长城证券：供需底层格局正发生变化 光纤光缆迎来价值重估

智通财经APP获悉，长城证券发布研报称，2025年11月至2026年1月期间，中国G.562.D裸光纤价格上涨超80%，推动中国价格超过欧洲和印度，为七年多来中国价格首次超过欧洲水平，市场供需底层格局正在发生变化。随着AI算力需求的爆发驱动数据中心内部及外部互联传输性能及需求持续提升，光纤光缆市场需求也随之抬升。但由于前期行业低潮期的产能收紧、中小企业出清，目前光纤光缆市场将集中于全球头部企业，而拥有棒纤缆全产业链制造能力的厂商将更加受益。

长城证券主要观点如下：

空芯/多芯光纤持续升级，光互连技术演进下的光纤光缆新机遇

根据CRU数据显示，光纤价格随着持续的需求增长而大幅上涨。中国G.562.D裸光纤价格在2025年11月至2026年1月间上涨了80%以上，推动中国价格超过欧洲和印度。这是七年多来中国价格首次超过欧洲水平。光纤光缆供需的底层格局正在发生变化，上游的供给趋紧和持续的基础设施投资相互叠加。

供应格局同样在演变

中国出口的主导地位持续强化，美国等市场则面临供给缺口，推动行业增长模式、竞争格局与技术重心发生重塑。从需求端看，AI数据中心建设加速催生了对光纤光缆的需求高速增长。在AI基础设施投资持续升温的背景下，光纤光缆行业具备可观的增长空间。

根据观研天下预计到2027年，AI驱动的数据中心内部及数据中心互联(DCI)场景所贡献的光纤需求占比，将从2024年的不足5%大幅提升至35%。根据CRU数据显示，2025年全球光纤出货量达6.62亿芯公里，同比增长15.3%，超出CRU前期预测的5.87亿芯公里。其中，中国光纤出货量为3.72亿芯公里，同比增长7.5%，占全球总出货量的56.3%。

从招投标情况及商品价格情况看，光纤光缆价格中枢持续上移

根据苏州光电通信协会3月24日数据显示，近期中国电信集团黑龙江电信分公司发布2026年室外光缆应急采购项目招标公告，此次招标再创G.652D光纤价格新高。

2026年1月，广东电信在项目集采中对“GYTA-单模G.652D-24芯”光缆设定的成缆单价最高限价为1,245元/皮长公里，集采失败后于3月重启，报价提升至2,500元/皮长公里，涨幅超过100%。而在本次黑龙江项目中，同型号光缆成缆单价最高限价达3,737.43元/皮长公里。而空芯光纤市场价格走势更高，根据人民邮电报数据显示，光纤高端产品溢价凸显，适配AI算力基建的G.654.E特种光纤价格涨至240~260元/芯公里，前沿空芯光纤则涨至2.5万—5万元/芯公里。

随着AI算力需求的爆发驱动数据中心内部及外部互联传输性能及需求持续提升，光纤光缆市场需求也随之抬升。但由于前期行业低潮期的产能收紧、中小企业出清，目前光纤光缆市场将集中于全球头部企业，而拥有棒纤缆全产业链制造能力的厂商将更加受益。

风险提示

市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。

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