美伊冲突推升能源成本，催化钢铁成本传导链修复，钢铁ETF国泰（515210）涨近2%

3月24日，钢铁ETF国泰（515210.SH）当日涨近2%，成交额为8508.17万元，最新基金规模为33.79亿元，呈现止跌反弹、交投活跃、规模稳健的短期行情特征。

【投资要点】

钢铁行业吨钢亏损收窄至44.1元，盈利率42.0%，底部企稳特征明确；CMRG对BHP制裁扩大致铁矿现货偏紧、蒙煤发运高位支撑焦煤涨价，短期成本驱动型反弹具备持续性，关注顺价能力突出、库存结构优化的龙头钢企。

【市场研判】

华泰证券：钢铁行业基本面呈现底部企稳特征，铁水与粗钢产量环比走平，钢企盈利率维持在42.0%，吨钢亏损收窄至44.1元；铁矿价格受事件驱动冲高，焦煤因能源替代逻辑走强，钢材价格跟随上行，行业盈利压力边际缓解。

中长期看，粗钢产量环比走平叠加政策端“产能置换+超低排放”持续深化，行业集中度提升与盈利底部企稳（Mysteel数据）构成估值修复基础，且美伊冲突推升能源成本强化“煤代气”逻辑，间接利好焦煤—焦炭—钢铁成本传导链。中长期可逢低分批布局，关注吨钢盈利拐点与基建实物工作量落地节奏。

钢铁ETF国泰（515210）跟踪的是中证钢铁指数（930606），该指数从沪深市场中选取涉及普钢、特钢等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映钢铁行业相关上市公司证券的整体表现。该指数成分股具有显著的周期性特征，与宏观经济周期紧密相关，侧重于原材料板块的配置。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。

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