两会闭幕定调“十五五”开局，机构解读2026年投资主线

3月12日下午，十四届全国人大四次会议闭幕。十四届全国人大四次会议表决通过了关于国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要的决议，标志着2026年国家发展蓝图与政策框架正式敲定，“十五五”开局之年的发展方向、核心目标与重点任务已清晰明确。

随着两会帷幕落下，宏观政策定调的逐步落地，资本市场对政策红利的解读与布局进入关键阶段。在此背景下，国内主流券商、基金机构纷纷发布观点，深度解读宏观政策导向，研判产业机遇与投资方向。

券商：宏观定调与政策深读

中国银河证券：锚定“十五五”，划定投资主线

中国银河证券研报指出，2026年政府工作报告呈现出鲜明的时代特征与务实取向。报告不仅明确了“十五五”开局的战略锚点，更将改革创新置于前所未有的突出地位，同时坚持以民生为发展导向，使各项任务部署较以往更加务实、更具可操作性。经济增速目标设定为4.5%—5.0%，CPI目标为2%左右，意在为高质量发展留出充裕的政策空间。政策取向上，坚持稳中求进，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并着重强化改革举措与宏观政策的协同效应。

中国银河证券建议关注政策赋能的内需板块、科技创新板块、格局优化的反内卷板块、能级跃升的出海板块以及统筹发展和安全的风险与安全板块，认为政策将为结构性行情提供有力指引。

浙商证券：固本培元，政策有放有收保障科技供给

浙商证券则将2026年政府工作的主旋律概括为“固本培元，提高质量”。研报认为，经济增长目标的适度下修并非简单降速，而是正确政绩观引导下的主动选择，意在将培育发展新动能、加快高水平科技自立自强摆在最突出位置。政策导向有放有收，但对科技领域的政策供给予以充分保障。

浙商证券认为，在全球地缘摩擦加剧的背景下，大宗商品涨价有望助推PPI回升，但下游需求偏弱可能制约CPI回升速度，物价修复仍需耐心。此外，就业目标相对经济增长提出了更高要求，后续或通过定向发力重点就业群体，以对冲经济结构转型期的稳就业压力。最后，财政政策总体保持去年水平，广义赤字率小幅下降，但支出结构更注重提振消费和保障民生，突出高效积极导向。

国泰海通证券：政策延续积极定调，更加注重效能

国泰海通证券宏观首席分析师梁中华认为，政策延续积极定调，更加注重效能。经济目标的设定积极务实，通过新质生产力和内需主导的组合重塑增长的质量和结构依然是贯穿全年的主线。政策着力点方向明确：一方面依靠新质生产力与内需协同发力，重塑增长结构；另一方面强调逆周期与跨周期调节并重，以应对周期性需求收缩和结构性供需错配的双重挑战。在此过程中，政策空间更多向价格回升、新质生产力培育和风险出清等结构调整任务倾斜，力求在稳住经济大盘的同时，为长远发展夯实基础。

基金：产业机遇与投资方向

鑫元基金：宏观环境对债市友好，A股或呈震荡上行格局

鑫元基金对2026年宏观经济与资本市场作出系统性研判。宏观层面，随着总供求关系逐步改善，全年名义GDP增速有望高于2025年，这意味着微观主体的收入体感与企业盈利预期或将迎来边际改善。财政政策方面，广义赤字规模与去年大体持平，但“十五五”规划明确的109项重大工程为投资扩张储备了充足的项目资源，基建投资止跌回稳具备坚实支撑。

债券市场方面，鑫元基金认为宏观环境对债市依然友好。但其同样指出，当前利率水平已计入较多的宽松预期，收益率若要进一步下行，需要等待央行通过公开市场操作引导资金利率中枢下移的更强催化剂。在此之前，债市大概率维持区间震荡格局，逢调整增配仍是相对占优的策略选择。对于股票市场，随着物价总水平温和回升，上市公司利润增速有望由负转正，A股全年或将呈现震荡上行、结构分化的格局。

兴证全球基金：聚焦国内大循环，拥抱新质生产力

兴证全球基金指出，2026年政府工作报告明确提出“坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间”，并特别强调“制定实施城乡居民增收计划”，其中“增加居民财产性收入”被置于重要位置。这为公募基金服务国内大循环指明了方向。

在兴证全球基金看来，公募基金作为普惠金融工具，需要通过专业的投资管理能力，让更多居民分享经济转型红利，从而为激发消费内生动力贡献力量，形成居民增收、消费活跃、企业增长的正向循环。

另一方面，面对“培育壮大新动能”的战略部署，公募基金需要积极拥抱新质生产力，发挥好价值发现功能，真正成为科技创新领域的长期资本和耐心资本。科技型企业往往具有投入大、周期长的特点，这就要求投研团队依托深入的基本面研究，综合评估企业的长期价值与成长潜力，通过资本配置引导社会资源流向那些真正具备创新实力和核心技术的领域。

财通基金：目标更灵活，工具更创新，聚焦三大长期主线

财通基金对比2025年报告指出，2026年报告呈现出目标更灵活（GDP区间目标）、重点更突出（新质生产力）、工具更创新（新型政策性金融工具）、改革更深化、民生更务实的特点。

财通基金认为，经济增长目标的调整是质量优先的主动选择，是为高质量发展进行的战略性“调速”。货币政策更聚焦高质量宽松，财政政策更聚焦高效积极。在产业投资方面，财通基金建议围绕三条长期主线进行布局：一是以高技术制造和装备制造为核心的新质生产力主线；二是以数字经济核心产业占比提升为目标的数字中国主线；三是由“能耗双控”转向“碳排放双控”所驱动的绿色低碳与能源转型主线。叠加“十五五”重大工程在六大领域的资金倾斜，可重点关注算力与工业软件、清洁能源与新型电力系统、高端装备与工业母机、航空航天与低空经济、设备更新与消费品以旧换新，以及未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业方向。

申万菱信基金：聚焦名义增长，打造智能经济新形态

申万菱信基金指出，政策层面持续重视名义增长，将推动价格总水平由负转正作为今年物价调控的核心目标，调控方向更明确。通过综合整治内卷式竞争、改善总供求关系，推动平减指数回正，将为实体经济恢复注入动力。

特别值得注意的是，科技创新与扩大内需并列成为两大重点，其中“打造智能经济新形态”的提出是关键政策定调。这为新质生产力培育指明了方向：一是强化金融赋能，充分发挥数据、知识产权等无形资产的作用；二是培育重点产业，鼓励央企国企开放应用场景，打造集成电路、低空经济等新兴支柱产业，并建立未来产业投入增长机制；三是打造智能生态，推广新一代智能终端，实施智算集群、算电协同等新基建工程，推动人工智能与实体经济深度融合，让人工智能赋能千行百业，打开经济增长新空间。

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