到一个可能更差的价格。可能现在你想买一个股票,市场上面有一个10块钱,比如你去买入这个股票,后来成交的是9.99元,其实你价格的改善就是1美分。1美分,可能你看很小,100股1虚分是1块钱,真的很小。但如果你买10万股数,1美分其实已经是1000美元。所以如果得到一个价格的改善,其实对你交易的成本可以有很大的影响。

  这个图最后一栏红色那边就是佣金的费用,这里显示1,代表就是万分之一的费用。蓝色那边是执行的费用,你看最后那个都没有的,所以没有一个改善也没有更差的价格,所以总共你的交易成本是万分之一。但是比如你看7月份的时候,你看见它有一个是-0.8那一栏,那个代表有一个价格的改善,就是万分之零点八,交易费用还是万分之一。你总共的交易成本其实已经是负万分之零点八了,所以这个是对你的交易费用会有程度,当然你的基金收益都会有直接的影响。

  如果你有交易过美股,你通过一个电子平台去下单,你可能以为你一按提交按纽,把你的订单递交,经纪商就会直接把你的订单发出交易所,你去做执行,你买回来可能就是你的股票。一般是这么想、这么简单,其实并没有这么简单。当你按完递交按纽,如果你没有指定你的经纪商把你的订单发到某一个交易所,其实那个经纪商是可以选择把你的订单真的是发去到交易所,或者他可以把你的订单发到一个做市商。为什么要发到一个做市商?因为那个做市商会给经纪商一些费用,经纪商会收费用。你可能就会问那关我什么事?他发去交易所或者做市商,我都是得到我的股票。

  其实主要的是关于我之前讲的价格的改善,如果比如说你想去买入一个股票,当前那个市价是10块钱,你做一个挂单,你的经纪商把你的单发去做市商,他们可能给你10块钱,可能你买入是10块钱的价格。但如果那个经纪商把你的订单是发到交易所,而且是搜索不同的交易所,看一下有没有价格改善的机会,可能你等会儿买入可能是9.99或者是9.98,那你就会得到一个价格的改善。那你买10万股数1美分、2美分其实是等于1000、2000块美元。

  可能如果你考虑一些美国股票的经纪商,你可能会问那我怎么样知道那个经纪商把我那些订单是发到做市商收取费用还是发到交易所?其实美国的一些监管机构是规定美国的经纪商每一季度都要公布一个报告,这个报告叫606的订单传递报告。这里你会看清楚,这是我们美国盈透的606报告,你会留意到很多纽约交易所69.5%都真的是发到纽约交易所,还有纳斯达克9%,都是交易所。这个没有什么特别。

  但如果你现在都有跟美国的经纪商做交易,你可以去搜索一下,打进去那个经纪商的名字,然后打进去这个报告606,你就会找到这个报告,可能你就会发现他很大部分的订单其实是发到一个做市商,可能是50%、60%,报告上面其实也会显示那个经纪商其实他收的费用是多少。所以你如果可能是考虑不同券商的时候,可能都可以考虑这些,就是那个券商有没有系统去帮你搜索不同的交易所,让你可以得到最好的价格。他们有没有通过这个报告,他们把你的单是发到交易所还是一个做市商,有没有收费用?也有一个就是刚才的报告,你可以问他们一下,一般的那些订单有没有这个价格的改善?因为这个对你的交易成本有直接的一个关系。

  接下来我们其实平台上面因为有做不同市场,就有伦敦市场用英镑、欧洲市场用欧元,还有美国、香港、时候、澳大利亚。所以我们一个平台其实是支持22种货币,而且我们接了16家外汇的交易银行去拿综合报价。所以你会看清楚,我们的报价可能是0.1个点、0.2个点、0.3个点,我们没有加点差,就让客户比较容易去兑换货币,而且成本是比较低的。

  也有一些可能是基金的合规,他们需要去设定一些限制,不让交易员去交易某一些股票代号或者是保证金只能用多少,或者如果他是做一些做空的头寸,最多只能是做多少的价值,我们的系统都有让一些合规部门去做这个设定的。

  最后想介绍一下我们公司美国盈透证券,因为可能有些人都不太认识我们。其实我们41年前已经开始做这个做市商业务,经纪业务已经做了25年。基于每日平均营收交易,我们美国盈透是其中一家美国最大的网络经纪商。我们是一家上市公司,市值224亿美金。我们每天执行超过100万笔交易。

  我今天的分享就到这里,谢谢!

(责任编辑:王刚 HF004)
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