算电协同开启绿电新周期，绿色电力ETF国泰（159669）大涨3%

AI算力需求爆发正深刻重塑电力行业格局。数据中心用电需求激增，叠加“十五五”电网投资加码，电力行业迎来“内需+出海”双重机遇。

然而，绿电行业在经历高速扩张后，正面临消纳与电价两大核心矛盾。2025年发布的136号文推动新能源全面入市，标志着绿电发展从“量”的增长转向“质”的提升。在此背景下，“算电协同”成为破局关键——数据中心带来的新增用电需求为绿电消纳打开空间，绿电直供模式提升项目收益率，电力市场化改革赋予绿电环境溢价。绿电板块正从“补贴驱动”走向“市场驱动”，具备区位优势、调节能力强的绿电运营商有望迎来价值重估。

绿色电力ETF国泰（159669）大涨3%，聚焦水电、风电、光伏及核电等清洁能源发电龙头，是把握绿电新周期的核心工具。

【需求逻辑：AI算力驱动电力需求新增长极】

AI算力需求爆发式增长，数据中心成为电力需求新引擎。IEA预测2030年全球数据中心用电量将达9450亿度，较2024年翻倍，中国增量达175TWh。

算力需求爆发式增长：中国信通院预测我国2024年数据中心用电量1660亿度，到2030年将达到3900-8200亿度。据IDC预测，2025-2028年我国智能算力将由1037EFLOPS增至2782EFLOPS，年均增速达38.9%。算力需求的核心驱动来自AI大模型训练与推理，数据中心正从“存储仓库”转变为“算力工厂”，用电负荷呈指数级攀升。

用电增量结构转变： 2026年1-2月全社会用电量同比增长6.1%，三产及城乡居民用电占比提升至36.5%。其中，信息传输、软件和信息技术服务业用电量同比增长18.85%，增量贡献达23.88%，成为三产用电增长的核心驱动力，印证了数据中心及新质生产力对用电的拉动效应。

区域用电负荷分化：IEA数据显示，2030年全球数据中心用电增量中，美国240TWh、中国175TWh、欧洲100TWh。中国东部算力集中区域面临电网压力，而西部绿电资源富集区具备成本优势。“东数西算”与“算电协同”政策引导下，西部绿电消纳空间有望打开。

【供给逻辑：绿电发展从“量”到“质”，消纳与电价成核心矛盾】

新能源装机快速扩张后，消纳压力与电价下行成为绿电行业两大核心矛盾。2025年136号文推动新能源全面入市，项目收益将更多取决于区位优势与市场化交易能力。

装机高增但消纳承压：国泰海通证券统计，截至2025年底全国新能源装机达18.4亿千瓦，风光装机占比提升至47%。但2025年全国风电利用小时1979h，同比-148h；光伏利用小时1088h，同比-123h。西北地区风光利用率已降至90%以下，消纳压力凸显。

市场化交易拉低电价：节能风电2025年上半年各省上网电价普遍下行，甘肃降155元/MWh、湖北降150元/MWh、广西降65元/MWh。国泰海通证券测算，2026年3月各省新能源市场化电价较燃煤标杆下浮幅度显著，山西-19%、山东-19%、蒙东-26%，新能源项目收益承压。

136号文重塑行业逻辑：2025年发布的136号文推动新能源上网电量全面参与市场化交易，通过差价合约机制将新能源收入分为“市场内”和“市场外”。国泰海通证券分析，新政更多体现为稳定电价、控制装机增速，未来项目业主将更加注重收益质量，装机增速或放缓，新能源发展进入“质”重于“量”的新阶段。

【破局关键：算电协同+绿电直供+电力市场化】

数据中心需求为绿电消纳打开空间，绿电直供提升项目收益率，碳市场与绿证机制赋予绿电环境溢价，三重驱动下绿电板块迎来价值重估。

算电协同：数据中心拉动绿电消纳：国泰海通证券提出“TOKEN出海”概念——将电力转化为算力，以Token为载体向全球提供服务，实现“电力不出境、算力价值跨境”。粤电力在新疆投产的30万千瓦光伏“算电协同”项目，配套30MW/60MWh储能及500PFlops智算中心，实现了“光、储、算、网”一体化集成。广发证券强调，算电协同项目的加速落地证明并非短期热点，2026年类似项目有望持续推出，以绿电为中心的电力资产迎来盈利稳定可展望、长期成长可预期的戴维斯双击。

绿电直供：提升项目收益率：华福证券指出，国家要求国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在80%基础上进一步提升，为绿电直供奠定政策基础。国泰海通证券统计，目前全国已审批绿电直供项目84个，新能源总装机规模3259万千瓦。《四川省绿电直连实施细则》要求项目新能源年自发自用电量占比不低于60%，绿电消费比例不低于30%。绿电直供跳过电网居间代理环节，直接锁定优质用户，有望提升项目收益率。

电力市场化：绿电环境溢价可期：2025年全国碳市场首次扩围，钢铁、水泥、铝冶炼纳入，覆盖排放量约80亿吨，碳市场覆盖比例提升至60%。国泰海通证券分析，碳市场扩容将带动绿电环境价值兑现。2025年绿证交易数量达9.31亿个，同比+108.7%，绿证交易量占核发比重从14.1%提升至49.1%。随着绿证需求侧扩容，绿证价格有望企稳回升，为绿电提供额外收益。

【绿色电力ETF国泰（159669）一键布局绿电新周期】

在算电协同、绿电直供、电力市场化三重驱动下，绿电板块正迎来价值重估。绿色电力ETF国泰（159669）跟踪绿色电力指数（399438），从A股中选取水电、风电、光伏及核电等清洁能源发电领域的上市公司证券作为指数样本，聚焦低碳属性电力企业。

从配置价值看，AI算力需求为绿电消纳打开空间，“十五五”电网投资4万亿构建新型电力系统，绿电运营商现金流有望改善，叠加碳市场与绿证机制带来的环境溢价，板块具备长期配置价值。对于投资者而言，通过绿色电力ETF国泰（159669）进行布局，既可捕捉算电协同带来的结构性机会，也可作为长期配置清洁能源产业的核心品种。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。

每日经济新闻

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com