大摩：AI驱动游戏业利润池扩容220亿美元，游戏传媒ETF浦银（517770）连续2日吸金

截至10:12，游戏传媒ETF浦银（517770）跟踪的SHS游戏传媒指数样本股中，中国科传张超6%，华策影视、蓝色光标、浙数文化等涨超3%，省广集团、利欧股份、芒果超媒等飘红。

Wind数据显示，游戏传媒ETF浦银（517770）最新规模在跟踪同标的指数的ETF中排名第1，该基金连续2日吸金合计超670万。

中国游戏产业在2026年迎来强劲开局，市场规模实现双位数增长，创下历史新高。根据中国音数协游戏工委发布的最新季度报告，2026年第一季度，中国游戏市场实际销售收入达到971.72亿元，环比增长2.54%，同比增长高达13.38%。与此同时，出海业务表现同样亮眼，自主研发游戏在海外市场实现销售收入63.31亿美元，环比增长6.23%，同比增幅更是达到了31.76%。

产业蓬勃发展的背后，AI正成为驱动行业变革的下一个风口。

近日，腾讯混元团队正式发布并开源了“混元3D世界模型2.0”。这一突破性技术能够直接生成可供二次编辑的3D资产文件，并可无缝导入游戏引擎或具身仿真引擎，真正实现了从概念到可玩、可用的快速转化，将极大提升游戏开发效率。

摩根士丹利最新报告揭示，生成式AI有望将AAA游戏开发成本削减44%，释放220亿美元增量利润——但这块蛋糕并不均分。腾讯、Roblox、AppLovin被点名为最优受益标的，而同质化内容厂商则面临出局压力。IP积累、核心玩法设计与实时运营将是AI短期内难以复制的三大壁垒。

中泰证券称，AI消费加速落地，营销策略向“ACO（智能体商业优化）品牌力”演进。具备电商领域客户资源、数据积累及技术驱动能力的AI服务商，更有望凭借先发优势，率先捕获AI消费演进带来的增长红利。同时，以游戏等泛娱乐应用为核心场景的程序化广告价值量有望迎来稳步提升。

从估值层面来看，游戏传媒ETF浦银（517770）跟踪的SHS游戏传媒指数最新市盈率仅19.81倍，处于指数成立以来3.74%的分位，即估值低于指数成立以来96.26%的区间。

游戏传媒ETF浦银（517770）紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数，该指数精选沪港深三地市场中业务涉及游戏、影视、广播电视、广告营销、出版、教育及文化演出等领域的50只优质上市公司证券，覆盖文化娱乐产业链；特别是在涵盖香港市场的游戏和传媒公司方面，快手、腾讯控股、哔哩哔哩等龙头企业作为权重股。

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